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3Q財報大驚豔—— 台股的另一片天

3Q財報大驚豔—— 台股的另一片天

謝金河

名人專欄

672期

2009-11-05 13:55

第三季上市櫃公司好業績如雨後春筍,趁著台股拉回的時刻,正是從容布局明年大潛力股的最佳時機。

經過了金融海嘯的強力撞擊,今年第三季財報正好是測試台股持續上漲將近一年光景,加權指數在七千點以上是不是真正具有抵抗力的關鍵時刻,結果是比預期還要好很多,第三季季報給了市場欣喜的結果,也可望使台股在七千點以上找到支撐力。

根據集中市場六九○家揭露財報的公司顯示,第三季虧損的家數只有一○九家,是二○○七年第三季以來的新低,獲利的公司五八一家,也是八季以來最好的成績單。對照去年九月雷曼兄弟宣布破產,海嘯從九月以後排山倒海席捲全世界,○八年第三季虧損的公司有一四三家,獲利的企業五四八家;但真正的大傷害在去年第四季,虧損的公司增加到三七一家,獲利的公司只剩下三二八家。

七千點可望形成支撐力

再從營收及盈利的角度來看,這一年來的變化更是驚人,去年第四季集中市場上市公司營收達三.三七兆台幣,本業虧損竟高達一一八八億元,稅後虧損高達三四○一億元,創下歷年最慘的一季。同一個季度上櫃公司四九七家公司,稅後虧損也高達五五六億元,這是最慘烈的一刻。

今年三個季度營運是測試海嘯過後,企業盈利表現最關鍵的季度,結果集中市場與店頭市場都走出一季比一季好的格局。今年第一季仍在海嘯風暴調整之下,上市公司本業獲利只有一二八億元,稅後純益也只有一二二億元,但是,此後的獲利一季比一季好。
上市公司總營收從二.八四兆元到三.二五六兆元,上升到第三季的三.六兆元,本業獲利從一二八億、一四九二億,到二二三二億元,稅前盈利從三三一億、二一一五億,到三三六九億元,稅後純益則從一二二億、一六六一億,到三○三六億元,可說是一季比一季亮眼。
 
店頭市場則陷在兩家超級DRAM(動態隨機存取記憶體)大廠——茂德與力晶重大虧損壓力下,在連續八季虧損後,今年第三季出現六十八億元的本業獲利與七十一億元的稅後純益,都顯示在經過金融海嘯的重擊後,上市櫃公司正逐漸復原,且復原狀況相當不錯。
 
從純益的角度來看,○九年第三季純益三○三六億元,是歷年第四高,不過若以EPS(每股稅後純益)來算,全市場EPS從○八年第四季的○.五九元,第一季的○.○二元,第二季的○.二九元,到第三季的○.六二元,已是○七年第三季的○.八七元以來最高水準。而且,平均的營業利益率從第一季的○.五%,到第二季的四.六%上升到第三季的六.二%,也回復到○七及○八年上半年海嘯前的高峰水準。
 
而且隨著盈利成長,台股本益比也出現了很大的變化,交易所一度公告台股上半年本益比達一一三倍,嚇壞了投資大眾;其實台股去年第四季本業虧損是算不出本益比的,今年第一季本益比達二七一倍,到了第二季降為二十四.五倍,第三季已經降為十四倍,本益比大幅下滑,也使台股支撐力道更加強勁。值得一提的是財報揭露後,各類股都有黑馬,尤其是傳產低價股,各類股都有奇兵。
 
低價食品股交出好成績
 
例如,水泥股沒有出現虧損的企業,食品股今年表現比市場預期好,像味王(一二○三)、大成(一二一○),今年前三季EPS都達二.二七元以上,統一(一二一六)也交出一.八五元的好成績;而佳格(一二二七)則爆出冷門,連三季好表現,稅前達十二.四九億元,每股盈利三.八七元,EPS也有二.九一元,打敗了大統益(一二三二)的二.八四元,而且,低價食品股也有十分亮眼的表現。
 
最受矚目的是南僑(一七○二),第二季交出一.一九億元的好成績後,第三季又出現一.六二億元的純益,前三季EPS達一.一七元,這是南僑罕見的好成績;其他如泰山(一二一八)的○.七六元、福壽(一二一九)的○.七一元,及福懋油(一二二五)的○.六八元,都是極佳的成績,連過去獲利微薄的黑松(一二三四),都出現了大躍進的現象。
 
黑松前三季EPS達○.五九元,其中第三季純益出現一.九九億元,EPS○.三七元的佳績;連聯華食品(一二三一)第三季也交出EPS○.五八元的好成績。在台幣升值的趨勢下,今年食品股都有亮眼的表現。而爆出冷門的是石化產業,今年出現罕見的二軍比一軍強的現象。
 
今年台塑(一三○一)前三季EPS三.二四元,台化(一三二六)三.七三元,表現相對出色;但是南亞(一三○三)被南科(二四○八)、華亞科(三四七四)所累,前三季EPS只有一.一四元;而台聚(一三○四)家族今年交出相當亮眼的好成績。
 
市場原物料預料下半年受到高價原物料拖累,盈利可能急轉直下,但是台聚前三季EPS仍高達二.四二元,亞聚(一三○八)更高達三.○二元,低價的台達化(一三○九)EPS也達一.七三元,而SM的國喬(一三一二)也有三.○八元的好成績,連業績一向平平的永裕(一三二三)也交出超過一元的好成績,永裕進軍磷酸鋰鐵電池的電解液,今年第三季EPS達○.四七元,轉機力道已開始受到重視。 
 
石化產業爆冷門無一虧損
 
從稅後純益來看,石化業也沒有出現任何一家虧損的公司,且本益比奇低,像亞聚前三季EPS已達三.○二元,股價卻不到二十五元,台達化前三季EPS達一.七三元,股價卻不到十四元,如果第四季繼續有好成績,股價還有繼續反映低本益比的機會。其實台聚第三季純益七.五五億元,比第二季的六.六六億元還高。
 
合併了福聚的榮化(一七○四)前三季稅前三十.六五億元,每股盈利四.三一元,EPS也達三.七一元,但股價只有三十七.五元,本益比也在十倍以下。今年化工類股也有很好的成績,像是在大陸收成不錯的和桐(一七一四)前三季EPS已達一.四一元;低價的元禎(一七二五)第三季EPS○.五二元,前三季EPS○.七九元,第三季獲利開始出現大成長。生產樹酯的日勝化工(一七三五),連續兩季獲利都有好表現,前三季EPS已達一.四二元;其他如葡萄王(一七○七)的一.七六元,長興化工(一七一七)的二.九八元及永記(一七二六)的三.一三元及中碳(一七二三)的四.○五元,都是相當耀眼的好成績。
 
另一個黑馬頻爆冷門的是紡織產業,今年生產壓克力棉的東華合纖(一四一八)連續虧損十幾年,今年前三季首見獲利,第二、三季都出現好成績,東華第三季EPS竟高達○.九九元,前三季EPS一.四六元,已使得股價出現暴衝的現象。至於兩家尼龍大廠,在中石化(一三一四)前三季交出○.八八元的好成績帶動下,集盛(一四五五)前三季EPS達一.四六元,力鵬(一四四七)也有一.三一元,股價繼續有佳作;另外,牛仔褲廠年興(一四五一)前三季EPS也有一.五四元。
 
另外,三家成衣廠,今年聚陽(一四七七)仍出色,但是儒鴻(一四七六)顯著超越台南企業(一四七三),前三季每股稅前二.五二元,EPS達一.六九元,目前本益比也在十倍以下。今年是儒鴻脫胎換骨的一年,論毛利率,儒鴻達二四.四九%,超過聚陽的一七.七四%,台南企業的五.三八%,營益率一三.四一%,也超過台南企業的負○.六一%、聚陽的九.九四%,前景看俏。
 
再看機電股,也是黑馬頻傳,今年爆出冷門的是鉛酸電池大廠廣隆光電(一五三七),廣隆第一季仍虧損,第二季轉盈,但是第三季獲利達一.六九億元,EPS高達二.五二元,前三季EPS三.一六元,股價終於有強烈反映。
 
汽車零組件產業進入爆發期
 
還有今年汽車產業大旺,汽車零組件股今年業績特別好的像是東陽(一三一九),前三季EPS達二.四一元,第三季EPS已達一.○一元;另外與裕隆集團有關的江申(一五二五)交出前三季一.八一元的好成績,第三季EPS也高達一.一○元;生產車輪的大億(一五二一)前三季EPS一.九七元,第三季EPS也達○.九二元。在中國汽車銷售達一二○○萬輛的帶動下,台灣的汽車零組件產業將有一段大爆發期,今年率先嘗到甜頭的是輪胎業。
 
正新輪胎(二一○五),前三季稅前達一一一億元,每股盈利六.七四元,EPS高達六.一三元,這是正新歷年最佳成績;而建大(二一○六)也有每股稅前三.九九元,稅後三.五元的好成績;二線的泰豐(二一○二)前三季EPS一.五九元,都是難得好成績。
 
至於,整車的裕隆(二二○一),也出現一季比一季好的業績表現,中華汽車(二二○四)已正式轉虧為盈,而和泰汽車(二二○七)連三季純益逾八億元,EPS達四.五九元,裕日車(二二二七)前三季EPS也有三.二一元,都是相當好的成績。
 
再看到線纜股,今年爆出冷門的黑馬是華電(一六○三),由於營益率拉升到一五.四四%,華電第三季EPS達一.二三元,這是華電罕見好成績。另外榮電(一六○八)也有一.二七元,今年高雄王家兩家公司都很有起色,因為銅價漲到六五五五美元,一銅(二○○九)前三季EPS也達一.○七元,也是近兩年罕見好成績,在鋼鐵股中表現格外亮眼。鋼鐵股經過慘澹的上半年,第三季已見起色,中鋼(二○○二)第三季獲利逾百億元,新光鋼(二○三一)達六.六六億元,已是近幾季的好成績。
 
玻瓷類股,中釉(一八○九)表現亮眼,第二季EPS○.五一元,第三季○.六八元,前三季EPS已達一.一八元;冠軍(一八○六)也有○.七元的成績。紙業股業績一向平平,但正隆(一九○四)前三季EPS有○.七九元,永豐餘(一九○七)則驚爆第三季,純益八.五四億元,EPS達○.五三元。
 
今年百貨股出現一匹黑馬是三商行(二九○五),第三季純益達五.六三億元,使得前三季EPS高達一.六一元,成為標準低本益比股。
 
傳產股成投資新亮點
 
其他類股中,鞋業的寶成(九九○四)、豐泰(九九一○)、自行車的巨大(九九二一)、美利達(九九一四)都交出相當亮眼的成績單。台股過去財報揭露都得靠電子股撐住半邊天,但是今年傳產股在中國十三億人口的市場帶動下,終於走出一片天,也使台灣投資人過去孤注電子股的景象,終於找到另一個投資新亮點。
 
另一方面,很多已淪為傳統產業的電子股如PCB(印刷電路板)族群,今年都交出好成績,像瀚宇博德(五四六九)第三季EPS一.○五元,競國(六一○八)EPS一.五八元,敬鵬(二三五五)○.七九元,定穎(六二五一)一.一六元,台郡(六二六九)也有一元的好表現。銅箔基板的台光電(二三八三)第三季EPS○.八○元,聯茂(六二一三)更高達一.○二元,這是電子股今年的生力軍。
 
還有更強悍的則是DRAM上漲帶動的模組廠,勁永(六一四五)第三季EPS高達一.三○元,威剛(三二六○)高達三.四二元,創見(二四五一)也有二.七四元,都是相當亮眼的成績;勁永有好的EPS、股價又低,今年成長力道顯著。
 
另外是被動元件的興勤(二四二八)第三季EPS高達二.四九元,美磊(三○六八)一.四七元,乾坤(二四五二)一.八四元,怪不得台達電(二三○八)迫不及待私有化乾坤興業。
 
第三季上市櫃公司好業績如雨後春筍,趁著台股拉回的時刻,正是從容布局明年大潛力股的最佳時機。

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