在今天看見明天

美國Nordstrom百貨大放異彩——兼讚亞泰賴以仁重返榮耀

呂宗耀

名人專欄

819期

2012-08-30 16:19

百年老店Nordstrom歷經家族四代傳承,股價日前創新高,其經營模式值得台灣中小企業參考。國內的亞泰影像獲利穩定且持續創新,搭上全球CIS零件供應鏈強勁動能,成長可期。

美國百貨業充分競爭,經營難度高,著名連鎖百貨Nordstrom(市值一一六億美元),今年漲幅二二%,八月二十四日更以每股五十九.九五美元創下歷史新高,有故事。

家族經營持續百年的企業,歷經四代,仍能創造巔峰,這是台灣中小企業在開創長旺永興的百年企業過程中,最值得拿來借鏡的,Nordstrom不簡單!

Nordstrom一九八六~二○○○年間,股價僅從五美元漲至九美元,十五年漲幅才八○%,價值反映平平。

但在第四代從二○○○年接手大力改革一段期間後,○九~一一年EPS(每股稅後純益)已從一.八美元快速成長到三.一美元,其股價也早已從○三年開始起漲,目前股價五十八美元,近十年漲幅五四四%,改革效益顯現驚人,資本市場給了該公司十八倍本益比回報(Macy's僅十二.五倍),看好其後續成長空間。

Nordstrom營收約為龍頭Macy's(一九二四年成立於紐約)的四成,但近三年營業費用率維持在二八%水準,遠低於Macy's的三三%,一二年第二季淨利率五.七%(同業僅約三%的水準),公司優異管理能力持續拉升,是資本市場讚歎的最大動能。

Nordstrom百貨起源於創辦人John W. Nordstrom在一九○一年設立的一家鞋店,六三年第二代經營,擴張為百貨業形態,六八年第三代經營,於七一年掛牌。

現任執行長Blake W. Nordstrom(一九六一年~),是家族第四代,於二○○○年八月接任執行長,灌入新元素,引領公司大幅起飛,○七年並被選為《富比世》美國十大執行長第五名,為全球家族企業經營開創典範。

Nordstrom百貨自第四代接手後,灌入的新元素是高度資訊系統建立,○二年建置庫存管理系統,○五年建置補貨系統,控制存貨、預測並即時補貨,讓客戶能在消費時買到想要的產品。

一○年更將收銀機與顧客購買資訊連結,建立龐大資料庫,取代過去銷售人員的小筆記本,快速建立顧客最想買的產品供應系統。

尤其架設網路銷售平台,同時推出部落格、線上產品評鑑系統,塑造明星級產品及提供手機App即時更新資訊等,引領Nordstrom躋身一一年最佳網上零售商中第五名,讓這家百年老店穩穩站在潮流趨勢上,確實不簡單。

第四代經營,用系統化分析顧客需求,不僅讓顧客來店消費額成長,也讓成本得以管控:Nordstrom○九年至一一年營收分別為八十六億、九十七億、一○八億美元,今年前三季營收為八十八億美元,已創同期新高。近三年營收年複合成長率一二.三%,高於主要對手Macy's(市值一六○億美元)的六%以及Kohl's(市值一二五億美元)的四.六%,這是美國精采的家族故事,將傳誦全球。

本文前段由工作夥伴楊道遠(一九七八年~,政大企業管理研究所畢業)、徐偉翔(一九八七年~,輔仁大學心理系)起稿,下段由許殷銘(一九八六年~,政大風險管理與保險學系)執筆,我再綜合細修完稿,願能有助企業家征戰常勝戰略參考。

○四年從亞光集團內部事業分割成立的亞泰影像(四九七四),股本五.一三億元,以生產多功能事務機內掃描用CIS影像感測器為主,在競爭激烈的成熟市場中,展現優質。

總經理吳淑品在亞光集團任管理職務長達二十八年,深受亞光集團董事長賴以仁信任,與營運總經理梁江蔚合作無間,輔佐賴董引領亞泰持續創新,讓亞光集團重返榮耀。

CIS影像感測器為寡占市場,生產廠僅有菱光、亞泰及敦南,市場雖成熟,但獲利可靠穩定,菱光與亞泰在全球市占率分別為五○%、三○%,幾無新進廠商。

亞泰營收約為菱光的六成,但是近三年營收年複合成長率一六.八%,合併毛利率在九%以上(同業為六%至八%),第一季淨利率五.三%,更創下新猷,第二季單季合併毛利率拉高至一一.九%,顯示吳總專注於優化生產與內部管理,梁總則開創業務動能,讓亞泰的獲利能力不斷拉升,令人敬重。

多功能事務機器(掃描、影印、傳真機)長期由HP、Epson、Canon、Lexmark等品牌分食,朝高解析度與無線傳輸化邁進是趨勢,除了○九年金融海嘯之外,每年皆有五%至八%成長,預估一二年全球多功能事務機市場規模約七二三○萬台,年成長率四.七八%,其中新興國家成長率估達七%至八%!

企業加速採用可以大量自動、雙面、高速掃描與列印的高階機種,掃描用的CIS影像感測器需求因而加倍。再加上CIS往高景深技術領域發展,可望加速取代過去影印機慣用的CCD市場(目前採用CCD:CIS比例為八五%:一五%),全球CIS零件供應鏈成長動能強勁,亞泰在趨勢線上。

亞泰○九~一一年合併營收二十四億元、三十三.五億元及三十二.六億元,稅後EPS一.九五元、三.二元及三.六元。一二年上半年合併營收十九億元,毛利率一一.五%,稅後EPS 二.一五元;合併負債比五二%,流動比與速動比為一二八%及八六%。第二季營收一○.五億元與淨利六七六○萬元(年成長八九%),皆創歷史新高。七月營收三.七九億元,年增率二五.五%,成長動能明顯,值得關注。

延伸閱讀

宣告利率調降後 對我的保單有什麼影響嗎?

2019-04-22

只顧著家人,忘記還有自己!一件事提醒我們:中年後,一定要再任性浪漫一回

2019-05-15

一個人要處理酒醉、精神病,還怕被奪槍...鐵路警察怒轟:不死多一點人,長官無感

2019-07-05

當睡眠障礙患者遇到AI 長期動態數據蒐集更有助於改善與預防

2019-09-03

未來蛀牙的救星,科學家開發出能直接修復琺瑯質的凝膠

2019-09-04

編輯推薦