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Priceline股價漲什麼?——兼論滬安電纜(TDR, 911612)

Priceline股價漲什麼?——兼論滬安電纜(TDR, 911612)

呂宗耀

名人專欄

724期

2010-11-04 16:35

旅遊業是全面競爭的紅海市場,Priceline能殺出重圍,原因來自創造出獨一無二的「由你訂價」逆向競標模式。

全球最大旅遊服務網站Priceline(美股S&P 500、Nasdaq 100成分股;市值一八二億美元),一九九七年成立,以創新模式提供市場最便宜機票、飯店、租車、旅遊行程等(折扣常為原價五折以上) ,在美國大學生及全球背包客旅遊需求中崛起,股價至今不斷創歷史新高,二○○二年股價三美元,○九年初四十九美元,目前三七六美元,創近五年(二○○四─○九年)及二○一○年第三季美國S&P 500成分股漲幅最大個股,季漲幅高達九七%,漲什麼?

○二年網路泡沫與九一一恐怖攻擊,造成Pricelineㄧ度跌至三美元,李嘉誠看好Priceline殺手級的創新模式,陸續以二億美元買下三三%股權,○六年以三十四美元賣出二二%,剩下的股權以目前市價計報酬率超過三十倍。

Priceline由天才創業家傑.沃克(Jay S. Walker,一九五六年)創立,沃克從小崇拜發明大王愛迪生,他認為愛迪生擁有一○六三件專利權很了不起,但卻因缺乏商人頭腦,沒有適當與商業模式結合帶來超級財富。他認為將好的創新生意模式、經營策略註冊成專利,並且大量商業化,才是企業成長王道,一九九七年,他力行想法,拿著「由你訂價」的專利旅遊服務新模式,成立Priceline。

旅遊業是全面競爭的紅海市場,Priceline卻能殺出重圍,成為市值高達一八二億美元的全球龍頭,遙遙領先第二名Expedia的八十二億美元,最大原因即來自於其顛覆傳統思惟,創新出獨一無二的「由你訂價」逆向競標模式而大受歡迎。

傳統交易由賣方決定所有交易條件,等待有興趣客戶上門,但有些商品如飯店房間、飛機座位的價值是會隨時間變化,比如當飛機起飛時,飛機空餘座位即毫無價值,但航空公司決不會主動大幅降價,會影響正常銷售,因此閒置率造成獲利無法有效提升,長期困擾航空、飯店、租車等業者,而消費者也因此無法享有大幅折扣優惠。

「由你訂價」模式因此產生,它顛覆傳統,由Priceline當平台,讓消費者反向自行決定條件與出價,再由供應商(航空公司、飯店等)決定價格是否成交,這樣的模式,不僅有效降低了閒置率而不會打亂市場價格,消費者更常能享有五○%以上折扣,而Priceline則透過手續費及佣金獲利,這樣獨特三贏的市場破壞性創新,獲得空前成功;目前全球主要航空、飯店、租車業者皆成為Priceline夥伴,○九年Priceline賣出六千萬個房間(平均每天賣出十六.四萬間)、五九○萬張機票(平均每天賣出一.六萬張),令人讚歎,股價創新之路我看還有得走,創業家真精采,股市就是要有這樣的內容!

成功者的啟示,無所不在,Priceline成功給出二內容:一、破壞性創新與確實執行力帶出的超額利潤成長財,是資本市場願意給予Priceline高達一八二億美元市值及高達三十四倍本益比掌聲的最大源頭;二、華人首富李嘉誠勇於危機入市,○二年每股三美元入股Priceline,其眼光、決斷力與耐力,企業家與投資者都該學習。

滬安電纜(九一一六一二)成立於一九九八年,以TDR(台灣存託憑證)方式在台掛牌,已發行股份五十八.七七萬股,以「申環」品牌行銷中國,主要供應在電力、交通、能源等基礎設施的大型電線電纜產品,生產基地在中國江蘇省宜興市,電線及電纜的年產量可達十三萬公里,客戶群高達四千多家,含中國國家電網、中國南方電網、中國華店集團、中國中鐵等大企業,是中國十二五規畫發展內需最大受益公司之ㄧ。

主席戴志祥(一九六七年),早期任職江蘇省電纜公司經理,一九九六年中國推動國營企業改組,認定中國將大幅展開電網建設,毅然開創事業,在中國電線電纜產業取得一席之地。○五年入選「中國經濟十大創新人物」。

 

○二年至今,中國電力電纜行業平均每年成長率高達一五%以上,但電力供給仍不足,因而中國政策積極開發水力發電、核能、風力、太陽能等不同種類發電廠,並建置長途輸送電力系統,滬安產品客製化相當強,能迅速切入不同市場需求,取得大商機。

 

此外,中國快速城鎮化,須將高空電纜改成地下化,改善市容,因此中國電網在前十一五規畫期間已投入超過人民幣一.二兆元進行更換,未來每年還將持續增加人民幣三千億元,更新電纜品質,滬安所生產的超高壓電纜(五五○KV),符合中國電力系統需求,成為另一成長動能。

 

滬安電纜○七至○九年營收為新台幣五十一.九億元、六十六.七億元、六十四.九億元,以TDR發行條件計算(一股TDR表彰新加坡原股一.二五股),稅後EPS○.七八元、一.一七元、一.七一元;今年上半年營收五○.二億元,稅後EPS○.六八元,負債、流動、速動比分別為四八%、一八三%、一二五%。滬安電纜搭上中國基礎建設成長列車,○七年至今每年獲利都成長三○%以上,值得研讀。

 

滬安電纜

▲滬安電纜在中國城鎮化趨勢下,長線看好,主席戴志祥還曾經入選

「中國經濟十大創新人物」。(攝影/吳東岳)

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