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台股的三角循環—— 兼論金益鼎(8390)

台股的三角循環—— 兼論金益鼎(8390)

呂宗耀

台股

685期

2010-02-04 14:01

台股日成交量的下跌,顯示出投資人的擔心,農曆春節前注意三點:一、半年線(7601點)與季線(7876點)間互動;二、元月業績發布,強勢主攻股將成形,要做好戰鬥準備;三、重美股,輕陸股。

台股日成交量,從二○一○年元月七日二○三二億元降到二月一日九一八億元,代表投資人的擔心,農曆春節前,我對台股看法很清楚:一、半年線(七六○一點)與季線(七八七六點)間互動;二、元月業績發布,強勢主攻股將成形,它們會是一○年最重要獲利標的群,讀者要做好戰鬥準備;三、重美股,輕陸股。

日成交量萎縮超過一千億元,恢復榮景要時間,半年線、季線來回移動,等待康復,是必須歷程。元月業績陸續發布中,年成長超過一○○%,相信二月業績也將同樣精采,這樣的公司會先走出營收興奮而大漲,虎年春季的大領頭羊就是它們。美國GDP十四.五兆美元,中國GDP四.九兆美元,國力仍然差很多,景氣復甦消費,對美國期待值應該比中國高很多,歐巴馬全力拉抬就業,胡錦濤則在壓縮貨幣、拉高沿海工資、用政治力強逼製造商內移,這樣對比兩照內容,陸股其實不必再看了,唯美股是問即可。

台股圍繞美股,美股圍繞著歐巴馬就業政策,這就是台股→美股→失業率,相互纏繞的三角循環,根源完全繫在美國失業率內容變化,我先從美國失業率分析。

 

台股圍繞美股


九四年至九九年美國失業率從六.五%降到四%,同時間S&P五百大漲一七一%;科技泡沫後,○三年至○七年美國失業率從六.三%降到四.四%,同時間S&P五百也是漲二五%。目前失業率仍在一○%,往榮景邁進,兩個因子必須改善:

一、每周首次申請失業金人數須降至四十萬人以下——目前該項數字最新為四十五.七萬人,就歷史經驗分析,十到十五周時間,才可能降至四十萬以下,也就是說到四月底,第一道曙光才能出現。這段期間,歐巴馬將不斷用力,美股可能就在這矛盾中溫和啟動攻勢,這是台股依稀之間的大依靠之一。(四周移動平均申領失業金人數,對於失業率的影響情況差不多,該數據目前是四十八.一三萬人)。

二、每月非農業就業人數淨增加須超過十萬人——美國歷史上非農業就業人數淨增加平均十一.六萬人,也就是說,失業率要大幅下降,每月非農業就業人數淨增加數,一定要超過十萬人。○九年前十個月平均淨增加幅度為每月七.三萬人,但十二月的非農業就業人數為減少八.五萬人,這相當清楚地說明,美國就業市場改善之路還很長,也是歐巴馬這一周曝光率這麼高的理由。

歐巴馬要將未來五年美國出口增一倍,創造二百萬個就業機會,再以高速鐵路等基礎建設創造更大量就業機會,救失業率成效,幾乎就是歐巴馬所有內容,這不僅是台股最大利多,也是全球股市不可能再往下走的最大分析所在,一個占了全球將近二五%GDP的國度,主政者政策全面作多市場,就代表救經濟的手段不會停,股市系統性風險自然不會出現。

 

金益鼎(八三九○)成立於九七年,資本額五.六四億元,為電子廢棄物專業回收處理廠,回收科技業製程中,所產生瑕疵品與含貴金屬廢料,進行提煉,將基本金屬與稀有金屬分離並銷售,再提供產業鏈作為原物料使用。

透過與台灣電子業長期合作所累積的技術與經驗,在製造業轉進中國後,金益鼎也加快中國布局速度,在○九年買下擁有大陸官方發給進口及回收執照的杭州大洲物資五一%股權,取得經營權,也在○九年底董事會通過以一.○八億元資金,投資華北天津泰鼎環保科技公司四五%股權,配合將在一○年下半年於江蘇榮鼎公司投產,目前華中、華北布局已然成形。

董事長莊清旗一手創立金益鼎,於台肥公司服務二十五年退休後再創業,在回收事業開創第二春,聯電與工研院第一次正式處理廢棄物,便由金益鼎接下,足見其努力成果。

隨公司上軌道,○四年莊董敦請曾於宏碁集團服務達二十年資歷的張錦賢任總經理,二位經營者不以台灣自限,看到環保回收無限前景與中國重要地位,選定競爭者少、成長性高且為環保示範城市的天津地區進行布局,一○年努力成果將明顯呈現。

資源回收屬環保節能產業,就回收性質可分為製程中回收與銷售品回收,由於與環境保護相關,回收業者受各國政府法規管制,因此屬地區型產業,外來者進入障礙很高,金益鼎取得先機,幾已立於不敗。

在製程回收部分,由於台灣電子業製造群綿密,因此培育出針對電子廢棄物專業回收處理廠商,據統計,國內電子產業○八年廢棄物總量約八十萬公噸,其中八成以上集中在印刷電路板、光電與半導體產業。目前製造重心持續轉往大陸,統計○八年中國環保產業收入超過人民幣八千億元,九年內環保產業產值成長近五倍。○六年至今,中國環保產業每年均保持在一五%至二○%年增率之間,預計到一四年,中國環保產業總值將占GDP比重約七%,配合中國環保法規逐漸成形,對具有技術經驗與正規經營之台灣回收企業提供相當契機,金益鼎在大潮流上。

金益鼎○六至○八年營收分別為四.四二億元、七.九七億元、十一.六一億元,營業規模持續向上提升,○六至○八年稅前EPS為三.○二元、四.八六元、二.一○元。受○八年金屬價格劇烈波動影響獲利水準,○九年前三季營收七.五五億元,稅前EPS一.二八元,獲利從谷底逐漸走穩。○九年第三季負債比一四.五%,流動與速動比分別為五六四%及二七七%,財務結構健全。金益鼎已於華北、華中建立據點並取得執照,在資源有限與環保議題持續受到重視下,產業前景確具想像空間,值得追蹤。

 

金益鼎在中國的工廠

金益鼎在製造業轉進中國後,也加快在中國布局的速度。(圖/資料室)

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