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無差別殺盤

無差別殺盤

楊紹華

國際總經

攝影/唐紹航

1103期

2018-02-07 10:46

全球股災,但其實金融市場並沒有出現令人意外的黑天鵝。

股災起因是美國一月分的就業報告,相關數據亮麗,是有一些超出預期,但絕對稱不上是「大意外」。

 

就業數據轉佳引發通膨聯想,然後是升息聯想,但無論通膨或升息,也都不是什麼突發事件,過去一年,市場上的討論縱然不能算多,卻也沒有少過。

 

一連串的「不意外」,竟能釀成近兩年來最讓人感到意外的閃崩,這正是我們決定在本期雜誌為讀者進行深度解讀的原因。經過編輯團隊的研究採訪,我們發現,與其討論這場股災的跌幅深度,更有意義的,可能是「廣度」。

 

二月二日,美股各大股市指數同步大跌之外,債市同樣愁雲慘霧。

 

據統計,自兩千年以來道瓊指數共有九次跌點超過六百點,其中,通常伴隨著債市急漲,連同這一回,僅有三次是債市同步下跌;另方面,股災當日的美國標準普爾五百指數,也是呈現十一大產業族群全面下殺。整體來看,這是一次「無差別沉淪」的殺盤。

 

無差別沉淪,代表市場早已累積了可觀的無差別賣壓,這就回到過去一年「萬物皆漲」、「無視風險」的奇特現象。金融市場無限上綱的樂觀情緒,才是這場股災的真正根源。

 

往好處想,股災的成因終究只是情緒、資金使然,截至目前經濟基本面仍然向好,那麼,一波適度的修正,像是一次正常的能量釋放,或許有助於市場走得更穩更長。

 

另,本期新增專欄「邁向循環台灣」,由循環台灣基金會董事長黃育徵執筆,隔周對讀者分享台灣發展循環經濟的觀點看法。資源循環的新思惟,自然也是讓台灣走得更穩、更長的重要解方。

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