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台灣的大機會來了!—— 鮭魚返鄉會絡繹不絕

台灣的大機會來了!—— 鮭魚返鄉會絡繹不絕

謝金河

名人專欄

669期

2009-10-15 09:22

台商衣錦還鄉今後會源源不斷,反映出來的現象是資金加速回流,不管是回台第一上市或第二上市,恐會出現非常活絡的景象。

這個月,康師傅集團大家長魏應州為三子辦了一場世紀婚禮,這是自鴻海董事長郭台銘再婚於君悅飯店舉辦的世紀婚禮以來,最盛大的一場婚宴。我問了鄰座的一位重量級企業家,康師傅魏家過去幾年來行事一向低調,為何這次婚禮辦得那麼高調?

這位企業家就舉了一個例子,他說楚漢爭霸,項羽打敗劉邦,當時他身邊最重要的策士范增建議他定都漢中,但是項羽仍決定定都彭城,因為彭城是他的故鄉,這是衣錦返鄉。康師傅的高調婚宴也是衣錦返鄉的心態,他認為這種衣錦返鄉的現象,今後會絡繹不絕,反映出來的現象是台灣的資金加速回流,除了股市成交量會逐漸熱絡外,未來不管是回台第一上市,或者是回台第二上市,恐會出現非常活絡的景象。

單是在過去這一周以來,台灣有兩家在香港上市的台資企業回台發行TDR(台灣存託憑證),其中一家是數位相機代工大廠精熙國際(九一八八)回台掛TDR,以每股八.二六元上市,結果連續兩天出現逾百萬張漲停掛進的榮景。稍後上市的汽車售後服務公司新焦點(九一○六)以每股七元回台掛牌,同樣造成盛況空前的景象。

台灣證券交易所董事長薛琦認為,明年保守估計會有二十家以上的企業回台發行TDR,過去門可羅雀的TDR市場會呈現非常活絡的現象。台灣第一家回台TDR的福雷電子,最後就因為交易冷清自請下市,其後新加坡的東亞科技,以及來自南非的萬宇科技都十分冷門,一直到新加坡的美德醫療及泰國的泰金寶,TDR才變得活絡。

 

企業回台掛TDR 股價暴漲


由於第一上市回台之路漫長,因此在海外已取得上市地位的企業,可以以第二上市的身分,迅速回台掛TDR。今年旺旺捷足先登,股價連漲八支停板,從十六.一元漲到二十八.八元;接著是機殼廠巨騰(九一三六)回台TDR,股價連漲九支停板,先是從十八.五元漲到三十三.七元,回檔後又再漲到四十九元,目前台灣巨騰收盤價四十三.八元,換算成港元是十.四七元,比起巨騰在香港的六.三五港元股價,溢價達六成以上。

過去台灣資金嚴重外流的階段,在台灣TDR的公司,股價經常都是折價狀態,如今反變成溢價,且溢價可以達三成甚至六成;因此,回台TDR會變成一條熱門途徑,因為過去台股表現不佳,很多企業到香港、新加坡,甚至泰國上市,但是,有的因為是產業的因素,有的則是人生地不熟,多數台資企業在海外上市,不是本益比偏低,就是成交量稀疏,完全沒有達成上市籌資的目的。

今年台達電集團子公司達創已順利在香港下市,在美國與香港掛牌的凹凸科技也聲請要在香港下市,未來除了回台TDR外,在海外沒有上市地位的,則準備回台申請第一上市。像是寶島科(五三一二)的金可國際,大陸台商艾美特、盛泓五金、興中國際、江蘇艾德及知名度很高的85度C、克莉絲汀、克緹,都可能回台上市,這是台商衣錦返鄉的最好機會。

除了在股市大顯身手以外,台商落葉歸根,海外苦拚幾十年後,如今創業有成,要表達自己事業做得很成功,總不能在街上搖旗吶喊說自己創業有成,最好的方式,就是買下一幢最貴的豪宅搬進去住,這是豪宅價格一直居高不下的主因。在台北市如信義富邦,這十幾年來始終歷久不衰,而康師傅魏家一口氣買下九戶帝寶,都可以印證這個現象,未來買下文華苑的人,只會愈買愈貴,這種代表最頂級的豪宅,在台灣將欲小不易。

這次中國盛大慶祝建國六十周年,但嚴格說來,中國經濟真正的起點是一九七八年鄧小平開始的改革開放。中國在體制改革後,台商因為制度未開放,真正去中國投資的並不多;但是到了一九八九年六四天安事件以後,一方面,台灣發生資產泡沫,股市、房市炒得太熱,加上台幣極度升值,台灣的資金開始外流,康師傅魏家、旺旺蔡衍明、寶成的蔡其瑞家族以及正新的羅結家族,都是在一九九五年之前就展開中國投資之旅。

 

謝金河

 

早期台商掌握中國「低」的優勢


在那個年代,中國土地便宜,工資更便宜,中國有一切「低」的優勢,對經驗老到的台商來說,那簡直是遍地黃金。康師傅魏家就是一個典範,魏家早期在彰化永靖鄉經營油脂生意,大約在九○年代初期,台灣發生了一樁多氯聯苯事件,魏家油脂生意做不下去了,只得到中國尋找新出路,結果在短短十七、八年的光景,康師傅已搖身變成中國食品業巨擘。

康師傅現在有多大?康師傅發行五十五.七八億股,股價漲到十六.七六港元,市值高達九三六.三八億港元,換算成新台幣是三九一四億元。在台灣的上市公司當中,康師傅可找到一家匹敵的公司,那就是中鋼,中鋼十三日收盤二十九.八五元,市值是三九二○億元,與康師傅比起來只多了六億元,康師傅已躋身台灣上市前十大市值企業。

目前台灣前十大市值企業,台積電以一.六兆元居冠,鴻海以一.一兆元居次,台塑石化以七八七八億元居第三,然後是中華電信、聯發科、國泰金控、南亞、台塑、中鋼,康師傅已排名第十名。一家賣泡麵的食品公司,市值居然超越生產面板的友達、半導體的聯電,甚至即將超越鋼鐵業的巨擘中鋼,這個實力實在非同小可。

魏家兄弟九○年代到中國去創業,堪稱是胼手胝足,他們實力有限,但是十幾年隨著中國經濟水漲船高,他們開創了空前基業。很多人都用異樣眼光來看旺旺的蔡衍明買三中(中時、中視、中天),以及魏家買下一○一大樓三七%股權,甚至懷疑他們背後有中資,我通常會以市值觀念來為他們說明。

 

康師傅、旺旺財力驚人


試想有近四千億台幣市值的康師傅,魏家用幾十億元來投資一○一,對他們來說,那是再簡單不過的事。而蔡衍明的實力有多強?目前旺旺中國發行一三二.○九億股,旺旺十三日收盤價四.四五港元,市值是五八七.八億港元,換算成台幣也有二四五七億元,在金融股當中,除了比不上國泰金控與富邦金控外,任何一家金控都不是旺旺的對手,在台灣若要找一家企業來跟旺旺抗衡,最適合的對象居然是廣達,國內最大NB大廠目前市值二四三五億元,比旺旺少一些;因此,蔡衍明縱使用百億元買三中,對他來說也不是太難的事。

康師傅與旺旺都是代表九○年代台商離鄉背井,到中國胼手胝足奮鬥有成的典範。回頭看看,從一九九○年代以來,台商拿多少錢到中國投資?保守的認為是三千億美元,樂觀的估計是一兆美元,這幾千億元巨資,經過二十年投資再投資,當然有人鎩羽而歸,但是在中國水漲船高的環境裡,肯用心經營的台商,像康師傅或旺旺那樣,在中國十三億廣大市場應運成長的,恐怕不在少數。

今天成功的台商除了康師傅、旺旺外,郭台銘的富士康,尹衍樑的大潤發,輪胎的正新、建大,自行車的巨大、美利達、愛地雅,藍天的百腦匯,台泥、亞泥的水泥,到大成、統一的食品王國,都堪稱是台商成功的典範,它們的實力已非吳下阿蒙。

像是尹衍樑的中國大潤發,在解決與法國歐尚的股權問題後,很快會在香港上市;中國大潤發作價就是一百億美元,如果以美國沃爾瑪的三千多億美元為標竿,在中國市場已成第一品牌的大潤發,身價將有爆炸性的發展。由大潤發中國區執行長黃明端所帶領的三十人左右的團隊,他們赤手空拳在中國市場殺出一片天,這是台灣人的成就。

 

謝金河

 

中國已成國際大戰場


一九九○年代,台商看中國,遍地是投資機會,經過二十年發展,中國經濟快速崛起,中國的工資不再便宜,中國的資產更是昂貴,目前上海已出現一坪二百萬台幣的商辦與豪宅,上海的房地產已蓋過台灣。

過去二十年,台灣受到人流、金流嚴重往中國流的衝擊,經濟調整異常困難,現在這個情況改變了。一是企業如果不是十年、二十年前赴中國投資,現在已經來不及了,因為中國經濟已水漲船高,中國已成國際大戰場,如果不是大企業,個體戶已無立足之地。

二十年前,台商個體戶可在上海開牛肉麵店或麵包店,如今已沒有「進場點」,在工資、地價都貴的情況下,沒有去中國的企業,已經不必去了。

二是那些早期在中國經營的台商,如今開始享受經營成果,有些第一代人奮鬥一生,第二代不想接棒,有些人則想「cast out」出場,這一群五、六十歲的人,紛紛回流台灣,這使得台灣未來會出現過去沒有過的景象。一個是台商絡繹不絕回流,另一個是大家從來沒有見過的陸資來台。

也許有人要問,兩岸直航已經一年了,但陸客來台觀光及陸資來台投資,數量為何都很有限?其實資金流動有一定的時間限制,也許在兩岸MOU(金融監理備忘錄)、ECFA(經濟合作架構協議)簽定之後才會明朗,但是陸資來台是不可逆轉的大趨勢。

主要是水往低處流,二十年前,台灣的資產樣樣都高,如今從上海的角度來看,反而台灣顯得偏低。例如,台灣的一○一大樓每坪租金只有三千多元台幣,但是在上海金茂大廈卻是用人民幣計算,台灣顯得太便宜了。台灣今天最貴的豪宅,再怎麼貴也比不上上海的豪宅貴,台灣開始「低」的優勢,這是台灣資金不會再嚴重外流的憑藉。

 

台灣優勢正逐漸顯現


其次是台灣的優勢正逐漸顯現。兩岸交流頻繁後,台灣有幾項優勢是中國大陸沒有的,一是水和空氣,這是天然資源。過去三十年來,中國變成世界工廠,也成了汙染的集散地,這三十年來,中國生態被破壞得非常嚴重,水質嚴重汙染,空氣也非常不好。台灣正好相反,因為汙染的工廠移到中國,如今空氣變好、天空蔚藍,水質變得很乾淨,反而成為兩岸三地華人的樂土。

除了天然環境變好以外,台灣的醫療健保制度世界一流,旅外華人都會回到台灣看病,在台灣任何一位尋常百姓,都可以掛世界級名醫的門診,這是世界獨一無二的健保制度。任何一位大陸人,都知道台灣醫療有多好。

三是台灣的民主生活方式。雖然台灣政治吵來吵去,電視名嘴罵來罵去,但是台灣的生活非常自由,這也是在中國大陸求不到的。

除了這些優勢之外,我們的政府應更懂得建設,例如像日本東京六本木midtown那種特區規畫,或者是表參道的開發,如果我們政府多用點心,台灣的前途一點都不悲觀,看到這些景象,我不禁要說,台灣的大機會來了。

 

台資企業

 

海外台商

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