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希臘和歐盟的恐怖平衡

希臘和歐盟的恐怖平衡

谷月涵

名人專欄

698期

2010-05-06 10:59

歐洲沒有強而有力的中央政府,也沒有對會員國實施緊縮政策的強制 力;歐元到底會怎麼走,已是一種恐怖平衡,希臘和歐盟各自用槍抵 住對方的腦袋。

人口不過一千一百萬,GDP占歐盟才二%,這樣的希臘有很重要嗎?國際媒體一直繞著希臘轉個不停,然而,當看到那些大國,經濟成長強勁如中國,復甦快速如美國者,我們還要花這麼多時間在這個小國嗎?

其實是要的!主要有三大原因。

首先,根據過去新興市場的經驗,一旦發生金融危機,就絕不會是單一國家的事。一個國家面臨金融危機,勢必會有類似的危機緊跟其後。亞洲金融危機風暴中,當泰國的問題傳染到韓國,其餘東南亞國家也跟著淪陷、甚至波及香港,終至台灣也無法幸免。

同一個模式也席捲拉丁美洲及東歐國家。理由很簡單,在希臘出現違約之後,沒有人想要接到葡萄牙債券違約前的最後一棒。一旦希臘爆發違約,PIIGS國家,包括葡萄牙、愛爾蘭、義大利、希臘和西班牙,只能以超高利率才借得到錢。

第二個原因是,希臘的預算赤字約為GDP的一三%,這似乎不多,但若看看美國的預算赤字才占GDP的一○%,就知道希臘的問題有多大。至於美國和美元是否會淪為PIIGS的境地?不會的。因為美元是全球準備貨幣,所以美國可以大量發債,其他收支順差國家只能以相對低的利率購買,除了美元,其他貨幣都沒法讓順差國安心安全地存放超額準備。

第三,美國和大部分主權國家可透過各種貨幣工具,如貶值、降息或印鈔票,來調整經濟失序的問題。但希臘屬於歐元國家,其匯率、利率政策和貨幣供給等,全都受到歐洲央行的控管。希臘的問題,是其在財政政策方面仍具有主導權;希臘公務員的待遇是歐盟中最優渥的國家之一,若經由實施財政緊縮措施,特別是削減公務人員薪水和退休金,執政黨要如何面對下一次的選舉?

 

至於歐盟,要如何提供大筆資金來救援希臘,又不會引發其他PIIGS國家要求同等待遇呢?希臘政府和歐盟的僵局不太容易解決。儘管希臘會提出一些嚴格的緊縮措施,歐盟也會提供部分援助,但這些並無法徹底解決問題。

 

最終癥結在於,歐洲沒有強而有力的中央政府,也沒有對會員國實施緊縮政策的強制力;此外,會員國也無法讓自己的貨幣貶值,並實施財政緊縮等有效解決問題的措施。歐元到底會怎麼走,已是一種恐怖平衡,希臘和歐盟各自用槍抵住對方的腦袋。

 

因此,真正的問題或許不在希臘,而在歐元的可行性。甚至更廣泛來說,是有關不同國家經濟整合過程的複雜問題。在台灣與中國發展更加緊密的經濟關係之下,這也是值得我們思考的迫切問題。

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