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購物網站aSOS股價暴漲誌──兼論杜康控股(911616)

購物網站aSOS股價暴漲誌──兼論杜康控股(911616)

呂宗耀

名人專欄

742期

2011-03-10 14:43

贏家永不能自滿,asos於快速時尚實體通路龍頭ZARA、H&M夾擊中,在網路平台擊敗它們。因此,投資不能僅鎖定現階段龍頭企業,而忽視具成長大潛力的新生小公司,應多閱讀接觸,股戰才能大贏。

二○○○年成立的英國服飾購物網站asos.com(市值二十三億美元),以其創新網路銷售黏住消費者模式,近年來受女性熱愛程度,已超越快速時尚(fast fashion)實體通路商龍頭ZARA、H&M,股價因而暴漲,有內容。

 

asos.com由一○年初的四八七.五便士漲至一八八七便士,漲幅二八七%,創歷史新高,本益比八十倍,超越ZARA(二十倍)與H&M(十八倍)。創新超越,創造了該網站市值極大化,以夢想與願景的折現價,推升公司市值的極大化,會成為企業CEO在台股翻揚過程中的最大思考。

 

該公司客戶群鎖定十六至三十四歲女性,提供超過四萬種品牌服飾,給予消費者快速平價流行,折扣甚至為原價三折,最近最紅火的HUNTER雨鞋,網站上一推出,就賣光了!

 

asos由尼克羅伯森(Nick Robertson,一九六七~)創立,羅伯森擁有快速流行的市場敏銳度,成立初期,以提供當下好萊塢明星最流行服飾、配件的平價款式為營運主軸,相較於ZARA、H&M的單一品牌,asos從配合的萬種品牌,與自有品牌供消費者選擇,快速時尚與多樣化選擇同時兼顧。

 

羅伯森深知,若仰賴明星的被動流行營運模式,一旦跟不上市場流行趨勢便失去競爭優勢,於是他大膽打破服飾購物網站限制,創造新營運模式。

 

主動出擊,打造時尚流行:

 

asos主動與各大時尚部落格連結,○六年開始舉辦自己的時尚伸展台秀,○七年開始發行時尚雜誌,主動掌握並制定時尚走向能力,更讓asos成為消費者提供時尚資訊互動頻道,不再只是銷售平台。這給目前陷入困境的OEM台商,如何化被動為主動,提供出一盞明燈,可思考。

 

提供網路購衣者的臨場試穿感與退貨管道:

 

asos不僅提供衣服平面圖,更直接讓模特兒走秀給消費者看,並給予最高達三○%折扣,提供全球不論金額,免運費及退貨服務,消除透過網路買衣服,但不合身時的顧慮,這幾乎是網路租片商Netflix擊敗百視達的異業翻版,同具思考性。

 

asos成功打破競爭激烈的網路服飾紅海市場,在時尚界做出了與眾不同的定位,當其他業者只靠知名品牌所帶起的流行時,asos成功主動黏住消費者,成為全球女性網路購物的最愛。

 

asos給予企業經營者的啟示在於:贏家永不能自滿,當ZARA、H&M將自己定位為快速時尚實體通路龍頭時,asos仍能於它們夾擊中,在網路平台擊敗它們。而給投資者的啟示是:投資不能僅鎖定現階段龍頭企業,而忽視具成長大潛力的新生小公司,應多閱讀接觸,股戰才能大贏。

 

中國白酒市場同樣具備新生公司大成長的機會。白酒,是中國飲食文化中最重要一環,○九年白酒消耗量達六十三億公升,一○年升至七十九億公升,年成長二五%;○九年中國白酒市場規模人民幣一九六○億元,估一二年市場規模至少有人民幣三一九○億元,年複合成長率一六%。

 

貴州茅台、五糧液,長期憑歷史品牌優勢,壟斷約二○%的高階白酒市場,雖已成為中國新崛起富翁最愛的炫富及投資品,但一○年股價年漲幅僅八%至九%,已失去資本市場期待的大成長。其餘八○%中低階白酒市場,品牌競爭者雖眾,但已有江蘇省洋河酒廠、河南省的杜康控股等,成功整合「雙品牌」及強勢行銷通路,將在中國白酒市場展現鋒芒,這會像asos.com的翻版!

 

洋河酒廠(○○二三○四,市值人民幣四五○億元),去年股價漲九八%!它雖擁有江蘇省歷史名酒品牌「洋河大曲」,卻積極吸收國外洋酒流行包裝設計,與高佣金的行銷通路,○三年開創新品牌「洋河藍色經典」,打入封閉白酒文化,成功引爆商業送禮大商機。一○年營收人民幣七十五億元,年成長八八%,EPS達四.九元,是陸股上市公司EPS最高者並榮登股王!

 

新加坡掛牌公司杜康控股(GJ八,市值約新台幣一三七億元),○五年執行主席高峰(一九六八~,鄭州大學經濟系畢)積極改造酒廠釀造技術層次與新口感,將瀕臨破產的「四五白酒」,從營運谷底拉回河南省熱銷白酒品牌之列。一○年五月,成功併入河南省最知名歷史品牌「杜康酒」(中國的酒祖傳為杜康,一九八八年更被指定為國宴用酒),並更名杜康控股。從幾次與高主席的請益中,提及他要推動「杜康酒」,從河南省遍布到中國各省的高難度戰役,充滿高度企圖心,其「雙品牌」戰略所帶出的內容,令人雀躍:

 

一、河南省白酒消費額,一年達人民幣二百億元,占全中國一○%,是酒類消費最強的地區;「四五白酒」更獲一○年「河南省最具市場潛力的名酒品牌」。在中國人重視「人親土親」的消費觀下,深耕河南市場的「四五白酒」,成長潛力不容小覷!

 

二、一一年一月,河南省政府將白酒列為重點扶持產業,「杜康酒」名列六大品牌,知名度大增。加上足夠的現金流入,及資本市場籌資優勢,以現階段原酒產能使用率僅五○%(其餘處於維護中),一一年底全面恢復生產後,營運成長具爆點!

 

杜康控股○八年至一○年營收新台幣三十三億元、三十二億元、三十六億元(年度截止日為六月三十日),稅後EPS一.三五元、○.八四元及○.一六元(因一○年併洛陽杜康發行可轉債CB,而提列一次性備抵損失約新台幣五.七億元,若不計該損失,EPS約一.一元)。一○年負債比約五七%、流動比一一七%,○九至一○年營運活動淨現金流入各為新台幣五.四億元。截至一○年,帳上現金高達三十一億元,占資產四三%,經營績效與財務結構都極優秀!

 

高主席更看準陸客來台自由行商機與海外市場,選擇台股發行TDR,並積極與相關台商供應鏈合作生產白酒,是一家擁有中國十二五規畫內需高成長、高市值產業的新投資標的,讀者可用心追蹤。

 

asos股價

▲中國白酒市場的熱絡,有機會帶動杜康等品牌受惠。(攝影/陳俊銘)

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