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台股12000點——先重回黃金10年期初始點!

台股12000點——先重回黃金10年期初始點!

呂宗耀

台股

攝影/陳俊銘

729期

2010-12-09 16:14

虎年至今,台股雖僅漲六%,但人心、資金、市場及政治柔軟,都已超越八七年到九六年間最盛期內容,我認為新富翁群會從兔年起大量產生!

一九八七到一九九六年間,台股從一○○○點漲到一二六八二點,再崩回二四八五點,最後彈升到八七一六點,這十年台股相當完整記下台灣經濟起飛,景氣擴張的「人心舒暢,資金充沛,市場貪婪」黃金期內容。今天台灣五十歲到七十歲富翁,大都在這階段產生,我走過那段歲月,就我所感知的氣氛與細看台灣富豪底層的澎拜洶湧,歷史不僅將重回,且將大超越。

虎年至今,台股雖僅漲六%,但人心、資金、市場及政治柔軟,都已超越八七年到九六年間最盛期內容,我認為新富翁群會從兔年起大量產生,台股紅了,將更盛開!

過往黃金十年期,台股本益比呈「W底形狀」,雙底為十八到二十倍,雙頭則在五十五到六十倍,頸線在三十五倍。虎年十二月七日指數八七○四點,本益比十四倍,回到十八到二十倍,指數初關可達一一○○○點至一二○○○點,回到三十五倍,中關可達二一○○○點,回到歷史狂潮期的五十五到六十倍,終關將達三四○○○至三七○○○點。我要說的是:台股在一二○○○點以下,政經時空對所有企業家及投資者,都是企業擴張及買股的大好時刻。台股雖紅了,我認為這只是初紅,離大紅還早得很,只要謹記「好花盛開,看到半開時」,就定能豐收滿盈!您以為呢?

台灣今年經濟成長因基期低加上景氣回溫,GDP(國民生產毛額)將達九.九八%,創二十一年新高,一一年GDP在高基期下,仍將成長四.五%,連兩年台灣經濟穩定向上增長,對人心安寧鼓舞與資金流動的動力,將銳不可當。加上全球經濟在各國積極救市,再衰退疑慮幾近消除,而全球最獨特的讓利區—— ECFA(兩岸經濟協議)又適時在一一年正式啟動,我對兔年台股走向,很清晰:先完成指數初關一一○○○點到一二○○○點,重回過往黃金十年的起跑點,思考邏輯如下:

一、文明世界新產業力量崛起:

先從歐股觀察,今年德股領先所有文明國家,以一六.八%漲幅領先出這個三.三兆美元GDP國度的「超強機械工業」揮灑能量,就全球產業發展看,德國這個「揮灑能量」將滲透全球,協助金融海嘯後仍未復原國家,找到復原力,也將催化新興國家找到從低價量化轉向高品質昇華消費方向。這轉折過程,以台灣外貿依存度(進口+出口/GDP)高達一二五%內容,所成就出具全球戰力的企業群而言,機會無窮。

德國出口年增率自○九年四月負二八.九%後,一路上升至今年九月的二二.六%,金融海嘯後,全球最大震撼是日耳曼民族再度大崛起,這次崛起不是戰爭,是產業優質與九○年兩德合併後的超強能量引爆。德國出口的重工業、汽車產業令人震撼,西門子、生產卡車的MAN、化學品Henkel股價不僅創下○八年來新高,延伸出的業務擴張,正綿延不絕走向新興市場;BMW股價創九二年以來新高,一至九月以新台幣八○○億元獲利,超越去年同期的新台幣二十億元,更讓全球感受到德國機械工業打下的汽車產業剽悍。德國全面復甦了,以其出口額占歐盟向世界出口總額二四%分析,歐洲經濟已無須大憂慮,這是台股往上翻揚的第一勝點。

二、新興世界資本往外輸出加速:

中國十月消費者物價指數(CPI)漲四.四%,創二十四個月新高;前十一月累積新增貸款已超越全年目標人民幣七.五兆元,長達八年過度投資與超量經濟成長,所堆砌超過十兆美元熱錢,「堰塞湖」效應發生了,找宣洩出海口,很急迫。

人民銀行五次調升計二.五%的金融機構存準率,存準率一八%為歷史最高。除持續緊縮政策(打房、貨幣回收、壓抑過度投資等)外,最重要的是加速過剩資本輸出,中國央行貨幣政策委員李稻葵以官員身分表達內容:「中國該有規畫地將銀行存款導入股市,同時也須按部就班地讓資金出國投資。」

一一年ECFA啟動,就是中國將過剩資本輸出大啟動時刻,資金入台灣,對台是大利多,更是台股往上翻揚的第二勝點。

三、美國的錢淹效應讓貪婪力道蔓延:

消費占美國GDP超過七○%,政府印鈔票讓民眾壯膽消費及企業拉出擴張貪婪,從感恩節消費及聖誕節訂單的不斷出現紅盤,政策效果確已出來。尤其是服飾品牌的零售成長,最能代表美國民眾可支配的所得明顯提升,包括Limited Brands(女性內衣、服飾、美容產品)、Abercrombie(年輕運動休閒服飾)、AnnTaylor(都會女性服飾)等股價開始大漲了。

美國GDP十五兆美元,占全球四分之一,一年消費近十兆美元,美國一定要安寧,台股大漲行情才扎實。中國內需市場以GDP僅五兆美元,一年消費頂多一.五兆美元,台股大漲如不快速脫離中國內需市場無盡的吹噓與誇張,台股會有大泡沫,我實在看不出某些傳統產業有什麼大未來,中國內需市場的夢景大餅,掛牌公司的台商,能截取的「勝點量化」,誰能量化出來告訴我們?投資者不是不能投資這些傳統產業的「氣氛股」,但一定要記得:任何自認為漂亮的花朵,觀賞者都只能看到半開時,台股不是美股,本益比拉升不是這樣搞的。

○九年三月美國一.六兆美元第一次量化寬鬆貨幣政策,讓受傷最深,占GDP近八○%的金融服務業走向復原;第二次六千億美元量化寬鬆政策,僅只宣布,就已讓美國最重要的零售銷售走向成長;第三次量化寬鬆政策如果超過六千億美元,就是九.八%失業率持續往下降的時候,企業其實已經在成長,只是成長模式都採用:一、成本下降;二、產品外包,而不尋求擴張,柏南克抓到重點了,第三次量化寬鬆政策就是逼美國企業進行擴張增員,這是台股往上翻揚的第三勝點。

 

台股

三大引擎推升的台股,兔年將值得期待。

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