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延伸希拉瑞爵士壯舉──兼論聯鈞光電(3450)

延伸希拉瑞爵士壯舉──兼論聯鈞光電(3450)

呂宗耀

名人專欄

604期

2008-07-17 17:53

從高山探險運動內涵延伸到股票投資,投資也一樣經常要面臨險峻環境與市場激烈波動。

現代登山活動起源於歐洲,由一七八六年日內瓦醫生帕卡爾和同伴巴爾瑪,首次登上阿爾卑斯山的最高峰——勃朗峰,揭開序幕。

往後全球登山好手不斷挑戰極限,一七八六年至一九八六年二百年間,世界上八千公尺以上的十四座高峰都已有人類足跡出現。尤其是海拔高達八八四四.四三公尺的世界第一高峰珠穆朗瑪峰(聖母峰),從一八四一年有紀錄以來,人類前仆後繼攀登未果,直到一九五三年由紐西蘭人艾德蒙德.希拉瑞爵士(一九一九~二○○八)及尼泊爾人坦林.諾蓋(一九一四~一九八六)兩人合作,寫下人類首次成功攀登聖母峰的歷史紀錄,而希拉瑞爵士還創下在一九五七年駕車遠征南極第一人,以及一九八五年與前太空人阿姆斯壯一同駕機飛抵北極中心點等壯舉,成為人類史上第一位到過南北極及聖母峰頂的人。

 

高山探險運動能夠迅速發展,除本身獨特魅力外,也與人類歷史發展進程息息相關,它與海上、空中、沙漠及極地探險等共同組成人類的極限運動。

 

登高山要戰勝高空颶風、極寒、缺氧和雪崩、冰崩等危險與艱困環境,對人類體力、意志力與毅力是非常嚴酷的考驗。因此,攀登高山前需要完善科學考察,從氣象變化預測、地形探勘、食物配給、行程規畫、冰川學、高山動植物科學等面面俱到,所以登山是科學化、有系統的組織,不只有拚熱情、拚蠻力。一九六九年日本登山隊為了能在隔年順利登上聖母峰,冰川和氣象觀測人員整整在山中待一年,做長時間觀測與準備,為一九七○年日本隊攀上聖母峰並安全下山打下必要基礎。

然而,有萬全準備未必就能成功。一九九六年準備齊全的美國、紐西蘭及印度隊共十二名登山者,在登頂後遭遇突如其來的暴風雪,溫度驟降至零下六十度,導致一夜之間十二名登山家只剩一名生還的悲劇,即使當中有多名頂尖登山家,仍逃不過大自然突來劇變。

 

從高山探險運動內涵延伸到股票投資,投資也一樣經常要面臨險峻環境與市場激烈波動。具備投資狂熱只是基本要求,要順利達到期望報酬,整個投資過程必須要系統化與科學化,透過廣泛資訊蒐集與閱讀、勤做功課、努力追蹤並細心觀察國內外總體經濟變化,則投資人多半可以掌握公司基本面或產業脈動,並獲取報酬。

 

但時時要記牢,投資永遠有風險,任何時刻都可能發生難以預料的事件,本波美國次貸風暴影響如此大及油價漲得如此高,沒有人精準預測出。自設風險承擔標準及不擴大財務槓桿為股市投資永遠不變的最大座右銘。

 

聯鈞光電(三四五○)成立於二○○○年,股本十.八億元,為LD(雷射二極體)專業封裝廠商,LD廣泛應用在光碟機、光通訊、電射音響、電射印表機與電射滑鼠等領域,主要生產廠商以日本為主,產值全球市占率八五%,而聯鈞以自製機台、掌控製程技術及較低成本等優勢,其客戶囊括日本主要LD生產廠商包括SONY、Panasonic、Sharp、Hitachi、Toshiba、富士與三菱等,尤其與第一大廠三菱合作相當密切,可見其品質與技術能力深受國際客戶與業界肯定。

 

董事長鄭祝良(一九五四年生),紐澤西州立大學電機工程博士,主導聯鈞產品與技術研發導向,及營運發展的策略規畫。鄭董擁有美國AT&T貝爾實驗室(一九二五年成立,全球首屈一指的科研機構,致力於尖端技術與普及產品開發)多年扎實的研究經歷,專精化合物半導體(雷射、砷化鎵等)領域,回台後曾任職光寶電子,成立國內首批光儲存LD研發團隊,是台灣LD產業開創者,積極培育人才、開枝散葉,對產業扎根付出許多心力,令人敬佩;總經理黃文興(一九五五年生),美國南加大企管碩士,總管公司營運內容與流程,與多位高階經理人均為鄭董於光寶時期共同奮鬥的夥伴,兼具堅強專業實力與豐富產業資歷,架構出聯鈞以研發為基座、低調務實的企業文化。

 

雷射二極體目前主要用途在光儲存與光通訊。光儲存部分為各式光碟機讀取頭關鍵零組件。根據預估,○八年全球DVD市場成長可達一五%至二○%;另外SONY推出藍光DVD已在新世代標準爭奪中勝出,由於擁有存儲容量增加六倍、高解析度及高清晰度的影像畫質等優勢,在數位家庭發展趨勢中,將逐漸普及。

 

而藍光DVD必須往下相容到一般DVD,因此一台光碟機中LD使用量將倍增,未來光儲存LD成長空間仍大。在光通訊部分,隨著影音及資料內容愈來愈龐大,寬頻傳輸需求大幅擴增(以100Mbps頻寬下載一部DVD影片只要六分鐘),全球光纖到府的建置如火如荼進行,光通訊元件需求量每年可穩定增長。

 

此外,因擁有國內少數具備光、機、電整合能力之團隊,足以跨領域發展,聯鈞已切入微機電封裝(MEMS),可大幅縮小電子零組件模組體積並加快運作速度,逐漸應用在音響、手機麥克風、印表機、投影機與遊戲機等產品中,而聯鈞已打入日商手機麥克風模組的供應鏈中,新業務成長潛力值得留意。

 

聯鈞在業務由代工代料轉成代工不代料,以拉升毛利率的經營效率策略下,○五到○七年營收為十五.八億元、十四.五億元與十二.六億元,但毛利率也因此從一九.五%一路攀升至二六.七%,策略調整相當精準,稅前EPS為二.○二元、二.二三元及二.三元,獲利穩定拉升。

 

○八年第一季負債比一一%,流動比與速動比為四三○%及三八六%,財務結構十分扎實健全,在藍光單價大幅下滑,市場滲透率逐步向上提升下,讀者可用功研讀。

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