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「福爾摩斯」也有投資線索 —— 兼論歐聖(910579)

「福爾摩斯」也有投資線索 —— 兼論歐聖(910579)

呂宗耀

名人專欄

681期

2010-01-07 14:55

我們不必像福爾摩斯這麼厲害,但是如何找到個性互補的華升(協力者)則是贏出投資的最重要課題。

虎年開市,全球錢潮、股潮蜂擁而出,此刻讓投資智慧去節制貪婪,絕對重要,我提出電影「福爾摩斯(Sherlock Holmes)」所引導出的思考給讀者參考,期待大家有所得。

二○○九年十二月二十四日在台北(北美於十二月二十五日)上映、由英國鬼才導演蓋洛奇(Guy Ritche)執導的「福爾摩斯」,美國新年期間上映一周累計票房便超過一億四千萬美元,僅次於早一周檔期的「阿凡達(Avater)」,每天創造二千萬美元票房收入,堪稱超快速印鈔機。這部片值得一看,除帶來歡笑外,劇情內容同樣可拾取為投資引典。

導演塑造的福爾摩斯(Holmes)是個略帶孤傲性格的角色,酷愛用拳擊這類近身肉搏運動,以發洩辦案陷入膠著時,沒日沒夜的壓力,用光電般飛快運轉的頭腦算計對手弱點在何處,要怎麼無聲無息出拳、用多大力道、可能造成多大範圍的傷害、傷害的層次和需要的復元時間以求擊倒對手,步步為營、步步為贏,刻畫了福爾摩斯過人的觀察、推理與判斷三項出類拔萃特質,培養這三個特質,同樣是投資分析成就關鍵。他的助手華生(Watson)曾經這樣形容福爾摩斯辦案精神 :「他成功破案關鍵,往往就在微小細節」。「細節」也同樣是成就投資的大竅門。

理性且孤傲難相處的福爾摩斯需重視感性、諳人情世故的華生處理對外雜務,讓他不斷向前,也因華生的耐心包容,才能理解與協助福爾摩斯的推理,讓他無後顧之憂全力打擊犯罪,兩人是個性互補的最佳拍檔。這就回應到股市投資內容,理性分析內容並不等於投資上獲利,而是要能具備分析邏輯,去感知市場的認同度(普世價值),再加上故事能不能打動投資人的心,才能成就完美,企業經營者對外部投資者要如此,投資者投資標的同樣也要如此。

冰冷的數字演繹再加上說故事能力,詮釋出福爾摩斯與華生的完美組合,投資就是要學這樣內容。我們不必像福爾摩斯這麼厲害,但是如何找到個性互補的華生(協力者)則是贏出投資的最重要課題,讀者認為呢?

 

歐聖(九一○五七九)成立於一九九八年,為全球最大陸上鮑魚養殖業者。鮑魚是一種珍貴的海洋貝類,為四大海味(分別為鮑魚、海參、魚翅、花膠)之首,富含膠原蛋白、維他命E等高價值營養,具有潤肺、益胃、滋腎補虛功效,是中國傳統名貴食材。但是鮑魚生長環境對於飼育水溫極為敏感,對水質也要求純淨,不管是養殖、撈捕難度都相當高,因此價格長期居高不下。歐聖在鮑魚產量最大的中國進行大規模陸上養殖,同時往下游經營平價連鎖餐廳「阿一天下」,旨在讓更多華人吃得起鮑魚。有歐聖作為推手,很快我們在台北就能一嘗平價鮑魚美味。

董事長黃子耀博士(一九五九年生,澳洲Murdoch大學獸醫系畢),只做過幾年新加坡公務員就厭倦枯燥生活,決定用自己獨創的火車哲學一闖天涯。所謂火車哲學就是密切注意當局政策和經濟潮流,抓對了趨勢就像看上一列正要啟動的火車,慢慢加速時只要小跑步追上去坐穩,自然能成就事業;但是當趨勢列車越走越快時,用力追趕將只有撲空的分。帶著這種思惟,黃博士在一九九○年間,利用中國內地資源開拓製造加工出口生意,事業版圖橫跨化工、電子,累積資本到一定程度後成立創投基金找尋商機。到九○年代末期觀察到,中國這個經濟體必將從外銷貿易導入,促進內需增長的政策方向,因而鎖定中國人最重視的「吃」這一行生意進行布局,用旗下創投的資金挹注當時剛跨入海產養殖的歐聖。

中國鮑魚消費者多為三十歲以上、月均所得介於人民幣六千到九千元的中產白領階級,總人口數從二○○四年的三千萬到○九年估計超過一億人口,追求的是高端品質、合理價格,恰好是高級食材潛在客層。在中國吃鮑魚早已是一種文化,不用費心教育消費者,推廣成本低,因此進入的市場是對的。鮑魚從出生到可食用需時三年,養越久價值越高,每五百克單價從人民幣一二○元成長到人民幣二八○元,加上養殖條件嚴苛,因此資本投入高、回收年限長,但相對創造出極大的進入障礙,歐聖已領先站在該領域的華人最佳制高點上,來者不容易追了!

歐聖善用集團資源,在中國福建沿岸綿延三百公里的海岸線圈地,建造高達四十一座養殖場,那裡水電便宜,是全世界最低成本的鮑魚養殖基地,再與大學合作找出大量繁殖精良鮑魚品種祕訣,是現代養殖業的革命性進展。

由於產量規畫得宜,歐聖鮑魚在○九年開始供不應求,今年來看單價將欲小不易,產業也選對了。歐聖在確保上游養殖場供貨無虞後,再與阿一鮑魚集團合資設立鮑魚主題餐廳「阿一天下」,預計二○一○年底前在華人地區一線城市開設五十處營業據點,總計會有七十家分店,傾全力打造鮑魚的「出海口」。從生產布局到加工與零售,每一個環節都能提供最大的附加價值,創造的毛利高達五○%以上,媲美IC設計股王聯發科,可見經營模式更對,顯示歐聖集團驚人布局實力。

歐聖在中國超前好幾年,完成上下游垂直整合、享有先進者優勢,在同業裡幾無敵手。○七年、○八年和○九年上半年營收分別為四.九億元、十五.四億元和六.七億元,獲利也從七.五億元、九.三億元一路成長到○九年上半年的八.四億元(加計投資收益,因此獲利高於營收),這樣的實績讓人震撼。歐聖在「對的市場」用「對的商業模式」去經營「對的產業」,這樣不勝也難,值得投資者持續追蹤。

 

呂宗耀

 

黃子耀

黃子耀利用中國沿海便宜的水電,再與大學合作繁殖鮑魚的祕訣,在同業中幾無對手。(攝影/陳永錚)

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