在今天看見明天

現金是王

現金是王

黑傑克

名人專欄

763期

2011-08-04 17:33

對缺乏通靈能力的我輩普通讀者,用分配現金的能力跟意願來挑股票,可行性最高。

上期才說:不可以空手,這期卻說:現金是王,難不成精神分裂?

非也,吾道一以貫之:高持股,盡量持有能配現金、配很多現金的資產!

先用台灣的股王作案例,向大家報告不重視現金股息投資者的下場。從國泰人壽、威盛、禾伸堂到五豐,在股價崩潰前,都不分配現金的,投資人曾經享有很高的資本利得,但是風潮一過,往事只能回味,大多數終身解套無望。

對照組就是台塑三寶,一九八九年同樣從一萬兩千點崩跌下來,二○○○年又從萬點摔一次跤,可是它年年配現金。不要講現在已經是三位數的股價,就是在○二年、○三年最糟糕的時候,長期持有這幾檔高息率的股票,報酬率還是正的。一不小心握到現在,後面這十年,竟然翻很多倍。大型股股價,表現勝過小型成長股。

再舉一個例。我常被問到:大陸股市什麼時候會漲?經濟成長率這麼高,儲蓄率這麼高,熱錢這麼多,怎麼股市沒表現?

不會漲就是不會漲!講了三年,台灣人就是不相信大陸股市投資價值還沒出現。
 

只會猛印股票的市場,沒錢途


理由很簡單,就這句「現金是王」,或者用英文講:Show me the money!沒現金,就沒股價!

大陸現在有兩千家上市公司,他們一年賺的錢,有比只有一千家上市公司的時候多嗎?居然沒有ㄟ。同志,醒醒吧,一個只會猛印股票的市場,有錢途嗎?

傳奇的賺錢機器,例如工商銀行、中石油啦,這些壟斷性、海削中國消費者的公司,都是在○六年、○七年掛牌上市的。好巧,對不對?那段時間正好是A股飆翻天的時候。○八年之後,上市公司家數增加的速度,就跟人民銀行手上的外匯存底一樣快,可惜,整體獲利不增反減,配給股東的現金,反而越來越少。
 

小型成長股表現超過大盤?統計失誤

 

等到中國公司賺錢能力有提高,而且願意讓小股東分享,再來研究該如何投資A股吧!

當然,小型成長股總市值從幾億,發展到幾百億,甚至上千億的過程,最讓股東爽翻天。但這很容易變紙上富貴,哪一檔小型股會是明日的蘋果電腦?三十年前那麼多的軟體公司,你會買今日的霸主微軟嗎?

 

小型成長股表現超過大盤指數,很多時候是因為「倖存者偏差」的統計失誤。計算微軟創造上萬倍報酬率這段時間,人世間新創幾十萬家軟體公司,也倒掉幾十萬家。可是在計算投資報酬率的時候,只會拿現在還存在的公司進行統計,那些壁紙,就不算數。

 

明年最夯的會是哪一個?十五個月以前,你知道安心亞會這麼紅嗎?猜不出來吧。這兩個問題回答不出來,怎麼有能力確定哪一檔小型股市值會從三億成長到一百億?對缺乏通靈能力的我輩普通讀者,用分配現金的能力跟意願來挑股票,可行性最高。

 

許多人都說:今年股票很難做,都賺不到錢。很想對這些人深表同情,但是看著一張又一張通知配息的掛號,其實很爽!

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