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日商問題,惟台商能救

日商問題,惟台商能救

台灣資源少,選擇製造這條高成功率的產業道路才符合物競天擇的演化論;品牌利潤高,維持成本更高,把失敗率考慮進去,經風險調整的報酬率不見得高。

這幾個月全球筆記型電腦因電池過熱忙著召回,事發原因就是用了新力的充電池。有年美國太空梭升空後出問題,落地後怪罪台製IC出狀況,這才讓大家見識到台灣高科技實力已經上太空了——雖然扮演了代罪羔羊。我猜戴爾這些傢伙一開始一定也想找廣達或緯創的碴,沒想到問題竟出在以品質著稱的日本零件。


三年前新力宣布改以液晶面板作為平版電視的主力,並改變過去關鍵零件一定自製的潛規則,由韓國人管理最上游的面板廠,這兩年液晶電視銷售額取得世界第一後,部分機型乾脆外包台灣代工製造了。
這策略有效,可是成也蕭何,敗也蕭何,放棄原本日本企業最強的上游元件製造,的確讓進入市場的速度加倍,但是也放出對規格與品質的主導權。現今遭遇的困境,在現任執行長到職就已注定。


新力不行了,三洋是第一大廠,可是應變能力不強,接起讓筆記型電腦重新上路的重責大任還是台灣廠商。類似的狀況以前也發生過,幾年前諾基亞手機面板超會壞,常剛過一年保修期就壽終正寢。後來發現這現象僅限於他們自製的高階手機,反而外包給台灣廠商的低階產品更加堅固耐用。以更低的成本把東西做更好是台灣廠商的競爭優勢,只要有核心競爭力就不用怕賺不到錢。

雖然毛利率低,但是提高周轉率還是能創造很高的股東權益報酬率。

此外,搞製造賺管理財,看來低利潤但成功率高,台灣資源少,選擇這條高成功率的產業道路才符合物競天擇的演化論。品牌利潤高,維持成本更高,把失敗率考慮進去,經風險調整的報酬率不見得高。這個產業保守基因也出現在投資上,台股的短期表現不起眼,特別這兩年過度反映政治風險的貼水,導致指數在六千點一直徘徊不前。如果投資人能認知這個根本因素,就賺得到超額利潤。

財政部做出官股銀行不再凌遲出售,又碰上渣打銀行高價買新竹商銀,悶了許久的金融股就炸鍋了。比較香港人的出價,台新當時買彰銀真是太便宜了。如以中國的招商銀行作標準,全台灣的金融都在跳樓大拍賣中。真的,不必任何內線,就是買了等,就會有人出這種天價來接,只要有董事長的位子讓他們坐。

這是未來台股的寫照,價值久藏櫃中,只待識貨人。


一百萬元投資組合


公 司     代號          股數         成本        市值('06 10/3)
台新金     2887       30,000     504,000   534,000
榮 運     2607       15,000     244,500   238,500
南亞科     2408       10,200     200,500   225,930
共 計       949,000   998,430
帳戶餘額         76,191           投資現值 1,074,621
投資報酬率                       7.46%
單位︰元
註:本組合以一年為期,投資報酬率目標18%。

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