可以隨便賣的外資有限，籌碼不是無限供應。等到第四季旺季開始，必然會有敏銳的資金率先海底撈。
股市這類經驗更多。新竹科學園區剛開始的時候，員工技術股很普遍，這是稅賦優惠之外，另一個重要政策補貼。且當其時，股市剛從金融股的萬點泡沫崩跌下來，大多數上班族對股票沒信心，有機會變現就賣出，形成一個台灣特色的「未上市股」交易市場。
例如華碩，一九九七年剛上市的時候，承銷價是每股九十元，早在那之前，從一股二、三十元漲上來的。只要是未上市時候買的華碩，持有到公元二○○○年，中間經過兩次大配股，一張股票賺超過一百萬元。當然，變壁紙的更多，可是會被拿出來說嘴的，都是兩位數買，三位數、四位數賣出的傳奇。
放大來講，早年新興市場投資，就是依循這個邏輯來的。許多國家轉型市場經濟，除了基礎建設、發展工業之外，就是引進金融市場。當年泰國、土耳其這些地方，整體的本益比只有三倍、四倍，股價更是只有淨值的幾分之幾而已。這個新興市場的投資熱潮，從上個世紀七○年代，一路發展到本世紀初的金磚四國。
根據上述案例，可以歸納出：錢從多金的成熟市場，流向高成長的新興市場。只要掌握這個原則，找到新市場就是金礦。
很可惜，實際上不是這樣。水是從高流往低，錢卻不是由多往少的地方去。發覺被低估的市場，被低估的股票，的確有超額利潤，但是高成長或者新鮮本身，並不是獲利的保證。中國Ａ股市場比台股新鮮，經濟成長率高於台灣，但是過去三年、五年、十年的報酬率卻遜於台灣。
失血的寶島
失血的寶島
台灣股市其實還可以更高，只是資金不給力，萬點過不了。
幾乎所有證券新聞，都把外資進出當成重要資訊，特別最近國際資金回流美國，台灣也跟著被狠狠賣超一把，讓大家更加注意其動向。但這樣反而忽略另外一筆錢的動向：台灣本土資金的流向。
台灣錢很多，只是不愛留在寶島。設廠開公司的不算，走特殊管道的不計，讓政府知道並列入統計，換成外匯流出的財務性投資，從千禧年以來，每年約略三百多億美元，就是一兆元台幣上下的金額。當然，資金有進有出，台灣錢流出去，就靠外資流入來平衡這缺口。不要說像這兩個月大賣超，只要買超金額不夠，指數都有拉回的壓力。
話說回來，外資真的這樣持續賣超下去，萬點當然沒指望，如果再賣三百億美元，或許又要跌一千點，台灣可又變成含金量十足的新興市場。這情境不容易發生，可以這樣隨便賣的外資有限，籌碼不是無限供應。等到第四季旺季開始，必然會有敏銳的資金率先海底撈。
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