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三降一高接新春

三降一高接新春

黑傑克

名人專欄

728期

2010-12-02 10:33

由於比較的基礎變高,二○一一年的經濟成長率會降低,物價上漲的壓力同樣會下降;除了這兩個,失業率也會降。三個都降,這是好消息。

今年的經濟指標都很好,明年會更好嗎?

由於比較的基礎變高,二○一一年的經濟成長率會降低,物價上漲的壓力同樣會下降;除了這兩個,失業率也會降。三個都降,這是好消息。
 

三降 經濟更健康

 

經濟成長率會降比較容易理解,過段時間,會有很多學者解釋這事。去年下半年迄今的高成長,過半是補庫存。三年加總之後,其實變化沒那麼大,應該跟○五到○七年那三年差不多。

所以,預測一一年的各國經濟成長率會回到常態,台灣四%到五%,美國約三%、四%,日本、歐洲約一%、二%,中國當然還是八%。

在這基礎上,對原料的需求不會暴衝,維持在均衡附近;在投機資金轉出之後,價格波動度減緩,消費者物價指數(CPI)也會回穩。

其實,不管是鐵砂、煤炭或者大米、小麥,各種原物料實際上沒那麼缺。額外的投機性操作,產生了四兩撥千斤的效果,好像馬上就要大饑荒、沒衣服穿似的。明年經濟環境穩定後,資金有正常去處,像今年無所不炒的盛況會止歇。

價格與基本面的關係,絕對是正相關,但是在行為上,有很大的彈性與時間落差,有時領先,有時落後。相同的因素應該對類似商品有相同效果,但在金融市場不會這樣單純。就拿這三年的原油價格為例,以中國的高成長為理由,七年漲五倍。超漲之後又超跌,從去年七月到現在,就穩穩停在那區間內,不受其他原物料變化牽動。更早些,鎳的價格也是三年漲五倍,結果智利說要開新礦,回到現在這價格,盤整了四年。這就是包括黃金在內,資源項目未來的行情發展。所以,消費者物價指數的漲幅,也會比今年降。

失業率當然也會降!就業是落後指標,企業去年賺,今年賺大錢,連著兩年都賺很多,老闆們才敢抗拒那些猛喊二次衰退學者的恐嚇,恢復投資,明年增加招聘,就業狀況會有明顯改善,失業率沒有不降的可能。這個預測,適用於台灣跟美國。

 

一高  加薪潮啟動

 

經濟成長加上失業率降低,接著就是薪資上調。大家別以為五年薪資增長一倍,是中國沒事定出來的荒唐目標。以前台灣也有過這樣的好時光,只要經濟持續成長,就業必然改善,過了某個定點,轉化成薪資上漲的動力。以台灣來講,充分就業應該出現在三%到四%的失業率之間,越接近加薪的壓力越大。已經有部分產業開始加薪,明年會更普遍,已經凍結十年的僵局會被打開。

 

再來,就是消費。終端需求上升、回饋到經濟成長、創造新的就業機會,又拉著薪資水平,企業獲利當然也節節升高,這就是黃金十年的正向循環。

 

金融市場呢?當然是領先指標。假如從〈理財魔法〉專欄開始的時間計算,已經從底部回升六年;用金融海嘯區分,也漲了兩年。還要懷疑這是不是多頭市場嗎?

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