升息意味著注入全球經濟的新流動性將減少，流入股市的資金也會減少，甚至會讓固定收益產品比股市更有吸引力。
這樣的推測有可能是真的，問題在於時間點。升息意味著注入全球經濟的新流動性將減少，流入股市的資金也會減少，甚至會讓固定收益產品比股市更有吸引力。
不過，升息初期會有兩個發展。首先是，過去利率一直處於低檔，慢點投資不會有什麼大礙，企業會延後他們的投資計畫，一旦升息，將逼迫他們得即刻進行投資。因此，對於即將升息的預期，會成為刺激經濟的一項重要因素，足以帶動企業獲利，並讓股價看起來便宜。
其次，先前流入債券和其他固定收益產品的資金，會獲利了結出場，以免傷及本金。雖然央行採取緊縮政策可能會對整體流動性產生負面影響，但是流向股市的資金有可能會突然增加。
事實上，自○八年那波多頭結束開始，金融市場就進入了一個典型的循環。隨著投資人賣出持股和央行降息，股價下挫、信用價格上揚。當經濟因降息而趨於穩定時，股價已崩跌並落底，此時，金融市場就進入第二階段。
藉著降息和寬鬆貨幣來刺激經濟，是一個冗長的過程，此期間，股市和信用市場會雙雙走揚。
當利率跌無可跌，央行也開始討論或結束寬鬆政策時，金融市場就進入第三階段。正如前面所提，這可能會成為激勵股市的因素，此階段，信用市場下跌、股市上漲，一如近期市場的表現，利率明顯處於上升趨勢（即價格下跌）。一旦流動性萎縮到一個程度，導致股市和信用市場雙雙下跌，也就進入第四個階段，也是整個循環的結束。所幸，每個階段都要經過多年的發展過程，因此股市或許還有一段好光景。
投資人常犯的錯誤，是假設股市會在短短時間裡，把我們認為一周、一個月，甚至一年後才發生的事反映完畢。當我們對手機花了八秒才打開YouTube影片而感到不耐時，很難想像地球上的其他地方，對「速度」這件事，並沒有抱著相同的預期。同樣地，市場的趨勢有時候得花上好多年才能成形。
金融市場第三階段循環的另一個特色，是傾向經歷較大幅度的重挫。如果我們因過去幾年進三退一的漲勢而失去戒心，那麼面對這種情況，確實會令人擔心。股市這陣子莫名的大幅起落，已透露了一些警訊，我們最好快點去習慣它。
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