在今天看見明天

迴光返照行情來了?

谷月涵

名人專欄

781期

2011-12-08 16:57

空頭市場反彈的結束,似乎都落在成交量的高峰,這意味著多數投資人都買在高點,然後在眼睜睜地看著股市一路下滑。

剛從歐洲回來,當地的氣氛是我前所未見的悲觀和沉重。我行經的幾個歐洲大城市,從愛爾蘭都柏林到瑞典斯德哥爾摩,都難逃雨神的眷顧;不過,這兩個城市的氛圍卻全然不同。

我碰到的愛爾蘭人說,他不知道明天醒來,銀行存款的貨幣計價單位會變成歐元?還是愛爾蘭鎊?他們認為歐元解體是遲早的事,只是時機未到;或者至少會踢走幾個不成材的會員國。瑞典人則對當初沒加入歐元區,保留使用自己的貨幣感到慶幸。此外,瑞典財政部長被《金融時報》評選為全歐最佳財政部長。

有趣的是,當年歐洲各國分別進行全民公投,以決定是否加入歐元區;彼時瑞典才剛脫離九○年代末期的金融危機,擔心銀行體質尚不穩定,因而決定不加入歐元區。至於英國不加入的理由正好與瑞典相反,他們以自己的貨幣為榮;英鎊曾是全球商業的金本位貨幣,英國不加入歐元區,是其昔日貴族情結使然,而不是洞燭機先,預見到今日歐元的千瘡百孔。但不論是瑞典或是英國,都因此躲掉了這次的歐債風暴。

然而,不論是愛爾蘭人對明天未知的恐懼,還是瑞典人的慶幸偏安,兩國的民眾都認為,歐元的解體是無可避免的結局。如今,大家都了解,一個成功的貨幣聯盟,財政聯盟是關鍵,因此歐洲領導人想帶領歐元區朝向財政聯盟前進,但卻讓民眾更為沮喪。儘管這肯定是一個正面的發展方向,但就像美國人講的「馬都跑了才想要關馬廄的門」。建置更好的歐洲金融體制,將有助於防止類似危機的再度發生,但無助於解決當前我們所面臨的危機。

不過,由歐洲主權債券殖利率下滑的程度顯示,事態或許有了轉變。即使沒有太多樂觀的理由,但我所碰到的這些人,可都是手握數以十億計美元資金的基金經理人,他們對整體大環境的悲觀情緒,已大部分反映在市場價格之中。

在每一次的空頭市場中,當投資人過度悲觀時,不管他們手頭有多少現金,根本不敢進場;不僅如此,還傾向於把所有股票清倉。在銀行體系的游資過多,以及股市的成交量太小,兩相結合,可能會促成股市的飆漲,這麼一漲,就會有很多投資人賣股求現。但當他們看到股市繼續漲個不停,以為行情要回升了,又忍不住進場。這就是典型空頭市場反彈的特性 ──又急又猛。
 
我要強調,以上所說的並不是預測股市的走向,只是目前似乎看到不少典型空頭反彈的跡象。不過仍要提醒投資人,空頭市場反彈的結束,似乎都落在成交量的高峰;此意味著,大多數投資人都買在高點,然後眼睜睜地、痛苦地,再度看著股市一路下滑。

再次強調,這不是預測,只是提出警告而已。

 

延伸閱讀

買房等2020後再買? 專家:房市面臨「三大死亡交叉」

2019-02-13

火焰的畫筆 溫度造就百種風貌

2019-03-20

偏鄉做公益19年!至善基金會執行長:我的夢想就是,所有孩子都被照顧

2019-03-22

房仲要我先拿一筆錢來,才肯幫我跟屋主談? 一次搞懂「斡旋金」意義

2019-04-22

聆聽風中的寄望!天人菊花開時,重返海洋城市榮光

2019-04-26

編輯推薦