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無懼加息陰影的錢

無懼加息陰影的錢

2017-11-30 13:40

裕隆汽車發行公司債,利率比銀行定存還低,會造成這樣的原因,是因為錢太多,而且花不掉!

裕隆汽車公司債,十一月二十一日定價,五年期利率是一.○四%。大多數銀行給客戶一年期定期存款的利率是一.○六五%,裕隆借錢的利息比銀行存款息還低!而且,銀行的存款有存保的保證,實務上幾乎是無風險,裕隆發的公司債是無擔保,雖然實務上的風險也不高,但畢竟是私人企業,而且是競爭激烈的汽車行業,更不幸的是市占率長期下滑、失去龍頭地位的公司。但是資本市場給它的定價,卻是世界第一級,蘋果電腦五月在台灣也發行過公司債,當時給的利率是四.三%,跟裕隆的一趴多一點點差了三倍。

 

當然,這是拿芭樂比蘋果,一個新台幣、一個美元;一個五年,一個三十年;一個是標準債,一個有三年提前還款權。不可以直接以利率比較換算,就說裕隆債信評等比蘋果好三倍。但核心不變,台灣錢太多了!用不掉的錢,簡直到了令人髮指的地步。同樣的外國公司,在其他地方發美元債,相同條件下利率比台灣高一趴左右。這在金管會討論是否放寬保險公司海外投資限制時,被提出來的數據。

 

甚至,裕隆的低利率債還不算最低。台電、中油的公司債利率都不到一趴,○.八幾而已。企業債裡面,今年發過債券的南亞跟正新,都比裕隆低○.○一%。一億元的借款,一年可以少付一萬元的利息。

 

會這樣的原因很簡單,錢太多!錢多的原因也很簡單,花不掉!因為有錢跟花錢的是不同單位。

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