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航空榮景下的波音與空中巴士——兼論榮剛在特殊鋼材昂揚內容

航空榮景下的波音與空中巴士——兼論榮剛在特殊鋼材昂揚內容

呂宗耀

名人專欄

攝影/吳東岳

849期

2013-03-28 10:16

亞太航空業者迎合龐大旅遊人口的搭機需求,積極訂造新機,帶動航空製造相關供應鍊。台灣供應特殊鋼材的榮剛,預計今年將通過空中巴士認證,也會在當前航空製造業熱潮下受惠。

二○一二年來台旅客七三一萬人次,年成長二○%,觀光收入一一七億元新台幣,年增六.三%,皆創歷史新高!

不僅台灣,世界旅遊組織統計,一二年全球國際旅遊達十.三五億人次,年增四%,創歷史新高,預估一○年至二○年,全球遊客數量年複合成長率為三.八%!也帶動國際旅遊服務業正夯,全球每十二個人中就有一人在旅遊部門就業,產出占全球服務出口三○%。

國際航空運輸協會估計全球航空貨運量一一年至一六年從二九六○噸成長至三四五○噸,年複合成長率三%。在旅遊及貨運需求強勁帶動下,使得上游航空製造業成長內容受到重視。

全球兩大航空業製造商:波音(市值六四一億美元)於今年三月二十二日收八十四.八美元,近一個月漲幅一三%;空中巴士(Airbus)母公司EADS(法國掛牌 EAD.PA,市值四四五億美元)股價於三月二十日收四十一.三歐元,近一個月漲幅一六%,創下歷史新高。對比道瓊指數漲幅五%、法國CAC指數漲幅一%,股價表現強勢。


從財報觀察,波音一○年至一二年營收從六四三億美元成長至八一六億美元,成長二七%,創歷史新高,獲利從三十三億增加至三十九億美元,增幅一八%;空中巴士一○年至一二年營收從三九○億美元成長至五○二億美元,成長二九%;獲利從四億增加至十五.六億美元,增幅將近三○○%,營運績效亮眼。

從產業觀察,波音執行長Jim Albaugh(一九五○年~)認為,航空製造業未來十年年複合成長率三.五%,波音今年將增加一千三百架新訂單,在手訂單達四千八百架,價值三千九百億美元;空中巴士今年將增加九百架新訂單,在手訂單有四千六百架,價值六三八○億美元,以目前產能計算,訂單需七年至八年才能消化完畢,成長動能清晰。

再從成長區域看,根據亞太旅遊協會統計,一二年亞太地區新增一千八百萬名遊客,年成長逾五%,全年吸引逾三.五億名遊客造訪,連續三年成長。印尼獅子航空一三年三月向空中巴士訂購二三四架客機,價值二四○億美元,訂單金額創歷史新高,目前獅航已向波音及空中巴士下訂累計六○○架客機,積極擴大機隊,搶攻亞太航線版圖。

ITIA(國際航空運輸協會)預計一一年至一六年亞太地區客運量年複合成長率六.七%,全球占比將從二九%拉高至三三%,預計在一六年超越北美與歐洲(各占二一%)成為全球最大的航空運輸區域。全球航空發展重心從歐美地區轉移至亞太地區,亞太航空製造相關供應鏈也就更為重要。

日本提供航空特殊鋼龍頭的大同特殊鋼(五四七一.JP,市值二十二億美元)及日立金屬(五四八六.JP,市值三十五億美元)三月二十二日分別收四九七日圓及九○三日圓,今年以來漲幅一五%及二四%,對應到台灣航空供應特殊鋼材廠的榮剛,也會在當前航空製造業熱潮下受惠。


榮剛材料科技(五○○九)成立於一九九三年,股本四十二.六億元新台幣,為國內特殊鋼材的翹楚,包含高清淨鋼、高速鋼、合金鋼及不鏽鋼,應用於航太、能源、油氣探勘、工業模具,客戶為波音、奇異能源、東芝、日立金屬等,預計今年將通過空中巴士認證,在航太供應鏈地位更加穩固,成長動能更為清晰。

董事長陳興時(六十七歲)德國漢諾威大學材料科學博士、工研院材料所副所長,投入特殊鋼材領域,以拓展海外市場、爭取大廠認證為首要目標,二○○○年取得奇異認證,並獲得「最快進入奇異優良供應商獎」,近幾年更陸續取得波音、西門子、東芝等國際大廠認證,成為台灣特殊鋼材領頭羊、全球前十大特殊鋼材製造商,令人敬佩。

 

陳興時

在董事長陳興時扎實的技術背景帶領下,榮剛在鋼鐵族群中找到不同的利基。(攝影/吳東岳)


特殊鋼材具高製造標準,以高功能型不鏽鋼及高清淨鋼為例,其耐高溫、耐腐蝕及耐衝擊的特性,經過航太、油氣及能源製造業者四至五年的安全測試後,應用於安全程度要求嚴格的航太扣件、油井鑽頭及發電機葉片,使每噸鋼材較傳統售價平均提高十倍以上。觀察榮剛一○年至一一年毛利率為一五.九%及一七%,一二年上半年為二○.六%,高於傳統鋼筋型鋼廠毛利率五%至一五%,受鋼材市場景氣循環影響較低。

分析榮剛未來成長動能如下:

一、航太產業:榮剛特殊鋼材主要應用在單走道及區間飛機,根據波音數據顯示,至三○年將新增三.三五萬架飛機,其中單走道及區間機占七五%。此外,中國大陸積極提升航太業技術,其研發的民航客機C九一九為榮剛客戶之一,成為中國政府極力扶持的對象,成長潛力龐大。為因應航太產業蓬勃發展,榮剛將於第二季底新增兩座VAR航太特殊鋼生產設備,強化高單價及高毛利產品組合,挹注營收與獲利。

二、油氣及能源產業:在長期需求上,與榮剛相關的天然氣、核能及油煤發電產業,一○年至三○年將由三.六兆千瓦小時上升至四.二兆千瓦小時。而短期需求方面,今年一月以來,西德州原油皆維持在九十美元以上,刺激能源業者探勘意願,拉升探勘鑽頭使用量,目前Halliburton等五大鑽探業者,市占率近一○○%,榮剛已獲得全數認證,未來三至五年成長動能無虞。

榮剛○九年至一一年合併營收五十二億元、八十五億元及一二八億元,EPS(每股稅後純益)負一.一四元、○.七五元及二.六二元。一二年前三季合併營收九十二億元,EPS一.六二元。一二下半年受大環境影響,榮剛亦受波及,但近期在客戶營運內容走揚、股價創波段新高的同時,榮剛優質經營內容及往後表現,值得留意。

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