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論2013年台股——春節後否極泰來

論2013年台股——春節後否極泰來

2013-02-07 15:25

2013年台股封關前,在美、亞股大漲內容下,年後本土資本行情必不會淡,唯一須留意匯率變化,短期間貶值太多雖對外銷股有利,但絕對不利台股動能,只要不貶破30元,對台股就不會有大影響。

二○一三年二月四日道瓊指數收盤一三八八○點,距○七年十月十一日一四一九八點歷史新高,只差三一八點,對台股投資者言,應以陽光心迎戰春節後的否極泰來。

一三年元月台股僅漲一.九%,以日成交量縮至七百億元上下及本土投信賣超八十億元來看,封關前本土資金操作相當保守,完全連動不到美股大漲,亞股如陸、港股漲逾五%,以及東南亞國家如星、泰、菲、印、越漲幅三.二%至七.四%的熱錢流竄內容。

我從美股強勢族群、本土資金活水,以及去年企業第四季營收內容論二○一三年台股,「春節後否極泰來」是我的論點:

 

一、美股強勢族群:

 

一二年十一月十六日道瓊最低點一二四七一點,到一三年一月三十一日收盤一三八六○點,漲幅一一.一%,工業及金融公司為強勢族群︰

工業族群:以Caterpillar、聯合科技、杜邦、3M為主,合計總市值二千六百億美元,平均漲幅一七.七%,尤其以美國製造業為主的聯合科技(美國大廈電梯供應商龍頭)與3M從財報中都可看到一個特點,即北美市場占比不斷拉升,且未來表現也持續看好,代表美國工業製造確實復甦強勁。

金融族群:則以美國運通、美國銀行、JP摩根、The Travelers(旅行家保險)為主,合計總市值四千億美元,平均漲幅一七.四%。

一二年美國金融業雖獲利成長仍低,但存放款結構相當好。目前美國銀行業整體貸款餘額七.一兆美元,現金存款更高達九.一兆美元,皆為歷史新高。從美國不動產價格上漲及房、車市銷售回溫,以及銀行業資金也相對充足下,放貸給製造業意願逐漸提高,這正是Fed(聯準會)在○八至一四年將利率降到歷史新低下,最樂見的良性循環,它發生了,這是股市最大活水!

再看消費,美國運通在美國本土平均每卡消費金額從一一年的四.一兆美元成長至一二年的四.三兆美元,增幅五%。美國消費占GDP(國內生產毛額)七成,美國民眾消費意願增加,GDP穩定增長的力道就成形了。

 

二、本土資金活水:

 

台灣M1B與M2年增率於一二年十月再度黃金交叉,代表股市資金動能的M1B年增率連三個月呈現上漲,表示資金動能逐漸增加。

從一九九五年迄今,共有六次M1B年增率穿越M2年增率形成黃金交叉,指數平均漲幅三八.三%,時間平均達七.五個月,這次交叉迄今三個月,指數從去年十月低點七○九一點迄今上漲幅度約一一%,以歷史經驗觀之,指數仍有相當大的上漲空間。

從過往經驗看,○九年至一二年,台灣春節封關期間,道瓊指數漲幅為○.六四%、三.四二%、一.四三%、一.四三%,台股在封關後開紅盤當日,漲(跌)幅為○.二八%、一.五九%、負○.三七%、二.四%,爾後一個月漲(跌)幅為三.九%、五%、負四%、一○%。

封關後一個月日均量也較封關前五日均量逾三○%,顯示過去四年來,本土資金仍習慣年節後進場,並觀察美股內容積極操作。一三年台股封關前在美、亞股大漲內容下,年後本土資金行情必不會淡。

唯一須留意的是匯率,台幣升值對台股動能有利,短期間貶值太多雖對外銷股有利,但絕對不利台股動能,從一○年迄今,只要台幣不貶破三十元,對台股就不會有大影響。

 

三、企業營收內容:

 

就上市公司一二年第四季營收看,總體營收四.八三兆元台幣,年增率四.六四%,季增率七.九九%,基本面轉佳。以獲利角度看,一二年第一、二季皆衰退,幅度負三八.九六%及負二九.三八%,但第三季單季獲利三○六三億元,年增率一八.四%,重回成長軌跡。

一二年上半年是台股企業獲利最差時,基期相對較低,今年上半年掛牌公司獲利將出現較大幅度正成長,業績增長與題材面將形成台股春節後最重要的攻堅元素。選股思考如下:

 

一、與美股創新高公司有關聯:

 

道瓊成分股在一月分別有Walt Disney、Johnson&Johnson等股價創歷史新高。從財報內容看,主因是新興國家隨薪資與生活品質上升,在消費、娛樂及醫療需求大增。

Walt Disney帶出的體感遊戲市場,以台灣體感遊戲設備商智崴未來受益最大;Johnson&Johnson積極找尋亞洲優質藥廠合作生產,台灣東洋有合作的機會。

 

二、新產品開賣的零組件拉貨潮:

 

一月CES電子展及二月世界移動通訊展後,各大智慧型手機與平板電腦之新產品都將在第二季上市,加上中國品牌在規格上也漸拉近一線廠,百家爭鳴戰啟動,新產品進入市場後的零組件拉貨潮將湧現,相關供應鏈:IC的聯發科、奕力、寬頻建設的台通、F-貿聯、昇達科、驊裕等,砷化鎵的穩懋、全新,觸控面板F-TPK、介面、淳安都將受益。
 

三、大尺寸面板普及潮:

 

TV將朝四十吋以上為主流,加上面板解析度持續提升,驅動IC數量將以倍數增加且單價提高,受惠公司有IC相關的長華、奕力、聯詠、F-昂寶、頎邦等,零組件的金山電、健鼎、台表科、佳總、嘉彰與信錦等,都值得留意。

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