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德州撲克論——兼談LED路燈(一)光鼎電子(6226)

德州撲克論——兼談LED路燈(一)光鼎電子(6226)

2009-07-16 09:40

在股票市場中獲得利潤的投資人也有兩種:耐心等待機會,等待各種經濟數據、公司獲利轉好再進場投資是第一種;第二種則是膽識過人,不須等待各種數據轉好,憑著對市場趨勢的感覺和判斷,早一步進場布局而獲得利潤。我盡量不讓自己成為第一種投資人,我的理由是第一種投資形態是工作、不是生活,沒有辦法成就passion。

德州撲克(Texas Hold'em)是目前歐美各大賭場非常流行的牌類遊戲,在德州撲克世界裡,玩家比氣勢、比膽識、比能謀善斷,用盡心機、爾虞我詐,每一輪出手都是致勝關鍵。

它不僅出現在○○七系列電影「皇家夜總會」,龐德於牌桌上靠過人膽識擊敗對手,世界撲克大賽(World Series of Poker,WSOP)和世界撲克巡迴賽(World Poker Tour)都將它列為主要比賽項目,二○○八年WSOP吸引了約六千八百位玩家參與,總獎金九一五萬美元,是全球獎金最高的個人賽事。

這個目前風靡歐美地區的牌類遊戲,其策略可簡單分為兩種:第一種策略就是等牌,等拿到好牌再出手。這類型玩家通常很有耐心,等待機會將對手一次擊垮,然而因為心態上較保守,較少主動出擊。第二種策略就比較積極,不管拿到什麼樣的牌都能出手,這類型玩家可以說是顛覆傳統,憑著過人膽識和讀牌本領(數學天分相當高),看穿對手的心理,以威嚇(bluff)的方式逼對手退讓。

想當然耳,採用第二種策略的玩家必須承擔較高風險,但他們所能獲得的賭金將遠超過第一種玩家,因為他們勇於對決,主動出擊為自己帶來超額利潤,目前已成為各德州撲克職業玩家的主流戰術,如Daniel Negreanu(一九七四年~,一九九八、○四、○五年WSOP次要賽事冠軍,○四年WSOP年度玩家獎)、大賽經驗僅三年的丹麥青年Peter Eastgate (一九八六年~,○八年WSOP冠軍,史上最年輕的冠軍得主),而我三十年的投資生涯,完全服膺第二種策略。

在股票市場中獲得利潤的投資人也有兩種:耐心等待機會,等待各種經濟數據、公司獲利轉好再進場投資是第一種;第二種則是膽識過人,不須等待各種數據轉好,憑著對市場趨勢的感覺和判斷,早一步進場布局而獲得利潤。

不可諱言,第一種投資人所承擔的風險較小,大部分投資人也屬於這類型,但所能獲得的超額利潤也較第二種投資人少,財富的差距就在這一來一往中顯現出來。

股票市場操作其實和德州撲克在心理上十分相似,能贏得最多籌碼一定是心態積極的玩家,保守的玩家只能期待那一年一次,甚至十年才出現一次的大行情,而在大行情出現前,積極的玩家早已在籌碼上領先。

既然進入股票市場,就應該勉勵自己成為積極投資人,勇敢與風險對決,強化投資膽識,並確實勤於閱覽全球股市與企業每月所公布的資訊,絕對細膩地找尋變化與轉折,才不致將股票投資淪為賭注,而輸光所有資金。我盡量不讓自己成為第一種投資人,我的理由是第一種投資形態是工作、不是生活,沒有辦法成就passion。

 

光鼎電子(六二二六)成立於一九八七年,股本六.九六億元,為專業LED封裝廠商,主要生產基地位於大陸南京、江門與連雲港,月產能依封裝方式可分燈泡型(LAMP)九千萬顆、表面封裝型(SMD)二千五百萬顆、顯示型(DISPLAY)三百萬顆,在LED逐漸取代發光源的市場中,為直接受惠廠商。

董事長馬景鵬(一九五八年~)技術背景出身,創立公司初期鎖定LED為主要產品,耕耘產業超過二十年。一九九三年選定大陸南京設廠,將LED導入大量生產,並選擇在人工成本較低的連雲港設立新廠,於○九年量產。連雲港灌南縣為馬董祖籍,在業務及當地政策的爭取占有優勢,加上製造業大量移往蘇北,路燈、大樓亮化基礎建設大量擴增,這是光鼎業務未來成長的最大利基。

由於LED具低耗電、體積小、無汞、符合環保需求等特性,應用領域不斷擴大。○七年LED產值七十七億美元,預估○九年突破百億美元,二○一○年仍將有一二%至一五%的複合成長率。終端應用擁有多方面成長性,消費市場將朝NB與TV應用發展,車用市場將由內部燈往外部燈源擴展,至於產值最大的一般照明將由政府推動LED路燈標案、特殊照明等而帶來強勁市場需求。台灣LED上游磊晶廠○七年產值達十一億美元,下游封裝因切入門檻較低,產值達十六億美元,雖然未來三年LED產業上下游皆有一五%以上的複合成長率,但因磊晶專利權仍掌握在日、美、歐商手中,因此下游封裝廠發展將較上游磊晶廠具成長性。

光鼎目前產線以南京廠(華鼎)為主,生產包括LAMP、SMD、DISPLAY等封裝後LED元件及模組化產品,江門廠則以生產LED元件及紅外線發光元件為主。產能方面,近幾年SMD大幅應用在手機及小尺寸面板下,產量快速放大,公司亦積極切入SMD封裝領域,增加面板與手機客戶,健全不同封裝產品線。過去公司長期專注在電源供應器客戶群,與其長期配合關係密切,主要客戶包括富士康、台達電等連接器大廠。此外,公司也持續開發一般照明LED路燈、投射燈及車用外部光源等下游模組產品。○九年下半年將出貨LED照明模組化產品予美國客戶,並在連雲港取得路燈標案預計○九年第三季完成安裝,光鼎新成長動能清晰。

光鼎○六至○八年合併營收為九.七億元、十.九億元及十一.七億元,合併稅前EPS為一.四二元、一.二九元及○.五七元;○八年及○九年第一季(稅前EPS○.三八元),業績進入調整。○九年下半年在LED路燈及相關LED模組產品立即出貨,公司成長動能明顯優於上半年,在LED產業持續成長與公司新產能、新客戶加入,加上過去幾年努力累積逐漸開花結果,以及中小企業瞬間爆發能量特質,很有可能在光鼎成長內容中出現,值得追蹤。

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