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佔中是港股危機入市的好機會!

佔中是港股危機入市的好機會!

2014-10-09 10:02

一場佔中行動讓港股跌幅高達11%,目前來看,佔中行動學聯與港府已達成三項共識,跌深的港股可能又是一次機會。

一場佔中行動,讓兩岸四地出現了巨大變化,原本大家都看好的香港股市,在這次佔中行動中首當其衝。香港恆生指數在九月大挫一八○九.○八點,把七月滬港通造成的一五六六.一三點漲幅全部都跌光。香港恆生指數從最高的二五三六二.九八點跌到二二五六五.六點,跌幅高達一一%,目前來看,佔中行動學聯與港府已達成三項共識,跌深的港股可能又是一次機會。

一個滬港通題材,帶給兩岸四地股市不同的發展與變化。從第三季的股市來看,深滬股市表現最好,上證上漲一五.四%,深證大漲二一.一九%,香港因為佔中,恆生指數大跌,國企股也下跌○.二四%,台股沒有佔中因素,卻因為外資大殺持股,加上上半年已有九.○七%的漲幅,第三季出現跌勢,加權指數大跌四.五四%,OTC指數更是大跌九.七七%,表現相對弱勢。


政治危機 提供股市絕佳進場機會

 

如果再把範圍縮小到佔中衝擊最大的九月,恆生指數大跌一八○九點,跌幅達七.三一%,國企股下跌六五三.四五點,跌幅五.九五%,對照台股九月下跌四.九七%、深證大漲一○%、上證上漲六.六一%,可以明顯看出港股這次受到佔中影響十分巨大。

不過政治的抗爭總是有時而窮,經常提供一次危機入市的機會,最顯著的是一九八九年的六四天安門事件,提供了一次長線資金進入中國的契機,八三年七月到八四年九月的中英香港前途談判,兩次皆是港股危機入市的機會。最近的是一○年泰國紅衫軍示威,持續了六十九天,也是泰股入市機會;大家印象最深刻的台灣三一八學運之後,台股從八六八二點上漲到九五九三點。從這些實證都可看出,政治危機通常都提供股市進場機會。

這次佔中行動影響香港很大,原因是香港被殖民一百年,在港英時代,港人與政治幾乎絕緣,人民只顧溫飽。

九七年香港回歸之後,雖然「一國兩制」成了鐵的保證,但回歸後,大批中國人士湧入香港,衝擊香港人生活極大。這次爭普選的佔中行動,其實是港人在九七年回歸之後的一次情緒總抒發,因此得到極大的回響。

港人過去百年來很少看過那麼大的政治抗爭場面,股市在短短一個月內暴跌兩千七百多點,而港幣一向緊緊釘住美元,一向平穩,但九月二十五日起,港幣居然從七.七五到九月二十九日貶值到七.七六九,乍看之下,港幣貶值很小,但這個波動已經可以看出資金巨大移動的徵兆。

除了佔中,要為港股下跌找理由的話,大致有幾個因素,一個是美國結束量化寬鬆貨幣政策〈QE〉,造成美元獨強,港幣也跟著美元升值,資金逐漸離港,回流到美元資產。其次是伊波拉疫情擴大,港人在SARS〈嚴重急性呼吸道症候群〉風暴中體驗深刻,對這個世紀大疾病異常敏感;第三是歐洲股市顯著下挫,影響資金流動;四是滬港通效應流入資金提前匯出,但最重要的主因仍是佔中。例如,香港特區政府對民眾噴胡椒水的九月二十九日那一天,恆生指數大跌四四九.二點,香港過了十一國慶假期,十月三日股市開盤一度大跌三六七.三八點,可見佔中情緒仍然顯著影響股市的漲跌。

這次爭普選的佔中行動,給香港留下民主的種子,對香港未來的政經情勢會帶來巨大變化,但是,中港同氣連枝,特別是港股已融入大中華市場,中資企業已占了香港股市的一半。這次香港股市的回調,反而給滬港通帶來一次入市的機會,像國企指數完全以中國國企股組成,滬港通至少可以讓過去滬港不通造成的差價逐漸縮短。

 

香港佔中

▲佔中造成港股大跌,卻是滬港通之前難得的進場時機。(圖片來源/Gotye)

 

比A股貴的H股 目前股價慢慢下修
 

例如,在香港國企股與在中國A股的不同價差,將來可能提供兩地股市新的機會,例如,在香港買海螺水泥(○○九一四),十月六日的市價是二十五.二五港幣,在中國的A股(六○○五八五)則是十七.一八元人民幣,換句話說,在香港買海螺水泥比在中國高出一六.四%。在中國買青島啤酒的A股(六○○六○○)是三十九.一二港幣,在香港買H股(○○一六八)是五十五.七五港幣,香港仍高出一二.八%。

目前在香港比A股貴的還有中國平安、中國太保、中國神華、華能電力、中國人壽、農業銀行、華電國際、工商銀行等。

這些比A股還貴的H股,目前股價慢慢往下修正調整,例如,海螺H股最近從三十五.七港幣跌到二十四.一一港幣,海螺A股則從十五.五四漲到十八.八五元人民幣,青島啤酒的H股從六十四港幣跌到五十四.三五港幣,青島啤酒A股則從三十八.三六上揚到四十二.四一元人民幣,香港高估的H股正逐漸向A股看齊。

反觀有為數眾多的H股出現巨大折價現象,也開始出現顯著修正,例如浙江世寶H股(○一○五七)與A股(○○二七○三)折價超過八成,結果最近香港H股的浙江世寶從二.九港幣大漲到十一.五港幣,逐漸向A股的二十七.四元人民幣靠攏。目前在H股與A股之間有巨大折價的,除了浙江世寶外,還有山東墨龍、洛陽玻璃、經緯紡織、東北電氣、第一拖拉機、重慶鋼鐵、南京熊貓、洛陽鉬業及新華製藥等。

在滬港通通車之後,過去香港與深滬股市A股的價差,未來會像《世界是平的》一書所述,逐漸有推土機將A股與H股的價差彌平,滬港通車首先會對國企股帶來不同市場調整的機會,這是滬港直通第一個大機會。

其次是中港股市本來是同氣連枝,香港有將近五成的企業來自中國,這次佔中事件造成港股及國企股大跌,但同一時間,深滬股市卻出現量價齊揚的景象,例如上海股市五月成交一.二兆元人民幣〈以下同〉,六月一.三兆元,七月到二.二八兆元,八月是二.七九兆元,九月達到三.五五二兆元的歷史紀錄,深圳股市雖不是滬港通直接受益者,但是人氣顯得更旺,深市成交量連五月上升,七月是二.九一兆元,八月是三.二六三兆元,九月是四.○四六兆元,頻頻寫下歷史紀錄。

 

全球佔領示威短期壓股市▲點選圖片放大

 

深滬兩市中小型股成市場炒作重心


以最敏感的國企股來說,九月國企指數下跌五.九五%,深證大漲一○%,滬市也上漲六.六一%,深滬A股大漲,在香港的國企股反而下跌,這也提供了港股入市的好機會,一旦佔中行動落幕,港股就有較大反彈的機會。其實佔中還未落幕,但是十月三日港股開低,收盤上漲一三一.五八點,六日再漲二五○.四八點,港股在底部出現長紅大漲,已有觸底訊號。

另一個有趣的焦點是,大家以為滬港通之後,那些重磅A股較有機會,但是從滬港通宣布「開車」的這半年,滬市漲幅前十名其實都是小型股居多,這也是說,滬港還未真正通車,深滬兩市的中小型股成了市場炒作重心。

中國深滬兩市在第三季拉出大漲幅,給予港股更大的支撐,再來只剩香港股市內在結構的調整,這一波香港下調,其實最具指標性質的香港交易所(○○三八八)從一一二.八港幣漲到一八五港幣,十月三日觸到一六二港幣,六日已漲到一七五.三港幣,回檔十分有限。另一檔在中國買不到的中國移動(○○九四一)從六十三.六五漲到一○二.二港幣,回檔只到八十九.五港幣,目前在九十二港幣,回檔也很有限,這意味了港股回檔幅度不會太大。

其實港股產業變化很大,境遇也大不相同,像習近平禁奢反貪,去年重創了中國白酒股,今年香港上市的澳門博弈股也跌幅慘重,像是春節期間漲到八十三.三五港幣的銀河娛樂(○○○二七)從八十四.五跌到四十二.九五港幣,著名的金沙(○一九二八)從六十八跌到三十八.七港幣,永利澳門(○一一二八)從三十八.八跌到二十三.八五港幣,米高梅(○二二八二)從三十六.一五跌到二十一.六港幣,其他如澳博、新源國際、新濠博亞、澳門勵駿等跌幅都近五成,這是今年港股受創最重的「慘業」。

 

港股變化大▲點選圖片放大

 

舜宇光學、比亞迪電子 相對抗跌


另一個是消費股,像奢侈品代表的PRADA(○一九一三)從八十四.七五跌到四十五港幣,銀樓業的周生生(○○一一六)從二十八.二跌到十七.二港幣,台灣知名的亨得利(○三三八九)從五.二二跌到一.一八港幣,周大福(○一九二九)從十四.四八跌到九.五港幣,民生必需品的蒙牛、神冠、雅士利、現代牧業跌幅也都不小。

最慘的是百貨股,被電子商務打趴了,像百盛(○三三六八)從十八.○六九跌到二.○四港幣,茂業(○○八四八)從四.三九跌到一.○九港幣,有阿里巴巴入股的銀泰商業(○一八三三)也從十四.五跌到六.一三港幣,大家很熟悉的南京金鷹商貿(○三三○八)從二十四.七五跌到八.九一港幣。

當然在香港上市最慘的煤礦與有色金屬,像南戈壁(○一八七八)從一三○.九跌到四.三八港幣,哈薩克銅業(○○八四七)從一七六跌到二十一.六港幣,伊泰煤炭(○三九四八)從四十五.七跌到九.五三港幣,新疆新鑫(○三八三三)從六.三四跌到一港幣。

大家很熟悉的紫金礦業(○二八九九)從九.三三跌到一.三五港幣,靈寶黃金(○三三三○)從七.三二跌到一.一二港幣,這都是港股重跌的實錄,這些弱勢產業的個股都比恆生指數的跌幅大得多。

不過特別值得注意的是,在這次佔中行動中大跌二千七百點的相對抗跌股,第一個是台灣最拿手的IT產業逐漸在香港崛起。在香港上市、有「大立光第二」之稱的舜宇光學(○二三八二)在佔中行動中,股價不跌反大漲,從九.八二大漲到十三.○四港幣。另一檔是金屬機殼的比亞迪電子(○○二八五)從三.九衝到九.七九港幣,讓富智康(○二○三八)遜色。其實讓台灣傷腦筋的聯想(○○九九二)從七.六二衝到十二.七港幣,目前仍在十一.八四港幣,姿態相當高。而中國全力加持的中芯(○○九八一),這次守穩在○.八港幣,中國的IT股開始在香港發聲,其實上海復旦(○一三八五)、瑞聲科技(○二○一八)也不錯。

另一個是水務股,如北控水務(○○三七一)、中國水務(○○八五五)、中國風力發電的金風科技(○二二○八)、華電福新(○○八一六),配電的中國電力(○二三八○),華能國際(○○九○二)、華潤電力(○○八三六)、大唐電力(○○九九一)及博耳電力(○一六八五)都可圈可點,太陽能的興業太陽能(○○七五○),保利協鑫(○三八○○)及卡姆丹克(○○七一二)都表現不錯。

台灣熱中追逐的新藥股如四環醫藥(○○四六○)、康哲藥業(○○八六七)、國藥控股(○一○九九)、復星醫藥(○二一九六)、石藥集團(○一○九三)等也受青睞,介入港股要從選股不選市的角度出發,選取前景看好的明日產業,波動幅度往往比台股更大。

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