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論新網球王那達爾—— 兼談金山電子(8042)

論新網球王那達爾—— 兼談金山電子(8042)

呂宗耀

名人專欄

609期

2008-08-21 14:36

現金球王費德勒年僅27歲就遭遇後進之輩的強力挑戰,代表職業運動生命週期縮短、循環加快、競爭愈言峻。

八月十五日,在彭博資訊的即時報價資訊上,全球匯價、商品行情就像是開車加油的馬表,價位不停地關聯竄動,其中最受矚目的是美元匯價不斷攀高,歐元貶破一.五美元大關,一口氣來到一.四六六五元的價位,英鎊急貶到一.八一四五美元,而澳幣、紐幣也相繼大跌;令人吃驚的是油價,一口氣跌至一一一.三四美元,金價更是跌穿八百美元大關,令人看到不可思議的七七四.九美元最低價。

 

過去三個月來,全球金融市場可以用「風雲變色」來形容,所有標的的反轉都在市場出現最極端說法的時候,出現了激烈變化。其中,油價與美元互為表裡,都出現了與市場預期完全不同的方向變化,最顯著的是六月底本刊邀請「末日博士」麥嘉華來台演講,他非常堅定地表示,如果美國聯準會繼續目前寬鬆的貨幣政策,美元很可能成為壁紙。至於油價,他認為石油最後會漲到一桶三○○美元。

 

全球網壇每年最受矚目賽事,非又稱四大公開賽莫屬,四大賽每年的舉行順序為澳網、法網、溫布頓及美國公開賽。

 

四大賽彼此間最大的不同之處在於比賽場地,美國與澳洲公開賽都是硬地球場,而法國與溫布頓公開賽則分別在紅土球場及草地球場上進行。

 

大滿貫賽是世界網壇最重要賽事,奪得大滿貫頭銜是每位職業網球選手的終極目標、至高榮耀。

 

現今世界球王費德勒(Roger Federer,一九八一年生),○四年首登世界排名第一,被認為是最有機會打破前球王山普拉斯(Pete Sampras)十四座大滿貫杯紀錄(男子網球史上最多)、共二八六周ATP(職業網球聯合會)巡迴賽單打排名第一與六十四座ATP賽事冠軍等紀錄的新一代球王。

至今,費德勒確實拿下十二座大滿貫、五十五座ATP賽事冠軍,並創下ATP史上單打世界第一連續周數最長紀錄(二三五周)。

 

山普拉斯與費德勒在草地與硬地球場威風八面,但他們卻一直無法在紅土球場的法國公開賽稱雄。費德勒或許尚有機會,山普拉斯卻直至退休前仍無法親吻法網冠軍獎杯。

○八年初,所有人認為費德勒很有機會成為一九六三年以來,第一位在同年度贏得四大滿貫賽的球王。

 

但費德勒卻接連輸掉三大賽事,尤其七月失去連霸五年的溫布頓冠軍,本屆奧運網賽又被淘汰,已宣告費德勒將如歷代球玊一樣自高峰下墜。費德勒自己在溫布頓賽後也提到:「這次六連霸夢碎,是生涯中最慘痛的一仗。」

 

在法網與溫布頓擊敗費德勒獲得金杯的那達爾(Rafael Nadal,一九八六年生)雖然仍排名世界第二,卻有紅土球王也能在草地奪冠的珍貴全能身手。而本屆奧運網賽稱王,讓他確定成為後費德勒時代最被看好成為新球王的新星。

從職業網壇世代演變,可發現選手的職業生涯不斷縮短,出道年紀早、退休也早。

九○年代之前的球王康諾斯(一九五二年生)、藍道(一九六○年生)職業生涯超過二十年;主宰九○年代的山普拉斯於○二年退休時才三十二歲、職業生涯不過共十五年。而現今球王費德勒年僅二十七歲就遭遇後進之輩的強力挑戰,代表職業運動生命週期縮短、循環加快、競爭愈嚴峻,僅具備單一強項已無法縱橫全場,走向全能才是長存之道。

這樣的軌跡在電子產業也非常明顯,永遠有年輕的天才們冒出頭來挑戰既有霸主;可能顛覆市場、創造殺手級應用,也可能失敗、無法撼動霸業。

但壓力與挑戰,永遠是人類進步源頭。社會需要天才,產業進化更需要天才;只有天才不斷出現貫注新活水,才有新氣象。目前世界正等待新天才突破困局,那達爾的崛起,就是最好內容。

金山電子(八○四二)成立於一九七○年,資本額七.八億元,主要業務為鋁質電解電容器與電解液之產銷,運用於LCD、主機板及電源供應器之電源控制元件,為國內最大高壓鋁質電解電容器製造商,客戶包括冠捷、明基、微星、技嘉、台達電等,技術能力與產品品質深受肯定。

董事長江士勳(一九五三年生),學校畢業後即進入公司服務;傳承父親低調勤奮精神,從基層技術員做起,經歷七年工廠、業務等各項職務洗禮,具深厚實務經驗。

一九九四年,金山電成功取得當時日本最大螺旋型電容製造商日立技術移轉,因此擁有自行調配高壓電解液能力,縮短切入高壓型鋁質電解電容市場的學習時間,奠定其在高壓鋁電國內龍頭基座。因預見消費性電子產品設計複雜化趨勢,對電子元件要求高耐熱性的商機,金山電於○五年正式跨入固態電容領域,目前已躍居台商固態電容廠商中的產能冠軍。

○七年全球電容器市場約一六五億美元,較○六年成長二.五%,鋁質電解電容器廣泛運用在消費電子、資訊、家電與工業產品,其產值占比一六%。

 

全球科技電子產品設計趨於多工化,對於電子元件耐熱性、穩定性要求增高。自英特爾推出775 PIN CPU策略,耐高溫、壽命長的固態電解電容,因可解決傳統鋁質電容遇高熱出現爆漿問題,英特爾與微軟已經強勢要求在搭載Vista的主機板上必須使用固態電容,取代效應將大發酵。

 

二○○○年全球固態電容產值僅二億美元,○七年達九.四億美元,年複合成長率二五%,市場滲透率提升至一六.一%。主要動能來自DT主機板及液晶電視中使用固態電容的比率提高。隨著微軟視窗XP作業系統於○八年六月底停止供應給OEM廠商、Vista確立其主流地位,固態電容需求量將大增。

 

過去台灣固態電容廠商因主要材料——導電性高分子(Polymer)PEDT供應掌握在德國Byer手上,製造成本不易降低,無法與日系廠商及傳統鋁電競爭。但Byer專利即將在○八年底到期,屆時成本可望下滑,引爆商機。而金山電以台灣龍頭製造廠並有雄厚客戶基礎的優勢,在固態電容替代效應下,成長興奮值得追蹤。

 

金山電○五到○七年合併營收分別為十五.八三億元、十六.七七億元與十九.七億元,每股稅前EPS分別為一.九五元、二.六元與一.四九元;毛利率保持兩成水準,○八年第一季合併毛利率更躍升至二三%,稅前EPS○.五六元,淨利年成長二三四%。合併負債比三八.九%、流動比二五二%、速動比一八三%,財務體質穩健。

 

金山電過去在鋁質電容打下深厚基礎,未來將持續受惠如液晶電視對於高壓電容需求提升等應用端需求擴增,以及固態電容成長趨勢,讀者可追蹤。

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