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疫情對經濟嚴重傷害,恐出現「更深、更長的衰退」!陶冬:看好黃金、白銀抗通膨

陶冬

聰明理財

2020-05-17 11:11

上週消息繁雜,多空參差,風險資產呈調整態勢。鮑爾對經濟復甦前景頗感擔憂,川普對年內推出疫苗非常樂觀;中國經濟數據出現改善,美國數據依然糟糕;意大利開始開放邊境,美國進行分州解封,日本繼續緊急狀態;德國曝出金融海嘯以來最大的經濟衰退,英歐貿易談判「幾乎沒有進展」,最後一錘定音的是白宮推出更嚴苛的措施,制止晶片商向華為供貨,S&P500 被定格在全週下挫2.3% 收市,晶片股大跌。

聯準會對經濟前景態度審慎,美國國債走強。能源市場憧憬交通流量逐步恢復,布倫特和WTI 攜手衝上。資金流向黃金市場,金價站穩1740 之上。美元指數無大動作,略高過100 關口。

 

美國四月份零售下跌16.4% ,扣除汽車和汽油下跌16.2% ,均為歷史上最慘烈的月度數字。最新新領失業救濟人數298.1萬人 ,低過之前三個星期,但是仍比此次危機前的最高紀錄多出一個零。這些數字凸顯疫情以及因此推出的人流阻斷措施對經濟的嚴重傷害。聯準會主席鮑爾警告出現「更深、更長的衰退」。

 

美國股市三月中後劃出了一個V型反彈,市場似乎對即將展開的人流解禁充滿希望。的確,這次危機是由疫情觸發的,人流阻隔屬於短期供應端休克療法,一旦解禁落實,經濟活動有望部分恢復。

 

但是,極端人流管制已經對就業市場帶來震撼,並製造出收入下降的預期。供應端問題已經轉化為需求端問題,那些失業人士中一部分人重新找到工作的時間可能是以年計算,收入恢復到災前水平需時更長。幾乎可以肯定,這是一個漫漫的修復之路,消費不會因為解禁而迅速恢復到災前水平。

 

這意味著企業現金流和投資計劃均可能面臨壓力,而此又反過來影響就業和消費。只要經濟不出現V 型反彈,信貸質量惡化也難以避免。這個情況會在美國出現,也會在世界其他國家出現。

 

黃金ETF 在四月份達到92 億美元的淨流入,三月份為77 億,均為歷史上較高的市場數字。雖然這兩個月都是淨流入,意義卻不相同。

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