近期擔心流動性問題而贖回國內債券基金的投資人不少，不過贖回的錢要擺在哪又令人煩惱，也許海外債市規模龐大、流動性夠，較不致於發生隱藏淨值或無法贖回的困擾，但匯率風險及升息速度則是風險所在。
只是，不是每個海外債券基金投資人都能像劉伯伯這麼幸福，吳小姐年初申購一檔標榜年配息十％的全球高收益債券基金，由於強調配息率高，債券投資組合大部分是政治風險較高的巴西、墨西哥等新興市場公債，雖然半年多吳小姐領了兩千三百多美元的利息，本金部分卻大虧五千美元，整體報酬率還是負數。
「海外債券基金賺得多，行情反轉時賠得也多。」台北銀行理財中心襄理莊淑幸指出，海外債券基金固定配息，對喜歡定期領錢的投資人來說是一項很大吸引力，不過有些投資人也往往陷入配息的迷思，只看到基金公司標榜的高配息，忽略基金隱含著高風險的投資組合，一般而言新興市場公債利息較高，但政治風險、公司信用風險也較高，成熟國家債券利息低，風險較小。
勤作功課／匯作、資本利得兩頭賺
莊淑幸表示，投資海外債券基金要先了解「匯率」、「基金債信」、「存續期間」和「投資標的」，如果基金是以具升值空間的外幣計價，就可以匯差、資本利得兩頭賺；此外，海外債券基金也可能買到地雷債，像前年美國爆發恩龍案時相關公司債跌幅高達十％，不過因為海外債投資範圍較廣，債市場交易量大，經理人調整投資組合的空間大，也不致出現流動性問題；而目前四年是海外債券基金所持債券的平均存續期間，遇升息存續期間又高於四年的債券基金，淨值波動程度將比較劇烈；至於投資標的如果是公司債風險將略高於公債。
過去兩、三年微利時代期間，海外債券基金動輒有十％、二十％的報酬，但隨著美國吹升息風，莊淑幸認為今年海外債券基金很難賺到價差，「大概只能靠配息。」寶源投顧總經理巫慧燕去年投資海外債的報酬率高達二十％至三十％，今年她已經下修預期報酬率到八％，「海外債是那種不會使人一夕致富，但也不會讓人睡不著覺的資產配置工具。」
國外還有一種「貨幣型基金」，因為只買流動性高，快到期或一年期以內定存或銀行債券，淨值波動幅度較小，如果基金投資標的都是單一幣別，如以美元計價的貨幣基金只買美元計價的債券，波動幅度更小；如果以美元計價，但資產中包括歐元、日圓、澳幣等不同幣別資產，則淨值會隨著各種幣別強弱波動，有時匯差甚至會吃掉收益。
不過，如果拿來和海外債券基金、國內債券基金做比較，貨幣基金的風險和淨值波動仍然最低，巫慧燕認為，有外幣存款需求或極度保守的投資人，把錢放定存若中途有急用解約會損失利息，放在貨幣型基金收益率相對較好。
投資標的／亞債、東歐債可列入參考
供過於求將讓商品價格下跌，供不應求則讓商品漲價，這項最簡單的經濟學原理，巫慧燕認為也可以應用在債券價格上，美國是全球規模最大的債券市場，亞洲國家過去也一直是美國公債的最大買主，但因為美國財政雙赤字一直無法解決，政府只好猛發公債，加上升息，亞洲買美債已有縮手跡象，美國公債市場等於陷入供過於求，巫慧燕並不看好美公債未來走勢。
至於亞洲市場在九七金融風暴後，公司體質大幅改善，債信評等逐漸提高，從九八年以來亞債每年平均報酬都有十％至十五％，目前亞洲政府外匯存底節節高升，不再需要靠發債借錢，供給變少，債券利息相對較高，需求仍多，亞債可列入投資考慮。
只是亞債的一項隱憂為利率走勢和美國連動性高，在葛林史班點出未來利率只升不降的情況下，富蘭克林投顧副理盧明芬指出，以全球型債券基金介入亞洲市場較能降低利率風險，因為全球債投資範圍最廣，經理人調整債券組合的空間最大， 要享有亞洲貨幣升值、債券利息較高的好處，可選擇亞債成份較高的全球債券基金。
巫慧燕指出，另一塊值得注意的市場，是今年五月剛加入歐盟區的東歐國家，東歐各國利率普遍維持在兩位數，歐盟東擴後利率將逐漸向歐盟國家三％、四％的水準靠攏，對一個還有降息機會，企業體質又同步向歐盟國看齊的地區，債券無疑是保守投資人的一項獲利契機。（本文轉載自今周刊第397期）
投資標的／亞債、東歐債可列入參考
供過於求將讓商品價格下跌，供不應求則讓商品漲價，這項最簡單的經濟學原理，巫慧燕認為也可以應用在債券價格上，美國是全球規模最大的債券市場，亞洲國家過去也一直是美國公債的最大買主，但因為美國財政雙赤字一直無法解決，政府只好猛發公債，加上升息，亞洲買美債已有縮手跡象，美國公債市場等於陷入供過於求，巫慧燕並不看好美公債未來走勢。
至於亞洲市場在九七金融風暴後，公司體質大幅改善，債信評等逐漸提高，從九八年以來亞債每年平均報酬都有十％至十五％，目前亞洲政府外匯存底節節高升，不再需要靠發債借錢，供給變少，債券利息相對較高，需求仍多，亞債可列入投資考慮。
只是亞債的一項隱憂為利率走勢和美國連動性高，在葛林史班點出未來利率只升不降的情況下，富蘭克林投顧副理盧明芬指出，以全球型債券基金介入亞洲市場較能降低利率風險，因為全球債投資範圍最廣，經理人調整債券組合的空間最大， 要享有亞洲貨幣升值、債券利息較高的好處，可選擇亞債成份較高的全球債券基金。
巫慧燕指出，另一塊值得注意的市場，是今年五月剛加入歐盟區的東歐國家，東歐各國利率普遍維持在兩位數，歐盟東擴後利率將逐漸向歐盟國家三％、四％的水準靠攏，對一個還有降息機會，企業體質又同步向歐盟國看齊的地區，債券無疑是保守投資人的一項獲利契機。（本文轉載自今周刊第397期）
