在今天看見明天

台商「誠信」引領大股潮——兼論中美晶(5483)

呂宗耀

名人專欄

658期

2009-07-30 10:39

金融風暴後,從歐洲及日本想進入中國的企業,模式改變了,借助台灣「誠信」是最大顯學。

美國《財星》雜誌(Fortune)評選二○○九年全球五百大企業排名,美國雖仍有一四○家企業入榜,但家數卻創下九五年以來最低,排名世界第一公司也自九六年以來美國沃爾瑪百貨獨大狀況下,首次被荷蘭皇家殼牌石油公司取代;而中國入榜公司增加速度之快,也正宣示中國成為G2的經濟實力。中國九八年僅六家公司入榜,占五百大公司營收一%,○八年則跳升到三十七家公司入榜,占五百大公司營收七%。美國仍強,但影響及蓬勃朝氣暫不若過往,中國適時於夾縫中成為替代,而近五個月來,全球資金瘋狂進入新興市場,尤其是亞洲,全球資金移動在未來幾年確實在東方,而非西方,中國是焦點。

鳥瞰目前全球經濟○八年GDP破兆美元國家總共有十二國(美、日、中、德、英、法、義、俄、西班牙、巴西、加、印,占全球GDP六十.六兆美元的七○%),排名前三名的美國(十四.二兆美元,目前股票市值十一兆美元)、日本(四.九兆美元,目前股票市值三.二兆美元)、中國(四.四兆美元,目前股票市值三.三兆美元)帶給台灣影響最大。台灣○八年GDP○.四二兆美元,目前股票市值○.五二兆美元,以中國與台灣同文、同種、同文化力道,台灣將以優質人文內容為全球所借用。

投資者要贏,尤要想到從○三到○七年從歐洲及日本進入中國的企業,大部分都失敗了,敗在中國企業的「誠信」。金融風暴後,他們重來,但進入中國模式改變了,從歐洲到台灣再到中國,及從日本到台灣再到中國成為新模式,借助台灣「誠信」是最大顯學,我認為這是此刻思考台股非常重要的大關鍵。全球資金入中,成就中國GDP與股市,只要中國GDP的十分之一及股票市值的十分之一搭橋入台,將完全顛覆台灣企業及股房產過往任何思考與內容。從這樣角度出發,台股投資者如能跳脫頻繁的量價關注與波段操作,這波幾十年都可能遇不到的財富重分配,才會有大得;台股操作,確實須連動中國興奮與美國安寧,但不需要每月隨著美國消費者信心指數、新屋開工率或中國股市漲跌、下鄉政策進行頻繁操作,長期趨勢一扭轉,就不易突變,長線大部位大波段操作,是我認定這波財富投資要擠進新富翁群惟一方向。

 

中美矽晶(五四八三)成立於一九八一年,以生產半導體矽晶棒與矽晶圓起家,延伸核心技術,朝向高附加價值產品發展,目前已是國內太陽能晶棒晶片最大生產廠商,同時亦開發出藍寶石晶圓光電材料,擁有半導體、能源與光電三大核心產品,為全球國際大廠長期合作夥伴。經營團隊由董事長盧明光(六十一歲、大同電機系、政大企家班)領軍,盧董自一九七三年起任職德儀、光寶集團副總、敦南科技總經理,三十七年電子業經歷讓盧董在半導體產業發展、企業購併運作等建立起相當優秀評價。尤其他曾犧牲薪俸、以獎金拉拔新購併企業員工士氣,重整不少光寶集團中體質不佳事業體轉虧為盈;九八年投資中美晶並擔任顧問,盧董看好六吋晶圓廠廣泛應用性,便加速設備投資與透過購併取得晶片拋光技術;○四年正式跨入太陽能領域與龍頭Sharp簽訂代工合約,成為台灣太陽能產業先驅者;○七年從光寶集團退休後正式接任董事長,專注帶領中美晶在下一次太陽能產業邁入正向循環時,取得更大競爭優勢。

累積數年爆發成長的太陽能產業首次面臨供需瞬間逆轉,然而太陽能目前狀況卻也如同狄更斯《雙城記》裡引言:「這是最好的時代,也是最壞的時代。」目前太陽能占全球發電比重仍不到四%,過往太陽能與市電價差高達五到十倍,即使在政府補助下,價差仍大,但在近三季價格崩跌下,以目前模組價格二至三美元,換算成每度發電成本為○.一至○.一五美元,與煤或天然氣發電成本○.○五美元已大幅接近。尤其太陽能發展幕後最大推手為各國政府補助政策,與市電價差大幅縮小將讓政府補助力量大增。歐巴馬政府推行的綠能產業阿波羅計畫,投資一千五百億美元在綠能產業,將於○九年十月一日開始實施;日本從○九年起將撥出九十億日圓經費,補助家庭用太陽能發電系統,每千瓦補助七萬日圓,這是日本在○六年取消太陽能補助後,再次啟動補助方案;中國○八年用電量達三.四二GW,占全球二二%,但太陽能新增裝置量卻僅占全球○.五%,平均每人安裝量不到一.二W,遠低於開發國家的十二W,○九年七月中國啟動「金太陽工程」,加速太陽能發電產業模組化,帶動中國成為全球太陽能成長最快市場。在價格崩跌使太陽能發電成本與市價大幅縮小,及全球政府積極政策補助下,○九年下半年後,太陽能產業再起趨勢漸顯。

中美矽晶○六到○八年營收為四十五億元、七十二億元、一○七億元,年複合成長率高達五四%;稅前EPS為六.五六元、十.六三元、八.七元,不僅從九八年起,營收年年創新高,獲利表現更是出色。○九年第一季營收二十四億元,年成長八%,稅前EPS為○.三八元;負債、流動與速動比為六○%、一一二%、八一%。中美晶因訂單結構廣且有國際大廠支持,厚度扎實,在近三季產業大變動與洗牌下,產業留強汰弱,中美晶將有能力從上游矽材、矽晶圓到下游電池、模組一條龍式垂直整合的太陽能產業定焦大戰略,積極而清楚,投資人可定期追蹤。

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