在今天看見明天

從Nikola看美國新創投機潮

從Nikola看美國新創投機潮

呂宗耀

全球股市

1245期

2020-10-28 14:31

美國「特殊借殼」上市公司可縮短上市流程、降低資金用量,成為新創公司掛牌的首選途徑。但其高本夢比的投機本質,最終仍須面對投資人對其財務及獲利品質的檢視。

今年九月,放空機構Hindenburg Research出具報告,質疑氫燃料電卡車商Nikola公司連一輛原型車都尚未實際生產,報告一出,讓Nikola股價自九月十日至二十九日下跌五三%;隨後創辦人坦承造假,總計股價從六月九日高點至十月二十六日下跌七三%,泡沫破裂。

 

Nikola Motor Company,二○一四年成立的美國電動貨車生產商,不同於Tesla使用鋰電池,Nikola以氫燃料為關鍵核心技術,其產生的能量為等重鋰電池的一五○倍,雖仍有許多問題待克服(效益、汙染等),但Nikola仍為市場演繹了一次完美的造夢進程。

 

二○年三月,上市公司VectoIQ宣布將併購Nikola (SPAC的最終流程,編按:SPAC,Special purpose acquisition company,特殊目的併購公司。),這家宣稱有能力生產氫燃料電池卡車的公司,股價在一個月內暴漲六倍,市值一度突破二五○億美元,超越大廠福特汽車(Ford)。

 

不同於一般企業首次公開上市(IPO)方式,Nikola選擇以特殊借殼方式「SPAC」跳過審查,順利上市。Nikola這一趟驚奇旅程,讓SPAC上市成為美股焦點。

 

SPAC起始於一九九○年代。經驗投資者、創投成立團隊,先設立一家空殼公司上市募資,空殼公司上市後兩年內,用募集資金併購實際要上市的企業實體,將該企業上市,完成任務。SPAC有別於傳統「IPO上市」和「借殼上市」,其創新之處在於造殼、對外募資,再行併購,可降低公司在上市流程中的資金用量,若二十四個月內未完成併購,會將所有SPAC託管帳戶內的資金附帶利息全數歸還投資人。

 

另外,相比傳統IPO流程,SPAC可縮短上市申請時間,最快可在六個月內完成上市(傳統IPO須十八個月以上),且所需費用低,是許多新創企業首選;再者,傳統IPO對公司業績標準要求嚴格,因此具未來趨勢概念但未達業績標準的企業,自然會尋求SPAC模式上市。

延伸閱讀

從恒大事件看中國經濟轉向——兼論優質高爾夫球桿頭廠大田

2020-10-21

亞馬遜開啟新模式浪潮——子公司Ring崛起 台廠信音(6126)受益

2020-10-14

美股牛市省思——挑戰與機會並存,全球投資展望

2020-10-07

巴菲特再度出手投資日股——亞股將重回主流 績優股再起

2020-09-29