以競爭力選股 他拿下績效冠軍

「您好，敝姓陳。」一身正式的套裝，臉上掛著的笑容因為不習慣接受媒體採訪，誠懇中略顯僵硬，他是國泰投信發行的國泰基金經理人陳怡光。

攤開二○一四年台股一般股票型基金績效，國泰國泰基金以一九．四一％的報酬率拔得頭籌，成為績效冠軍；對此，儘管陳怡光謙稱「只是幸運」；但是以管理基金僅有四年的資歷來說，拿下這樣的成績，想必也不是這麼容易。

從「工頭」轉型研究員

在踏入資產管理業以前，清華大學工業工程系畢業的陳怡光，曾經在台積電待了三年多，他笑稱：「我當時的職務是『工頭』，擔任製造部的課長，管理整條生產線。」

在台積電上班，是多少人夢寐以求的工作機會，而他怎麼會選擇跨領域當起基金經理人呢？

原來是大學時期系上的工廠管理學課程，啟發他廣泛閱讀商業管理雜誌的習慣，這一讀便讀出了濃厚的興趣；「用管理學的角度，可以剖析一家企業經營成敗的關鍵，也能了解該產業的商業模式。」他鑽研其中，樂此不疲。

後來陳怡光在財經雜誌上關注到一位年輕、有見地的知名分析師，心生欽佩之餘，再加上分析師對於產業供應鏈的瞭若指掌、如數家珍，「我喜歡多方面地接觸新的東西」，更讓十足雙子座性格、喜愛求取新知的陳怡光，對於「分析師」的職務更多了一份憧憬，一心一意地想往資產管理業發展。

不過，事情當然沒有想像中來得順利，沒有相關背景的他，投遞了數以百計的履歷都了無下文，在此同時，他注意到許多優秀的分析師，其產業出身的工作經驗，大大地為自己增添幾分專業，於是他決定先「學以致用」，進入產業界。

在台積電三年多的生活，幾乎每天都要二十四小時on call（待命），用「婦產科醫師」形容一點也不為過，不過這樣的高壓生活，並沒有讓他忘卻對資產管理業的熱忱，為了增加財經專業，陳怡光考取交大管理科學所在職專班，取得碩士學歷後，他總算如願進入大和國泰證券，擔任半導體產業研究員。

勤拜訪公司穩紮基礎

身為產業研究員，call公司是基本功，而半導體產業幾乎集中在竹科，這對當時每天從新竹北上通勤上班的陳怡光來說，更是如魚得水，幾乎每天都排拜訪公司的行程，一年下來至少累積了一百五十次以上的拜訪次數，也讓他扎扎實實地了解半導體業的供應鏈生態。

國泰國泰基金是他管理操盤的第一檔基金，至今已有四年，在此之前，他曾在中華開發的股票自營部管理少部分資金。從產業到研究員再到基金經理人，陳怡光比較喜歡哪一階段的工作，他堅定地表示：「我比較喜歡基金經理人的工作！」過去在台積電的高壓磨練，是專心致志地排除各項障礙，以達成設定好的目標；但現在身處資產管理業的挑戰，卻是要在眾聲喧譁的市場中，全面而且穩定地思考，做出最佳決策。

被問到當經理人最有成就感的是什麼事情？陳怡光爽朗地笑了兩聲：「當然是買到飆股啊！」不過他口中所謂的「飆股」，可不是市場上瘋什麼題材就一窩蜂地搶進，而是回歸公司競爭力的本質。他認為，經營公司除最基本的誠信，還有產業正向之外，好的股票終究會反映在獲利上，當市場上的題材熱度退燒，還能以穩定的品質，持續拿下訂單，創造穩定現金流，這就是公司的競爭力，也是他一貫的選股邏輯。

回顧一四年的股票市場動盪，對於一舉拿下台股基金績效最佳的成績，陳怡光雖幾度用「時勢造英雄」謙稱只是幸運，自己的選股邏輯受到投資人的青睞與信任，不過他也坦言：「最難的還是在『堅持』。」

不隨著題材熱度起舞

陳怡光以自己管理國泰國泰基金為例，他表示前兩年市場上的雜音很多，消息面真真假假，即使是專業經理人，心裡難免也會動搖，有時候對於某些股票也會有不正確的期待，當持有的檔數太多，周轉率變高，波動度也會跟著提高，績效上的表現相對沒這麼好。

因此，這兩年來他調整操作方式，以競爭力篩選公司，不隨著題材熱度起舞，時時反省、檢視自己的持股，才能愈看愈清楚；能夠堅持自律，心性便會愈來越愈強，成果也因而反映在操作基金的績效上。

身為基金經理人，陳怡光最常被朋友問到：「要買什麼股票？」不過不是所有人都有時間每天盯盤，因此他總是這麼回答：「挑一檔優質的基金經理人管理的基金吧！」他認為各檔基金都可從投資組合中，窺探出經理人的個性，若經理人買進賣出的理由是為尋求穩定且持續獲利，那便是值得信任的經理人。

儘管繳出績效亮眼的成績單，他仍以平常心看待經理人的工作，他提到，自己是產業出身，對於非電子領域的敏感度相對偏弱，未來會持續精進，期待成為更全方位的經理人。
 

陳怡光
出生：1977年
現職：國泰國泰基金經理人
經歷：永豐金證券股票自營部副理、中華開發工銀金融交易部副理、大和國泰證券研究員
學歷：交通大學管理科學所、清華大學工業工程系

陳怡光看2015年台股黑天鵝

展望2015年，陳怡光認為，台股市場的壓力主要來自海外經濟情勢，其中包括中東地區的地緣政治風險，以及歐元區的經濟失速，甚至是全球各區域貨幣政策與經濟成長走向分歧，也有可能造成台股波動。

整體而言，來自外部經濟與金融環境的風險不小，影響所及，是外資的進出調整可能更為敏感，國際局勢稍有風吹草動，可能影響外資集體動向，因此，陳怡光建議台股基金投資人，在對基本的多空方向判斷上，外資買賣超動作將是今年重要指標。