在今天看見明天
熱門: etf推薦 退休金 00896 通膨 存股推薦

原油行情走揚 7檔塑化股獲利衝鋒

原油行情走揚 7檔塑化股獲利衝鋒

黃瑋瑜

股債前線

Shutterstock、台塑提供

1035期

2016-10-20 17:19

國際油價年初從低檔回升,不少塑化股受惠利差擴大,促使獲利大躍進;展望第四季行情,投資人可緊盯原料報價,從中尋找值得區間操作的標的。

台塑四寶在業績發表會後,公告第三季自結損益,因低成本效益,整體獲利較先前大幅成長;另一方面,無論是一線或二線塑化股,近來也都拉出一波漲勢。


回到塑化股的源頭來看,布蘭特原油自今年一月,跌到每桶二十七.一美元低點以後,就一路逆勢上漲,至今漲幅已超過九成。那麼,接下來油價走勢怎麼看,是否還能繼續向上?

富蘭克林投顧研究部資深副理張欽榮表示,石油輸出國家組織(OPEC)若在十一月決議減產,供大於求的情況方有機會舒緩,激勵油價,但仍可能維持在四十五至五十五美元間波動。

產業分析權威、棣邁產業顧問公司總經理何耀仁則認為,由於美國開採頁岩氣,連帶產生的副產品——凝析油,可直接作為輕油使用,嚴重衝擊原油價格,長期趨勢來看,供過於求的大方向仍不易改變。


台塑化 EPS已超越去年


且根據美國能源總署(EIA)推斷,目前凝析油產量每天二五○萬至二七○萬桶,明年預期增為每天三五○萬桶,後年再到四五○萬桶;二○一九年時,最高到四八○萬桶,由此可見,長期供給量還是持續大幅增加。

不過短期而言,油價還是受淡旺季因素左右。何耀仁指出,過去經驗是油價在十一月向來表現較差,十二月則進入低迷期,到了隔年第一季,油價可能會再往四十美元以下靠攏。

此外,值得注意的是,OPEC產油國的減產協議,最快也要等到十一月才會正式決定,在此之前,減產預期心理都會強力支撐油價。


另一方面,近期油價持續強勢,除了OPEC減產協議發揮部分作用,何耀仁認為,主因還是中國積極打擊產能過剩的產業,首當其衝的煤業產能大幅滑落、供給吃緊,刺激國際煤價大漲,六月中以來,漲幅已逾五成。

因為煤、天然氣、原油同屬碳氫化合物能源,彼此價格會有部分牽動效果,且因中國執行政策效果顯著,過去兩年,全球煤產量已減少一三%;反觀OPEC為多國組織,減產口號能否落實,還有待觀察。

與油價連動密切的塑化類股,第四季行情如何觀察?以最上游的台塑化(六五○五)來說,由於今年乙烯和丙烯價格上漲,使得利差擴大;再加上近期丁二烯價格暴漲,公司對下游供料價因而調漲,皆有助於獲利表現。

台塑化第三季自結稅後每股純益一.七五元,較去年同期增加○.八一元,累計前三季稅後每股純益(EPS)五.五六元,已超過去年全年。


台化 營收小跌獲利反增


另外,同集團的台化(一三二六),第三季稅後EPS達二.五六元,創下新高紀錄,累計前三季稅後EPS五.九九元,較去年同期大增二.三一元,
優於市場預期。

何耀仁指出,台化受惠原料成本銳減,即使營收小跌,獲利還是能大幅衝高。他解釋,台化每年外購大量的輕油作為原料,但因凝析油可直接替代輕油,輕油價格因而受重擊,從去年以來,輕油均價至少下滑兩成,原料成本降低,也就拉高實際獲利。

換言之,美國頁岩氣若持續增產,油價維持在固定區間,此趨勢改變機會不大,明年台化獲利有機會更上層樓,第四季股價可能提前反映。法人預估,公司全年稅後EPS上看七.五元,以股息分配率七成、現金殖利率四%估算,股價還有上漲潛力可期。

籌碼面顯示,近五年來,持有一千張台化以上的股東,占比由八五.九%增至八九.八%,也可視為大股東對公司的看好。

此外,何耀仁也看好聚氯乙烯(PVC)行情。PVC可分為電石法及乙烯法兩種生產方式,全球有四成PVC是以電石法生產,在中國更高達八成以上。然而電石法的生產原料是煤炭,一旦煤價大漲,中國廠商成本過高,再加上中國環保法規趨嚴,使得部分電石法工廠停工,PVC供給進而減少。

因此,像是以傳統乙烯法生產PVC的華夏(一三○五),也因此受惠,上半年稅後EPS一.二三元,法人預估今年可達三元。

 

上游原料報價漲,塑化族群利差擴大,行情看升。

 

延伸閱讀

住院醫師股市翻身記:他39歲用26萬本金開始,5年還完700萬負債、零貸款買下蛋黃區34坪電梯大樓

2023-07-13

還好一出社會就負債380萬!他靠自虐式省錢法6年還債成功,10年摳出北市一間房

2023-05-25

退休老榮民捧著退休金來求給投資機會...8年吸金近千億!鴻源詐騙案當年有多瘋狂?他道「人山人海」

2024-01-26

旅行說走就走!22歲負債小資女、15年滾出5千萬存款實現「真正的財富自由」:你不需要有那麼多錢

2024-03-06

1年還清5億負債、現手握10億房產土地!47歲築間董座:員工是我們股東,未來10年會更強

2023-12-14