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上市巡禮——炎洲(4306)

上市巡禮——炎洲(4306)

呂宗耀

名人專欄

591期

2008-04-17 09:22

經營策略為層層加疊向外拓展模式,過去由包材事業代理,逐步往外拓展至膠帶事業,再至樹脂製造,最終切入薄膜領域。

「雲州大儒俠——史豔文」布袋戲七○年代風靡全台大街小巷,無論在音樂、口白、劇情效果皆帶來全新感官體驗,四年內連播五八三集並締造全台九七%超高收視率,後因政府推行「國語」及「妨害農工正常作息」等政策,禁止布袋戲電視上演出,然而早長存在人民生活底層文化的基因,並非一朝一夕就可滅絕。台灣國寶級藝術布袋戲早在一七五○年跟隨著大量閩南移民進入台灣,一九七○年代初期由台灣布袋戲界被尊稱為「通天教主」黃海岱(一九○一~二○○七年)大師及其兒子黃俊雄(一九三三年~)率領的「真五洲劇團」將本來僅於戲院上映的「雲州大儒俠——史豔文」於台灣無線電視台演出,創造空前佳績,一九八○年代後期布袋戲開始轉入錄影帶出租市場與內外台戲市場,其中最為家喻戶曉首推「霹靂布袋戲」系列。
 
霹靂布袋戲三大台柱之一:「刀狂劍癡」葉小釵,以「探、自謙、必勝」三種邏輯,運用所學刀法劍招達到無限變化進一步剋敵制勝,觀其臨陣對敵時,必會先找出對手破綻及弱點即為「探」;尚未明確了解對手弱點及自身優勢時則採取守勢即為「自謙」;在「探、自謙」交互運用之下,最終採取攻勢給予敵手致命一擊即為「必勝」,如同孫子所云︰「知勝有五:知可以戰與不可以戰者勝;識眾寡之用者勝;上下同欲者勝;已虞待不虞者勝;將能而君不馭者勝。此五者,知勝知道也。故曰:知己知彼,百戰不殆;不知彼而知己,一勝一負;不知彼,不知己,每戰必殆。」其實無論武術高手還是軍事家,皆強調「知己知彼、百戰不殆」的重要性,並非單純只靠自身優勢就能夠百戰百勝。
 
漢高祖劉邦自評其為何能夠擊敗項羽時曾說道:「夫運籌策帷帳之中,決勝於千里之外,吾不如子房。鎮國家,撫百姓,給饋饟,不絕糧道,吾不如蕭何。連百萬之軍,戰必勝,攻必取,吾不如韓信。此三者,皆人傑也,吾能用之,此吾所以取天下也。項羽有一范增而不能用,此其所以為我擒也。」劉邦在判斷敵情時很清楚知道范增對項羽的重要性,既「知彼」,進而對自己內部做一番整合與部署,可算「知己」,既知己又知彼,自然百戰不殆。投資最終目的在於獲利,然而投資市場變化卻是與時俱變,如同高手對陣招式千變萬化,兩軍對壘戰術謀略出奇制勝,投資者如何在投資之路勝出,惟有修煉,先明瞭自身條件,建立起投資邏輯,進一步再觀察外在環境、產業、公司等細項變化,不隨市場起舞,才能將風險降至最低,勝出股市,這才是贏家的內容。
 
 
炎洲(四三○六),一九七八年成立,股本十四.六二億元,主要營業項目為生產膠帶,包含PVC膠帶、各種綜合性膠帶等占營收比重五○%,其次為應用於食品包裝的原材料——薄膜類產品,約占營收四○%。下游應用端連結民生產業,目前炎洲主要市場鎖定在中國大陸,大陸○七年人均GDP為二四六○美元,其中消費連續五年成長率達一三.一%,但仍不到總額五○%,距離世界平均水準還差二八%,未來幾年大陸內需消費成長空間仍相當大,炎洲目前客戶如康師傅、娃哈哈飲料……等,皆為中國大陸大型民生企業,炎洲多年打下基礎,將在未來幾年發酵。
 
董事長李志賢(一九五五年生),美國百靈頓大學企管碩士,早期從事於膠材類業務買賣,後來看準台灣外貿出口對包裝材料龐大需求,於一九七八年創立炎洲,創業三十年來,歷經八○年代,台灣電子業正值起步之初,電子零件外銷對膠帶包材需求極高,嗣後帶領炎洲橫跨薄膜市場,成就今日炎洲成為國內第二大膠帶廠商。李董事長看到中國下游民生產業潛力,將成為薄膜市場未來發展方向,先行進入大陸市場布局,如今大陸薄膜廠(寧波亞朔)已占炎洲合併營收五○%,成功將炎洲薄膜產品版圖拓展至大陸市場,奠下公司扎實技術基礎。
 
炎洲經營策略為層層加疊向外拓展模式,過去由包材事業代理,逐步往外拓展至膠帶事業,再至樹脂製造,最終切入薄膜領域。炎洲兩大產品發展主軸,皆立於BOPP產品(雙向拉伸聚丙烯膜)的延伸,薄膜應用多於食品、醫療,膠帶類應用則因其產品強度高、重量輕等特性,成為包材類主流。大陸地區在○二到○四年BOPP進入產能快速擴張期,BOPP供需失調造成炎洲獲利上的瓶頸,經過三年淘汰時間,BOPP產業於○六年起再現蓬勃,再加上新產能建置時間所需二年時間,中高階產品機器設備資本投入門檻亦高,新競爭進入難度提升,BOPP市場已由買方市場轉為賣方市場。炎洲透過寧波亞朔站穩全球薄膜潛在需求最大的中國市場,加上彰濱二廠已於○七年十二月開始運轉,主打國內及海外市場,李董說:「創立炎洲三十年,從未像○八年這樣興奮。」炎洲占盡天時、地利、人和,機會來時營運狀況將快速成長,是一家正從谷底大幅翻揚向上且擁有兩岸生產基地,一邊收人民幣,一邊收台幣的民生消費必需品公司。
 
○五到○七年營收分別為二十四.八億元、二十九.三億元、二十六.五億元,稅前EPS為一.二七元、一.八六元、一.四四元,○七年第三季負債比為五三.四一%,流動比及速動比為一四一%及七四%,○七年受到市場供需失衡影響獲利,○八年新興市場對於BOPP需求旺盛,需求遠大於供給,長期布局具高自動化、高毛利的炎洲彰濱二廠適時全產能開出,大幅貢獻營收,將○八年第一季營收推升到九.一億元,年成長超過五成,目前正規畫於寧波亞朔、彰濱再各擴張一條生產線,未來發展值得讀者密切追蹤。
 

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