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龍年的藍鑽——找台股太極盤白點(下)

龍年的藍鑽——找台股太極盤白點(下)

呂宗耀

名人專欄

786期

2012-01-12 10:30

當下在台股作戰要做的第三件事:關注全球最大消費性電子展CES的展出內容及發展趨勢;龍年首季要從淨值與價值、感動產業,找尋「台股太極盤中的白點」。

美國聯準會主席柏南克(一九五三~,麻省理工學院經濟學博士,曾任普林斯頓大學教授)與歐洲央行總裁德拉吉(一九四七~,麻省理工學院經濟學博士,曾任哈佛大學教授),兩人連手大幅度改善歐元區資金流動性,已為二○一二年歐債安定展現曙光。

德拉吉上任後,連兩次將歐元區利率從一.五%降到一%,並於去年十二月五日和美國聯準會、日本、英、加拿大、瑞士等六大央行連手調降美元交換利率○.五%;十二月二十一日再放出長期再融資資金近四千九百億歐元給歐洲銀行,抵押金額不限,期限三年,歐洲銀行恐慌大為紓解,從德股指數已由最低四九○○點回升到六一○○點,可清晰看到歐債確已淡化對全球金融干擾。

當下在台股作戰,要做的第三件事是:一二年一月十日至十三日在美國拉斯維加斯舉行的全球最大消費性電子展CES的展出內容及發展趨勢對應思考:


一、微軟最後一次設主題館參加CES(以後將改成場外設展),WIN8作業系統為此次展覽重點,其效能與創新(軟硬體搭配得當)對Ultrabook筆電在一二年下半年能否普及成換機潮,有絕對影響力。

除NB外,微軟在其他消費性產品重要性愈來愈低,在美股PE也掉至十倍以下,代表其逐漸喪失創新與活力。以往CES都是WINTEL設立巨大主題館方式占據Central Hall中心(CES當年度最重要產品趨勢與概念的主展館),一三年微軟將退出主題館,代表WINTEL勢力衰減。

二、美國極佳的去年底零售銷售數據,估達四千七百億美元,年成長三.八%。其中幾項數據:(一)電子商務(網購)成長率驚人,一一年一月至十二月二十六日美國網購支出達三五三億美元,年成長一五%。(二)行動裝置在十二月二十五日單日銷售,占整體線上銷售比重一四.四%,較一○年耶誕節五.三%成長一七二.九%。(三)蘋果App Store累積下載次數達兩百億次(一一年即一百億次,是過去三年總和),Google的Android Market達一百億次,去年五月才累積至三十億次。

以上數據顯示網路相關市場商機龐大,將主導未來三至五年電子產業發展趨勢,包括雲端商機、寬頻網路(光纖與LTE)建置、數位內容及周邊相關設備等在這次CES上將會有相當多新產品與應用展出,這對台股很重要。

三、3D及Smart TV仍為一二年CES重點展出,3D電視若無法解決戴眼鏡及成本過高問題,普及仍困難,Smart TV也必須解決過於複雜的操作方式,並增加內容提供等問題,才有發展。這次展覽將看出主要廠商能否商業化市場。
一二年龍年首季作戰,我則從淨值與價值、感動產業(細龍頭產業)提出看法,並找尋「台股太極盤中的白點」:

淨值與價值:淨值代表企業帳上清算值,當投資者在股價低於淨值時買進股票,代表是在企業價值打折時投資,但淨值包含長期資產與固定資產,有可能出售這些資產時,價格會低於帳上價值,因此用淨值看公司價值,還需有一定的保護數字,確保投資的實際價值;當企業帳上現金減去銀行負債,所對應出的每股現金價值,投資者在股價接近每股現金價值時買進股票,才是真正淨值與價值衡量所在。

台股當下在十年線附近徘徊時,淨值與價值內容成為台股龍年首季作戰擇股選項之一,如:

(一)電子翻譯機的無敵(八二○一),一一年前三季每股淨值三十三.九元,帳上合併現金扣除短期借款為十六億台幣,每股現金十八元,一月十日收盤價十六元。

(二)PCB廠育富(六一九四),一一年前三季每股淨值二十六.五元,帳上合併現金二十.三億元(無銀行負債),每股現金十八.二元,一月十日收盤價二十.五元。

(三)工程設備商亞翔(六一三九),一一年前三季每股淨值三十三.四元,帳上合併現金扣除短期借款為四十四.五億元,每股現金二十三.六元,一月十日收盤價二十六.五元。

當全球大部分產業成長趨近平緩時,一二年對應一一年產業成長逾三○%的感動產業內容,成為龍年首季作戰擇股選項之二,如:

(一)砷化鎵產業:砷化鎵元件為無線通訊產業上游關鍵零組件,是手持式行動裝置最主要成長動能,目前逾九成頻寬需求為上網及下載需求,龐大資訊及影音內容使得原有3G頻寬已不敷使用,4G(LTE)服務勢在必行,智慧型手機使用PA(功率放大器)在3G手機到4G手機從五至七顆提高至八顆以上,將帶動上游砷化鎵元件呈雙位數增長!而正積極發展的「物聯網」所需資訊傳輸量將更龐大,砷化鎵產業將大爆發!

占全球砷化鎵元件代工逾五○%的穩懋成長不容忽視,另宏捷科、全新也在供應鏈趨勢線上。

 (二)燃料電池產業:燃料電池轉換效率達四五%,相較太陽能一七%,吸引力更大。美國加州政府對燃料電池補貼二二五○美元/千瓦,吸引AT&T、Google相繼使用技術龍頭Bloom energy燃料電池,Wal–Mart更計畫在每家商店設置Bloom energy燃料電池。歐州最大用電國──德國一一年五月宣布放棄核能,並投入四百億歐元發展再生能源(含燃料電池),日本也在福島核電廠爆炸後積極經營小型燃料電池供家庭使用。

 

目前台灣和燃料電池龍頭大廠連動最深的高力熱成長不容忽視。

 

(三)單眼相機:到一五年,年成長率都逾三○%,是當下最強的電子次產業,龍頭CANON龍年台灣新產能將逾五○%,其玻璃供應商今國光、佳凌及次大Nikon的供應商聯一光,業績都將亮眼。

 

穩懋

 

 由董事長陳進財帶領的穩懋半導體,單月營收屢創新高,後續值得追蹤。(攝影/林煒凱)

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