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鎖定中國內需、政策受惠股賺熱錢

鎖定中國內需、政策受惠股賺熱錢
美國二次量化寬鬆,讓熱錢從美元資產出走,推升原物料價格。

林心怡

股債前線

攝影/吳東岳

725期

2010-11-11 14:20

亞股受惠美國量化寬鬆,普遍表現不俗,尤其近期外資連續買超台股累積逾九百億元,讓加權指數創今年新高;只是,在國際資金熱錢簇擁新興國家與亞洲市場下,未來股債走勢如何?台股最具成長爆發力產業會在哪些族群?

日前美國聯準會(Fed)宣布六千億美元二次量化寬鬆政策,在國際熱錢資金挪移的挹注下,帶動亞股、新興市場當地貨幣計價債,及原物料商品聯袂走揚,也間接點燃台股原物料、資產營建等傳產族群上漲。
 

歐美量化寬鬆仍將持續


究竟台面上已然點火的傳產族群能否續強?悶了很久的電子族群能否接棒?台灣產業還有哪些投資機會?價格高漲的債市是否會有泡沫的危機?

「美國二次貨幣量化寬鬆政策,無疑宣告美元將持續走弱,使得亞洲股匯債市續強,原物料價格續漲的態勢,短期內難以被扭轉。」開發金控投資長楊文鈞分析,過去美國聯準會在金融海嘯期間,雖然已祭出一.七兆美元貨幣寬鬆政策挽救經濟,但顯然美國政府對目前的GDP(國內生產毛額)與消費成長力道表現不甚滿意。這次宣布將於明年第二季之前,買進長期政府公債六千億美元,並以每月購買約七五○億美元的政策,足見「美國印鈔救市」的決心。

楊文鈞分析,一般而言,提升經濟成長率,最好是能夠提升國內整體的公共建設支出,進而活絡經濟。但因主張減稅削減政府開支的共和黨,在美國期中選舉大勝,拿下國會多數,民主黨政府要擴大公共建設支出實屬不易;因此這次投下六千億美元買政府債的提振經濟,恐怕不會是最後一次。

「因此從中線來看,這樣的資金行情,可能會延續至歐美等先進國家的經濟復甦態勢明確,或是通膨又開始上揚。屆時主要國家央行緊縮銀根,債市才會出現空頭與殖利率上揚的情況。」楊文鈞分析,在此之前,新興市場與亞洲股匯市、原物料行情仍有長線走多的態勢。

尤其亞洲經濟成長率依舊高於歐美成熟型國家,因此亞洲各央行都有升息以抗通膨的壓力;加上人民幣長線升值趨勢將持續帶動亞幣勁揚,有利亞洲內需進口產業,因此包括大宗物資食品、原物料、內需產業股表現都值得期待。

德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人鍾兆陽也認為,在美國寬鬆政策下,熱錢續湧亞洲進而推升亞幣持續升值,對於台灣資產營建、大宗物資、內需股等,均有正面助益。

楊文鈞表示,「未來在新興亞洲貨幣升值、通膨預期與中國經濟體茁壯的態勢下,台灣具備中國內需題材的傳產族群成長爆發力將優於電子族群。」


內需可追 原物料當心修正


「隨著中國經濟高度成長與人民幣長期升值的趨勢不變,」楊文鈞強調,在中國十二五規畫的推動下,受惠中國內需龐大經濟商機的台灣產業最值得布局;包括十二五規畫相關的新能源、節能環保的電動汽車,以及原物料、金融股與中國內需傳產股,都是值得投資的標的。

「過去消費型傳產股大多受限於台灣內需規模有限、基期較低,如今受惠中國龐大的內需消費市場,成長爆發力自然比以歐美市場為主的電子族群高。」楊文鈞指出,電子族群方面他相對看好新科技與新能源產業,例如觸控面板與太陽能產業;另外還看好具備品牌優勢的台灣廠商,例如宏碁、宏達電等。

雖然專家普遍認為原物料長線續強走勢不變,但鍾兆陽提醒,雖然美元弱勢、國際油價突破八十五美元,造就原物料包括塑膠、化纖股點火大漲,但目前漲多的原物料股風險已大,後續回檔修正的壓力日益放大。

鍾兆陽接著表示,尤其未來若台幣升值空間不如預期,宜提防外資反手調節,屆時一旦資金行情反轉,股價仍有向下修正的風險。

他說,反倒是目前美元指數已接近前波低點,一旦美元出現技術性反彈,具基本面的電子股,在耶誕節、中國農曆長假等年度消費旺季題材可望接棒,值得留意布局時點。

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