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注意!川普總統來了

注意!川普總統來了

2017-01-12 17:23

川普是賭徒、狂人,但絕不是笨蛋!一個腦袋正常的新總統,會把國家的財富輸送到他討厭的國家嗎?

如果沒有新的發展,這篇將是最後一次討論美國政府換屆後的貨幣政策趨勢。選後花了很多篇幅討論這議題,畢竟這不單是目前看來影響今年行情最大的事件,並且很有可能改變原有趨勢,弄清楚後就可以安心過年戲耍。我要去滑雪,而且不用像彼得.林區那樣,以時速近百公里下滑時,還要擔心股價變化。


幾乎所有人都認定聯準會今年一定會加息,並且擺脫零利率窘境,讓資金市場正常化。差別只在速度跟力度,是兩次或三次,每次加息一碼或兩碼。如果美國利率往歷史平均回歸,那麼歐洲,甚至日本的零息政策,也就有被迫調整的壓力。因為美國新總統擺明要拿貿易與匯率當談判籌碼,讓原本的盟國難受。其他國家貨幣政策不管調不調,市場一定會有各種傳言,形成動盪。
 

但是,好習慣養成很難,壞習慣很容易上癮的,零利率顯然與抽菸、吃美食不運動,屬於上癮難戒。日本零利率已經超過二十年,造成通貨緊縮的後遺症也十分明顯,但是大和民族已經習慣成自然,看不出有改變的可能。另一個是財政政策,上個世紀凱因斯提出積極性財政政策理論之後,用過的政客都說好,鬧到現在,除了德國之外,沒哪個國家嚴格遵守財政紀律。
 

美國有可能例外嗎?曾經的清教徒國家,能夠像他們開國先賢那樣有紀律嗎?從華盛頓處理債務的紀錄來看,這真的是「理想豐滿、現實骨感」。政府債務有改善的,幾乎都是在世界銀行、歐盟這種外力強制干預下,才有些微的改善。二○○八年金融海嘯之後,中國在內的債權國強力抨擊美國的財政失控,美元貶值,傷害到他們的利益,美國依然一年又一年地欠更多錢,還逆勢把利率降到零。簡單講,美國的債務是別人的問題,不是美國的問題。
 

《霸榮》雜誌有篇文章說,美國在一六年各部門政府債務突破二十兆美元,拜零息政策之賜,債務雖高,但利息支出只有四千多億美元。如果利率提高,以後這成本就會大幅增加。
 

雖然二十兆美元的負債不會在今年同時到期,但是加息增加借貸成本是必然的,利息提高一趴,就是多兩千億美元的支出;而且,就算不加息,原本的財政赤字就會增加負債金額,也就是增加利息支出金額。對美國來講,加息,就是從美國把錢送給中國、日本、沙烏地阿拉伯這些債權國。當然,台灣也會分到不少,順帶一提,今年央行繳庫的盈餘應該會增加,有助掩飾台灣的財政狀況。
 

川普是什麼樣的人?賭徒、狂人、企業家?總之沒人說他是笨蛋!一個腦袋能正常運作的新總統,會搬石頭砸自己腳,把自己國家的財富輸送到他點名討厭的國家?所以今年聯準會有動作,但是市場利率增幅會小於預期,資金往股市流動的趨勢將持續。

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