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病毒、飛彈、破產與熱錢

病毒、飛彈、破產與熱錢

2009-06-04 17:08

只要看國際版新聞,哪裡有壞消息,就去買那裡的指數,如果加點槓桿,應該能把去年虧的賺回來。這種價格與價值的錯亂,就是金融市場迷人之處。

新流感病毒肆虐,利空;朝鮮射了很多枚飛彈,並重啟原子彈工程,利空;通用汽車破產,美國就業好不了,利空;但是一白遮百醜,再多的利空,也擋不住錢太多的利多,主要股市五月紅透半邊天。

 

價格與價值的錯亂

 

新流感從墨西哥爆發,結果墨國股市從那之後開始漲;朝鮮半島進入準戰爭狀態,韓國股市漲;泰國有紅衫軍、黃衫軍對幹,股市漲;通用汽車破產,道瓊工業指數漲;幾個月下來,只要看國際版新聞,哪裡有壞消息,就去買那裡的指數,如果加點槓桿,應該能把去年虧的賺回來。這種價格與價值的錯亂,進出之間宛如地獄與天堂,就是金融市場迷人之處。

 

根據美林證券每年做的全球財富調查,○七年符合可投資金額百萬美元以上的這群有錢人,掌握超過一百兆美元的財富,並以每年六%的速度增加。去年大屠殺之後,估計帳上減損二、三十兆美元。但這兩個數字之間有落差,前面一百兆美元是有錢人的,後面損失由全人類共同分攤。由於少數增長的資產,例如各國公債、黃金等等,都有進場門檻,因此有錢人受傷程度反而比平均數還低。這些人、這些錢,相對於現有資產價格,都還是大錢,到哪就漲到哪。

 

景氣有好轉的可能,但是還沒好,原油、股市或黃金,都還是資金推動。熱錢趴趴走還有個原因,美元前景不明。擺明了要大量舉債,只有靠通貨膨脹才能解脫,雖然不能沒有美元資產,但總要有些避險措施,但是基本面又不支撐,只好四處亂躥。

 

鮭魚返鄉的浪潮

 

除了熱錢之外,還有鮭魚返鄉的錢,這可就是長期因素不單是短線炒作題材。

 

四月的G20會議通過打擊避稅天堂的共識,在那之前美國政府處罰瑞士銀行,在更早之前,德國派間諜到瑞士偷帳戶資料。這些舉措破壞瑞士作為富人避風港的地位,大家被迫尋找新的去處,有些人乾脆回家。既然銀行帳戶不再是祕密,而且大多數國家都降低資本利得、遺產這些富人稅,減少資金漂泊的誘因,包括台灣、韓國、印度、印尼、拉丁美洲,都出現資金鮭魚返鄉的浪潮。

 

這種錢與過去幾年主導市場的熱錢不同。常常在媒體上曝光的外資,本質上以對沖基金為主。這些錢搭配股價指數期貨等衍生性金融商品操作,不一定要賺股票價差,只要流動性良好,他們的操作總是能獲利,因此大進大出是常態,並非市場的穩定因子。

 

還鄉的錢不同,背後有養老、積聚的含意。例如○三、○四年第一波從大陸撤回的錢,主要投資在房地產與傳產股,真的買了就不動,奠定台灣資產市場的底部,到現在還沒跌破過。

 

這回,金額比上次更大,打出更穩固的第二隻腳,創造的財富效應會比波段行情更可觀。

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