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建立投資組合比挑選個別股票更重要!華爾街日報告訴你投資盲點

副總裁理財日誌

聰明理財

達志

2018-09-10 14:24

華爾街日報最近有一篇文章,標題為《股票市場「不合理」情況的實證研究》(A Reality Check on Stock-Market ‘Anomalies’),文章就指出,今年有一篇學術研究報告,詳細的分析了過去市場上447次出現所謂「不合理」的情況。

當我們買進股票的時候,我們心理上會認為該股票的價格被低估了,未來應該會上漲;反之,當我們賣出的時候,我們認為該股票的價格已經偏高,未來應該會下跌。我們也經常會聽到某個「專家」會說,這個股票下跌很多,偏離應有價格,所以值得買進;或者是說,這個股票的價格已經上漲太多,可以賣出。很多投資股票的人都會嘗試努力尋找一些蛛絲馬跡,來判斷股價未來可能的走勢,但透過這麼做進而獲利的難度可能遠超過我們的想像。

華爾街日報最近有一篇文章,標題為《股票市場「不合理」情況的實證研究》(A Reality Check on Stock-Market ‘Anomalies’),文章就指出,今年有一篇學術研究報告,詳細的分析了過去市場上447次出現所謂「不合理」的情況(例如股市偏高或偏低),作者認為投資人可以從該研究報告得到了幾個結論:



1. 股票市場可能比你想像中的更有效率。股市所謂的有效率,意思就是說,現在的股價已經是根據各種已知的訊息所得到的最適價格,換句話說,沒有什麼叫做股價偏高或偏低的說法。


2. 某些類股長期的績效表現會比較好,例如:價值股或動能股(momentum),這個說法是經得起實證的。


3.低價的高股本回報率(return on equity)公司長期能夠產生較高的投資報酬率。


4.建立投資組合可能比挑選個股來得更為重要。


5.不要輕易相信你所看到的任何資料(包括學術研究報告)。

 



從上面的研究報告結論說明可以看到,股票市場決定價格的能力(或稱為效率)是比多數人想像的還高,所以我們時常認為所謂股價偏低或偏高,其實都只是我們自己的幻覺,實際上並非如此。再者,最後一點也很有意思,作者在文章結尾中特別提到:



「簡單來說,現在要從股票市場中找出什麼新奇的獲利方法已經是相當困難了,即使有一些研究報告可能會暗示某些方法有用,但是投資人對於研究報告,也不能全部相信,因為有些基金公司會找學者進行一些研究,並寫成研究報告,目的只是為了加強這些基金公司所包裝的投資方法,所以當投資人看到研究報告的時候,都應該要問自己一個問題:這些學者寫研究報告的目的是單純為了學術研究?還是只是為了幫基金公司銷售產品?」


當然,一般散戶投資人也很難搞清楚學者進行研究的真正目的,但作者要表達的是,對於你所看到的每一個資訊都不要完全相信,即使是學識研究報告也不例外,這點在金融投資領域中,更是如此。
 

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