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舊日本殞落 新日本崛起

舊日本殞落  新日本崛起

謝金河

科技

法新社

804期

2012-05-17 16:11

日本很多大企業,因為行動力緩慢、思考細密,但在這次經濟大變化中卻捉襟見肘,虧損日益加大;反而是一些獨裁型的領導者,反應快、行動力強,卻把公司帶往好的境界。

四月下旬結束日本行,回到台灣正好碰上一連串證所稅風波,來不及談日本參訪的心得。最近全世界的上市公司相繼公布去年及今年第一季的財報,台灣與日本卻是兩樣情,順道利用這個機會來探討一下。


台灣的上市公司近兩季交出的成績單都相當難看。去年第四季,全體上市公司有五○九家賺錢,二六○家虧損,賠錢的家數創了歷史最高紀錄。今年首季仍然有一八七家賠錢,五六一家賺錢,對照二○一○年首季六二四家賺錢,九十三家賠錢,二○一一年首季六三六家賺錢,一○四家賠錢,可說是遜色甚多。


若看每股稅後純益(EPS),去年第四季全體上市公司平均EPS只有○.一八元,為史上最難看。今年首季EPS也只有○.三元,比起二○一○年第三季的○.七八元,第二季的○.六九元都相去甚遠。上櫃公司表現更難看,平均首季EPS只有○.○六元,而去年第四季EPS竟然是負○.○一元。這是台灣產業的失落,也是台灣資本市場的警訊。在資本市場基本面栽了大跟頭的情況下,政府又祭出了證所稅,股市當然雪上加霜。

 

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Sony新任CEO平井一夫全力推動改革,但外界並不看好,主因是有目標但少了進取精神。

 

歷經大地震  逾半非金融業上市公司仍賺錢


此時對照日本公布財報的企業,根據《日經新聞》的報導,日本非金融業上市公司有半數以上都在上個會計年度(二○一一年四月到二○一二年三月)達到稅前獲利成長,去年獲利成長的企業超過八百家,占整體上市公司五二%。日本企業經歷去年三一一大地震及泰國水災兩大災難衝擊,居然獲利能傳捷報,主要關鍵是高度競爭力產品能在全球攻城掠地。


最具代表性的是工具機大廠FANUC,因為工業機器人訂單大增,且全球市占率擴增到二○%,使公司獲利創下新高,股價也寫下一五六三○日圓的新高。還有日本小松製作所,因生產的礦業機器設備熱賣,全球市占率達四成,也讓小松在中國需求減緩的情況下,獲利依然保持耀眼。近半年來,小松的股價從一四四九日圓漲到二五一二日圓。


總結日本獲利創新高的家數達一五三家,這是一九九○年日本泡沫經濟以來表現最好的年分。不過,儘管出類拔萃的日本企業不少,但是日本也有很多大企業出現慘不忍睹的虧損。像Sony(索尼)最後結算虧損四五六六.六億日圓(約五十七億美元),創下史上最大虧損紀錄;Sharp也虧三千八百億日圓;最嚴重的是Panasonic在會計年度第四季(一至三月)大虧四三八○億日圓,全年虧損七七二二億日圓,創下史上最難堪紀錄。另外遊戲機天王任天堂,也出現虧損四三二億日圓的難得一見紀錄。


日本企業去年經歷了大地震、海嘯、核災,連在泰國設廠的日本企業,都在泰國水患中遭到重傷害。不過,剛剛結束的會計年度,日本企業普遍交出一張好成績單,反而是有很多赫赫有名的企業卻出現歷史上罕見的虧損紀錄。不覺讓我想起四月二十七日,我與東元集團會長黃茂雄、日圓先生木神原英資,還有日本東京證交所董事長齊藤,在東芝招待所共進晚餐的場景。


當晚,榊原先生談到全球經濟仍走向衰敗,他認為,美國即使有QE3(第三波量化寬鬆貨幣政策),對全世界助力不大,歐洲的危機就快來了,歐洲根本無藥可解。他也談到日圓還會再升,全世界五大經濟體都有困難,他特別強調,貨幣榮景即將謝幕,全球苦日子真的來了。


另一位我要特別提的是齊藤先生。他提到日本很多大企業,因為行動力緩慢、思考細密,但卻在這次經濟大變化中捉襟見肘,虧損日益加大;反而是一些獨裁型的領導者,反應快、行動力強,都把公司帶往好的境界,股價表現也特別理想。


這席話讓我想到,敦美投資董事長陳一平經常提及的新日本與舊日本的分野。像Sony、Panasonic、Sharp、NEC等著名的日本企業,過去不但在亞洲獨領風騷,在全球企業版圖也舉足輕重。但是這幾年,我們看著韓國三星崛起,也看到蘋果稱霸世界,這些昔日不可一世的日本企業,卻紛紛中箭落馬。

 

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Sony與三星合資  卻反而讓對方追過


最具代表性的是Sony。一九九○年代,三星還看不出雛形的時候,Sony已在美國時代廣場樹立了巨型廣告看板,但Sony今安在?Sony在去年底已預告,該會計年度將虧損五千二百億日圓。五月十日公布年報,Sony虧損四五六六.六億日圓,是Sony連續第四年的虧損,比起公司自行預告虧損的五千二百億日圓稍好。不過Sony第四季的虧損達二五五二.一億日圓,優於去年同期的三八八八億日圓大虧損。


四月Sony已宣布裁員一萬人,新的CEO平井一夫也宣布將斥資十億美元,全力拓展PlayStation和線上遊戲部門,並且擴大進軍新興市場,且加碼投資醫療設備及生命科技的新產業。Sony將利用既有的圖像技術,改善內視鏡等醫療儀器,同時將自行開發電動車。


平井一夫動作雖大,但市場策略分析師並不看好,他們認為Sony的改革,有目標但少了進取精神,這些計畫仍然無法讓Sony重返領導地位。Sony的虧損主要來自電視部門的巨額虧損,Sharp、Panasonic的大虧損也都與電視有關,而日本這些消費性電子產品,最大勁敵都是韓國的三星與LG。

 

三星今年液晶電視的出貨超過四千萬台,Sony則不到二千萬台,連三星一半都不到。過去日本的產品以貨優價昂著稱,如今韓國的液晶電視品質可以追上Sony,但是價格卻差一大截,Sony等日本大廠也就跟著節節敗退了。

 

最近Sony想推OLED電視,必須向三星採購新一代的OLED面板。Sony與三星去年十二月,才結束雙方合作七年的LED合資事業。另外,Sony與三星合資設立S—LCD面板廠,雙方各享一半產能,Sony負擔一半的投資風險,卻把三星送上全球最大LCD電視的寶座,Sony的LCD電視反而一蹶不振。

 

這回三星要推五十五吋的OLED電視,售價高達一萬美元,是目前LCD電視的十倍,Sony也想跨進來,卻要向三星採購。Sony原是OLED技術的開路先鋒,○七年就推出第一台OLED電視,但遇到金融海嘯,只得放棄生產一台二千美元的OLED電視,如今只能回頭向三星採購OLED面板。去年Sony向三星買了五十三億美元的零組件,包括OLED面板與行動DRAM、快閃記憶體Nand Flash。從這層關係已可看出Sony與三星的主客開始易位。

 

任天堂

 

任天堂也遭智慧型手機威脅  恐步Sony後塵

 

Sony業績節節敗退,股價也欲振乏力。二○○○年的巔峰時期,股價曾經漲到一六九一○日圓,○七年金融海嘯前,還有七一九○日圓,最近業績公告,跌到一一○○日圓,創了歷史最低價。

 

智慧型手機方面,Sony斥資十五億美元向易利信買下手機事業,但目前三星與蘋果已獨攬智慧型手機市場。平井一夫一再強調智慧型手機將成為Sony的核心裝置,揚言未來三年讓營收成長三倍到一.八兆日圓,但是看到諾基亞、RIM的處境,Sony前景恐不樂觀。

 

另一家是同病相憐的任天堂。這次公布財報,任天堂出現三十年來首見的業績虧損紀錄。由於智慧型手機不斷蠶食傳統遊戲市場,加上日圓的強勢,任天堂營收六七四六.五億日圓,衰退三六%。由於N3DS及Wii主機價格不斷下滑,任天堂虧損四三二億日圓。看到Sony的殞落,大家開始擔心,任天堂可能成為另一墜落的日本電子業名牌。

 

目前任天堂與Sony面臨的最大挑戰,都是智慧型手機與平板電腦大受歡迎,包括遊戲在內的各類應用程式(Apps),不但收費便宜,還可同步更新,大大打擊傳統遊戲市場。投資銀行Piper Jaffray估計,任天堂、Sony與微軟下一代主機銷售的前十四個月,遊戲軟體的銷售量平均下滑五三%。任天堂未來寄予厚望的Wii U銷售的前十四個月,銷售量恐怕只有Wii的三五%。任天堂與Sony都可說是天涯淪落人。

 

反觀行動快速的新日本開始崛起,其中Fast Retaining的柳井正最具代表性。柳井正沒有日本財閥慣有的思考法則,在公司名稱前面加了「Fast」,UNIQLO就靠著快速行銷手段,迅速席捲全球成衣市場。去年我們拜訪UNIQLO時,股價在一一九五○日圓附近,這回一口氣漲到一九一五○日圓才回檔,柳井正成為日本首富有其代表性。

 

百年企業遭受嚴峻考驗  新經營者也在崛起

 

這回參訪日本,我們也看到新一代日本經營者正在崛起,第一個讓我印象深刻的是網路公司LIVESENSE,公司取名為「生命的意義」,老闆是一位二十五歲的年輕人村上太一。村上十九歲在早稻田大學時就創立公司,從人力銀行、不動產仲介開始,隨著業績的成長,順利在東證創業板上市。目前他擁有二十五億日圓身價,成為日本史上最年輕的上市公司老闆。

 

村上先生有著娃娃臉,但談吐、器宇不凡,相信會是下一代日本創業的領袖。另一位是現年三十六歲的岩瀨大輔,創立網路銷售壽險產品的LifeNet。岩瀨大輔目前是LifeNet副社長,擁有哈佛商學院畢業的好學歷,他在日本創造一家網路行銷為主的壽險公司,以客製化的保單選擇,提供客戶安心的保障。目前LifeNet仍處虧損狀態,但是保戶從○八年六月不到一千戶,快速增加到去年年底的十.三八萬戶,未來被寄予厚望。

 

除了這兩位網路創業的年輕人,我們也見到一九六○年出生的星野Resort集團社長佳路。他是打造度假村的達人。星野是一九○四年在輕井澤發跡的百年老店,佳路已是第四代傳人。他從北海道的TOMAMU星野度假村開始,已打造二十七個頂級度假村。

 

除了這三位企業家,我們也看到BRAND OFF的社長安山勉,他從二手精品店開始,打造日本最大的二手精品專門店。還有安田隆夫從小雜貨店蛻變成為裡面什麼都有,專門給人逛街、尋寶兼打發時間的超級雜貨店──唐吉訶德。

 

在日本,我們看到一些垂垂老矣、面臨嚴厲考驗的百年老店或大企業,也見識了很多創新有活力的新企業。日本正在新舊交替的轉折點上,最後印證了齊藤先生的觀點,只有行動果決、決策速度快的老闆領軍的企業會率先勝出。

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