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「零備胎」時代退休理財思惟要轉向

「零備胎」時代退休理財思惟要轉向
做好退休財務準備,不僅提高自己的生活品質,也減輕子女的負擔。

謝富旭

幸福熟齡

704期

2017-06-20 11:29

歐洲國債問題不僅為全球金融市場埋下一顆不定時炸彈,也顛覆退休資產管理的舊思惟。被封為全球十大空頭大師之一的Pimco執行長伊爾艾朗提出警告:全球已進入零備胎時代,先進國家被視為是核心資產的觀念正在崩解之中,新興市場將逐漸占有更重要的投資地位。

先進國家(美國、歐盟與日本)股債市等同「穩健」的代名詞,在歷經二○○八年的美國次貸風暴以及今年的歐洲國債危機後,正遭到前所未有的質疑聲浪。一向抱持「以不變應萬變」態度的退休資產管理機構,也正在「換腦袋」,一場退休金管理思惟革命正悄悄上演中。

全球退休金資產管理權威——德盛安聯集團,率先提出退休金資產管理新思惟。德盛安聯旗下的Pimco(太平洋投資管理公司),繼○九年提出新常態(New Normal)理論後,今年再度提出「零備胎」概念,正式宣稱全球經濟已踏上新常態的崎嶇旅程,預期工業化先進國家將成為拖累全球經濟成長的最大不確定因素,建議長期投資人應顯著地減碼先進國家資產及貨幣,轉移至長期展望良好的新興市場。

Pimco在○九年提出「新常態」概念時即指出,先進資本主義國家崇尚市場自由以及自我克制的「美好年代」已經結束,自由市場未來將遭遇更多政府干預。

 

重心傾斜 世界經濟重心往新興國家轉移


換言之,那隻市場看不見的手,正轉變成看得見的政府拳頭,這主要是因危機應運而生的。因此,「新常態」預測,全球經濟與財富成長的重心將從G3(歐盟、日本與美國)向關鍵新興市場傾斜。而今年希臘爆發債信危機,也導致許多歐洲國家政府債台高築,債信持續惡化的問題洩了底。為了挽救跌跌不休的歐元匯價,歐洲央行與歐盟不顧未來將留下嚴重後遺症的代價連手救市,驗證了「新常態」理論的看法。

今年,Pimco執行長伊爾艾朗在年度經濟長期展望論壇上進一步指出:「全球經濟有如『一輛備用輪胎已用完的車子』,走在一條崎嶇的路上,經過陌生的地域,前往一個不穩定的目的地。」伊爾艾朗說的「備用輪胎已用完」,指的不僅是利率已貼近零的水準,還警告先進工業化國家財政赤字已經到達一個臨界點,甚至許多國家已瀕臨國債違約的處境,未來如果再度爆發類似○八年的金融危機,政府能夠施展的「貨幣政策」與「財政政策」空間已經相當有限。

相反地,Pimco則認為,新興市場經濟體將延續結構性的經濟變化以及成長力道,國民的所得水準與就業來源持續獲得顯著提升。預期再過十幾年,新興市場的經濟規模將占全球經濟一半以上。

台灣德盛安聯投信副總吳彥婷指出,先進工業化國家因經濟弱化與人口結構老化問題,使其在退休資產管理機構眼中,一向被視為是「核心資產」,占總資產配置大部分比重的地位(七成以上),正在逐漸崩解之中。雖然,未來三至五年內,新興市場經濟體難與先進市場脫鉤,然而,隨著新興市場內需規模擴大、政府與企業財務體質持續處在改善的軌道上,長期而言,新興市場的表現將逐漸擺脫先進市場的拖累,走出自己的一條路。

 

基金布局 年輕投資人應把新興市場當核心資產


因此,在退休理財的規畫上,吳彥婷建議投資人,在定期定額、講究長期投資複利效果的標的上,投資人應開始減碼對先進經濟體的配置比重,提高對新興市場比重,尤其是中國、東協、拉丁美洲等長期性前景較明朗的市場上。

四十歲以下的年輕投資人,在退休理財的基金規畫上,應該揚棄舊思惟,把新興市場的股、債列為核心資產(占到七成);四十歲之後,則以新興市場與先進市場並重(五五波)。

至於在基金操作策略上,退休理財規畫則要盡量避免短進短出,以及追高殺低的習慣。政大風險管理暨保險學系系主任王儷玲指出,○八年金融風暴導致基金投資平均虧損達四○%,但如果當時投資人不贖回,持續定期定額扣款,後來多半也已經回本;反之,如果禁不起恐懼的考驗,而贖回轉至類定存商品,恐怕仍在虧本當中。

王儷玲觀察,金融海嘯以來,社會彌漫一股用最簡單、不花頭腦的理財方式規避風險,使得類定存商品大行其道,最後可能導致退休準備不足,難以達到理財效果。

那麼退休金應準備多少錢才夠?吳彥婷分析,許多人對退休金目標充滿太多的想像,目標不是訂得太高不切實際,不然就是過度高估自己老後「簞食瓢飲」的能力而訂得太低,甚至毫無計畫,這兩種偏極心態都會影響退休理財的規畫與退休金的累積。

她建議,不妨採取中位數計算方法,意即如果退休前每月開銷是五萬元,退休後維持一定生活品質至少應把替代率定在七○%,即三.五萬元的水準,並預期退休後還有二十五年壽命,「準備個一千萬元作為退休老本,是起碼的標準!」

 

退休金規劃

▲德盛安聯投信副總吳彥婷認為,長期而言,新興市場將走出自己的路。

(圖片來源/德盛安聯提供)
 

退休缺口 理財、延長退休年限,補足資金缺口


吳彥婷進一步分析,在台灣現有制度下,如果一個人投保薪資是五萬元,現有退休金的三大支柱中,政府與企業約可提供三百萬元退休金,如把退休金目標定在一千萬元,等於還短缺七百萬元,七百萬元的缺口則要靠個人在退休前準備。

台大財務金融系教授邱顯比強調,在低薪資成長的環境下,除非在投資理財上很優秀又很有紀律,否則一個普通人要在退休前存到七百萬元並不容易。邱顯比建議,最好的方式就是延後退休,或是在退休後持續工作,這不僅可延長退休老本的累積時間,也因為持續工作而能減少開支。

德盛安聯的研究指出,歐盟國家因退休金負擔太過沉重,不僅把延後退休年限(如今年的希臘)作為退休金改革的重要一環,也同時進行勞動市場改革,提高高齡人口的就業率。目前,六十歲至六十五歲高齡人口就業率在歐盟平均達三三%,其中做得最成功的是瑞典,高齡就業率高達六三%。

淡江大學保險系教授繆震宇則提醒,最常見的退休財富規畫錯誤,是民眾高估自己的退休年限,以至於高估可存到的退休金;再來就是低估醫療以及長期看護的支出。繆震宇建議,台灣的健保雖算完備,但除了注重身體健康外,最好還是買個健康或醫療保險。

 

退休金規劃

▲退休理財容易低估未來醫療支出,保險可以彌補這部分的不足。(攝影/陳俊銘)

 

退休金規劃

 

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