在今天看見明天

明年會更好

黑傑克

名人專欄

781期

2011-12-08 17:22

美國復甦跡象越來越明顯,明年就會在歐洲重演,這趨勢對台灣出口有利,投資者可投資標的會比今年多。

美國復甦跡象越來越明顯,等到不動產不跌,甚至小漲,那就是另一個大循環的開始。別急,沒那麼快,二○一三年到一五年之間吧。

上周說過,它是領先指標,預告其他地方的未來。同期指標與落後指標,將會排隊一個接一個,接棒演出。

今年美國發生的復甦,明年就會在歐洲重演,消費將會好轉,至少不會比今年少,這趨勢對台灣出口有利。

現在被看扁的外銷產業,除了順應循環好轉之外,同時還將享有今年比較基期較低的好處,業績將有超預期的增長。以電腦來講,超輕量筆電上市,讓摔倒在平板的公司,有個爬起來的機會,面對蘋果的崛起,不再束手無策。

中國呢?沒錯,這將是問題所在。房地產已經在跌,不動產往下動的下一步,就換金融產業出問題。這已經不只是西方觀察者的共識,中國內部也有許多學者提出類似看法。從來,資產泡沫沒有不破的,中國房產如何能例外?

中國房產泡沫 這把火燒不過來

至於金融業,該擔心的不只是懸崖邊緣的土地融資,真正嚴重的是地方政府債務。為什麼之前所有統計數字都說中國的政府負債比很低?因為很多地方政府債務,並非以政府名義出來當借款者,而是由各式「××城市建設公司」扮演白手套。

這些債務的擔保品,除了地方政府信用之外,就是土地。所以行情逆轉,不只以後的收入沒了,之前花掉的錢,還要咬回來。這才是危機所在。

這幾個月還撐得住,十月起,中國已經啟動炸彈拆除的工作。首先允許上海市發行地方債券,接著讓鐵道部也發了兩千億元人民幣的債券。目的都在解除燃眉之急,希望可以平安度過農曆春節這年關。

民間的動作更能反映實際狀況,萬科、龍湖這幾家領先的地產商,快速殺價後,還是能把房賣掉,顯示市場還沒到山窮水盡,尚未落底。華人的習慣,不到最後關頭,不會賤價賣房。

通常房價崩盤,特別是二手房的交易價格劇跌,都是在其他地方被逼急,才會出此下策。比方說,股市跌,被追繳融資保證金;市場急劇萎縮,客戶付款延宕甚至毀約,導致公司周轉不靈。都要到這種窘迫境界,整個不動產市場行情才會普降。

好消息是,固然在大陸買房的台灣人很多,但涉足土地開發,或參與放貸的金融機構少之又少,這火燒不過來。
 
此外,這景氣回挫,消費當然受到壓抑,特別是汽車等奢侈品,在劫難逃。同樣,大陸內銷是特許權,台商想共患難,還有一定難度。固然已經有康師傅、旺旺、八五度C這些零售商,但相對幾十萬家以製造出口營生的台商而言,比率低到可以忽略不計。無可避免,還是有很多人受傷,至少不會被全面殲滅。
 
別擔心,馬雅人預言的大洪水不會來。除了全球景氣仍將緩緩好轉之外,台灣也少了選總統這不確定因素,不要讓自己陷入過度恐慌,投資者可投資標的會比今年多。
 

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