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小台灣大經濟——兩岸產業競合新趨勢

小台灣大經濟——兩岸產業競合新趨勢

謝金河

名人專欄

674期

2009-11-19 17:19

MOU已經正式簽署,這是台灣金融發展史上的新頁,下一個ECFA的簽署,很可能是打通台灣經濟任督二脈的重要新里程碑。

最近有三件在兩項產業發展上,都具有關鍵指標意義的大事同時發生,後續的影響力,值得深入思考與觀察,加上MOU(金融監理備忘錄)的臨門一腳,台灣的未來給了大家愈來愈樂觀的聯想。

第一個衝擊是以中小尺寸面板為主的群創,併入奇美電,合組新奇美,不論是面板出貨片數或營收,都將超越友達,成為全球第三大的面板大廠。合併後的新奇美,以出貨面積計算,市占率是一七%,友達是一六%,而南韓的雙強三星為二四%、LGD為二一%,原本已瀕臨淘汰邊緣的奇美電,這一番新蛻變,又站在有利的新競爭地位。


群創小吃大 晉升台灣面板一哥

 

群創併奇美電,比起當年達碁併聯友光電,蛻變成今天的友達還令人震驚,且充滿了戲劇化的效果。因為群創股本只有三二四.三一億元,奇美電則達八七一.二六億元,奇美電股本比群創大了一倍多,通常購併案都是大吃小,如今卻是小吃大,關鍵的靈魂人物當然是郭台銘,也只有郭台銘有實力在下一輪的面板整合中扮演起「KEY PERSON」的角色,因為群創已超越冠捷成為世界第一的液晶監視器代工大廠,如今吃下奇美面板產能,下一步有可能成為全球最大液晶電視的代工廠。群創併奇美電,強化鴻海在面板產業更強大的競爭力,也使自家代工產品線無限延伸,對鴻海的版圖有更大的加分效果。

而對許文龍來說,奇美電所託得人,因為只有郭台銘可以有足夠胸襟,延續奇美電的品牌,讓許文龍的精神延續。奇美電在一九九八年八月創立,迄今整整十一個年頭,許文龍對奇美電,從興奮莫名到憂心疑慮全都寫在臉上。

最樂觀的時候,許文龍曾興奮地說,面板是百年來最好的產業;去年海嘯後,許文龍則沉痛地表示成功不必在我,只要誰有能力把奇美電經營好,他不要經營權都沒有關係。奇美電到第三季為止,背負的債務是二九五一.五九億元,背著這個沉重包袱,許文龍已經無法像過去那麼羽扇綸巾、優游自在的彈琴、釣魚。如今許文龍終於想通了「成功不必在我」,促成奇美電與群創的合併,成就了面板產業更大的發展格局。

 

奇美電以二.○五股換一股群創,合併後的新奇美股本是七二九億元,許文龍和奇美集團持股比率約二○%,郭台銘和鴻海集團持股約一五%,但經營權在鴻海集團身上,未來段行建有更大發展空間,奇美電仍可在面板產業占有一席之地,享受別人經營的成果。

 

另一個層面來看,奇美電在去年金融海嘯最慘烈的第四季,一季就虧了三一一.二四億元,壓力最沉重的時候,連銀行聯貸都困難。這其間,南韓兩大面板廠都有意迎娶奇美電,甚至在面板產業發展不順遂的中國大陸方面,也有意併入奇美電,但是許文龍都忍住不出手。如今與鴻海結盟,成就了鴻海集團更大的發展版圖,也使台灣面板產業更加鞏固,因為再往下走,奇美電本身的實力吃不消,甚至到了已波及奇美實業的地步,許文龍不得不選擇鬆手。

 

但是對郭台銘來說,群創併入奇美電,這是在他的代工王國拼圖中最重要的一塊。郭台銘在面板產業可說是後發先至,相較於奇美電在一九九八年成立,友達的前身達碁在一九九六年就成立,群創是國內最後一家面板廠商,主因為當年段行建與李焜耀因瑜亮情結,段行建離開友達,與郭台銘結盟,另創群創,工廠建在竹南科學工業區,如今面板廠的後生小輩,突然變成面板業的老大,奇美電力助鴻海,使整個鴻海的格局與發展空間都加大。

 

上中下游通吃  鴻海版圖更完整

 

因為鴻海有完整的產品線,從MONITOR到LCD TV,以及郭台銘今年才闖進來的NB產業,都跟面板有關,群創今年稍早已宣布併統寶光電,併入了中小尺寸的面板廠。統寶一九九九年已成立,但是足足虧了十年,最後主導的仁寶集團仍不得不將之併給了敵營對手鴻海,有了中小尺寸面板添加的產能,再加入有八.五代線的奇美電,鴻海集團貫穿了上、中、下游產業鏈,也使鴻海在面板零組件及LED產業布局更完整。像是鴻海在LED領域經營績效並未顯現,但奇美電在LED已有一定的基礎,像上游晶粒廠璨圓,奇美電就有入股。

 

金融海嘯後,代工產業發展似乎走入瓶頸,郭台銘的下一步也備受討論,在進軍中國內需市場未見成效,切入NB代工,只見營收大成長,卻不見盈利大成長,如今郭台銘用奇美電來打通鴻海的任督二脈,可說是高招之舉,使鴻海集團版圖進一步擴大。

 

另一個收穫是,奇美電負債近三千億元,面板與DRAM的舉債,已是銀行的最痛,奇美電併入鴻海後,近三千億元的信貸,令銀行鬆了一口氣,國內銀行業債權更可以得到確保,加上MOU的助力,未來國內金融產業將漸入佳境。

 

而群創併入奇美電,郭台銘自許要發揮一加一大於五的效果,下一步必須正面迎戰南韓前兩大廠三星與LGD,南韓兩大面板廠稱霸面板產業,主要是南韓有很好的產業縱深,南韓的NB實力不強,但是LCD TV卻可行銷到全世界,郭台銘要力拚南韓兩大面板廠,必須再把縱深拉到中國大陸。

 

過去幾年,中國政府傾全力發展半導體與面板產業,力氣用很大,但卻一直沒有得到好的效益,最早踏入面板業的京東方、上廣電及後進的龍騰,經營績效都不出色,鴻海在中國有相當好的基礎,如果能整合中國面板產業上中下游新架構,那麼南韓最害怕的CHIWAN效應就可能要發酵了。

 

兩岸的大事,從MOU到ECFA(兩岸經濟架構協議)都將逐一落實,中國最重要的兩塊產業拼圖可能都要靠台灣廠商的力量來整合,未來郭台銘在面板產業將扮演非常關鍵的角色。而張忠謀的台積電這回在官司訴訟中打贏中芯,留下二億美元和解金加上一○%的中芯股權,也為兩岸的半導體業整合留下伏筆。

 

當年台積電併了世大,張汝京出走,為中國建立了中芯半導體,成為國家傾全力支持的重點產業。但是中芯成立以來,虧多賺少,景氣好的時候小賺,景氣不好就大賠,今年前三季中芯仍虧損超過三.四六億美元,中芯長期績效不彰,終於注定在官司訴訟後張汝京走人的命運。

 

中芯付出了二億美元和解金,又奉送了一○%股權,下一步台積電如何接招?將考驗張忠謀的大智慧。今年張忠謀突然換下蔡力行,自己又跑到第一線,有人即預測是張忠謀看到聯電投資和艦都沒事,激發了張忠謀在中國布局的想法,結果台積電告贏中芯,卻成了兩岸半導體業連結的新觸媒,因為若中國政府把中芯併給台積電,經過換股,中芯大股東大唐控股(一六.五四%)、上海實業(一○.○七%)都將搖身一變成為台積電大股東之一,這又將給台灣法律出難題。

 

因為面板與半導體產業目前仍列為管制產業,先進製程必須列管。在兩岸充滿敵意狀態,面板與半導體產業儼然有如台灣的科技國防力量,也展現了台灣價值,一旦這兩個產業拱手讓給中國大陸,台灣下一步如何自保?這也是台灣必須思考的新對策。

 

私募基金當道  金融政策須更靈活

 

第三個效應當然是台灣必須面臨的中資來台問題。這次南山人壽購併案就凸顯了這個問題,博智與中策併南山,已得到美國AIG集團的正面肯定,但台灣卻卡在一個是不是陸資的問題,儘管中策與博智再三保證,沒有一分錢是中資,但是仍得不到有關單位善意回應。

 

過去二十年來,台灣的人、台灣的錢,源源不絕流向中國大陸,大家都認為這是在掏空台灣,台灣很害怕資金外流,卻無力阻擋資金持續的外流。如今中國大陸經濟發展起來,台灣基期相對較低,陸資可能開始來台,可是這個時候,我們卻更加害怕中資。

 

事實上,大陸的錢,跑到香港就是港資,香港的錢跑到美國,就叫美資,鈔票上面永遠不會寫名字,爭議中資與非中資一點意思也沒有。像這次中策集團最大股東是中渝置地的張松橋,他是重慶最大地產商,後來中渝置地、渝港控股都在香港上市,他已是港資身分,據說他是拿英國護照,又可以視為英資,這麼一來,張松橋是什麼資?在全球化的時代,還在爭議陸資不陸資,是很沒有意義的事。

 

倒是這次中資併南山,不管成與不成,台灣都必須面對未來可能會有不同形態的陸資,或是陸資隱身其後的私募基金大舉來台買下台灣企業或資產的事實,像這次中策集團就是一個很成功的金融操作範例。

 

中策在香港是一家經營績效不佳的「仙股」,為了併南山,中策臨時成軍,結合中資大商人,發行了七十八億港元的可換股票據,半年後可強制轉換為股票,每股為○.一港元,在南山人壽交易未揭開謎底之前,中策停牌後重新掛牌,中策的股價在十一月十一日一度漲到一港元,換句話說,這些要併南山人壽的大股東,還沒有併成南山人壽之前,投資帳面已先賺了九倍,七十八億港元募來的錢,一轉眼變成七八○億港元,不管併不併南山,中策大股東其實已是大贏家。

 

在私募基金大展拳腳的新時代,南山人壽像是一塊令人垂涎的肥肉,上空滿布了禿鷹,台灣不能緊閉城門不應戰,但是對現代化的金融操作,必須賦予全新的觀念。南山人壽是很經典的私募基金交易,博智集團運籌帷幄,中策在最關鍵一刻又找來前經濟發展局長馬時亨出任集團主席,前恆生銀行副董事長柯清輝出任副主席,是為了取得更大的公信力。台灣的金管會,經濟部投審會如何審南山人壽案?已到了動見觀瞻的關鍵時刻。

 

MOU 簽署  開啟兩岸金融新頁

 

十六日兩岸金融監理的MOU已經正式簽署,這是台灣金融發展史上的新里程碑,也象徵了兩岸從敵對猜忌,逐漸走向和解,下一個ECFA的簽署,很可能是打通台灣經濟任督二脈的重要新里程碑。台灣的企業卻已在大環境尚未大鬆綁之前,積極以自身的力量,希望在兩岸的新時代中站穩一席之地。

 

就在這兩周當中,我們見證了郭台銘搖身變成面板大廠的老大,群創與奇美電聯姻,促成面板業一次最大整合,也進一步強化了台灣面板業的實力。而稍早之前,台積電告贏中芯,取得入主中芯的門票,台灣的面板雙雄友達、新奇美,晶圓雙雄台積電、聯電,都已做好進軍中國大陸市場的準備。

 

MOU的簽署,象徵了兩岸金融往來進入另一個新階段;南山人壽的購併案,也預示了中資將迂迴曲折透過各種管道來台的事實。資金來台將是擋不住的大趨勢,這幾股力量匯聚在一起,這是台灣經濟再起的重要訊號。

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