在今天看見明天

出口是咱ㄟ命!——兼論第二季投資亮點公司(二)

出口是咱ㄟ命!——兼論第二季投資亮點公司(二)

呂宗耀

台股

857期

2013-05-23 13:35

全力拼出口,是台灣唯一出路。利基型產業的湧德及F-貿聯,積極提升生產品質並深耕全球市場,今年四月營收都創下歷史新高,是第二季值得關注的投資亮點。

湧德在董事長陳伯榕(右)與總經理陳旻徹(左)積極改良生產效率下,目前已是 國內網路連接器大廠,成長動能明確。

湧德在董事長陳伯榕(右)與總經理陳旻徹(左)積極改良生產效率下,目前已是國內網路連接器大廠,成長動能明確。(攝影/陳俊銘)

 

全力拚出口或強化內需,是台灣今年GDP(國內生產毛額)成長保三關鍵。我的論點是「出口是咱ㄟ命!」台灣經濟結構完全沒有推動內需的時空環境,理由很簡單,GDP總量不夠,人口不足,土地面積不足,國土四面環海,沒有外拓等於死亡。

成長要回到這塊土地的務實層面,而非理論論述。政府政策如果遵照經濟學者論述,強化內需政策極力出籠,一定大減損已陷泥淖的外銷接單及出口弱化得更嚴重,這絕非台灣活力元神所需要的。全力拚出口,是台灣唯一出路。

發展內需產業與政府投資固然重要,但外銷出口才是台灣主要成長命脈,從二○○一年到一三年第一季,台灣進出口與GDP年增率互動關係觀察,只要出口不好,投資、民間消費、進口及經濟成長都跟著低迷,這是台灣經濟仰賴出口特性,這種結構可以改善,但不可能改變。

台灣人口僅二千三百萬,一二年GDP總量四七三七億美元,缺乏足夠內需市場,所以外貿依存度(進出口總額/GDP)高達一二○%,其中內需消費占GDP五八%,出口外銷占GDP七六%。台灣出口外銷影響經濟成長遠甚於內需消費。

過去十年台灣GDP與出口連動分析如下:

一、○三至○七年,台灣GDP為三.六七%至五.九八%!是十年來台灣經濟表現最好的時期。該期間出口年增率最低為○五年的八.八%,其餘四年出口年增率都逾一○%。

二、一○至一一年,台灣GDP為一○.七%、四.○七%,該期間出口年增率為三四.九%及一二.二%。

三、○八年、一二年,台灣GDP僅有○.七三%、一.二六%,該期間出口年增率為三.六%及負二.三%。

GDP總量與人口,決定國家出口和內需政策方向。GDP總量與人口皆排名全球前十名的國家:美、中、日本、巴西、俄羅斯、印度等六國。這六國加上歐元區,外貿依存度分別為二五%、四七%、二九%、二一%、四五%、三四%、三八%。國家人口多寡,決定內需市場大小,有龐大內需市場支撐,對外貿易依存度相對低,台灣沒有條件成就內需救台灣經濟成長的時間折耗!

台灣今年四月出口年減一.九%,前四月出口年增率僅一.三%,對比第一季GDP成長率一.五四%,完全符合出口與GDP連動內容。台灣GDP年增率今年要保住三%,從○一年至一二年台灣出口與GDP年增率互動觀察,出口年成長率要高於八%才有望。今年台灣經濟成長陷苦戰,此刻,還講內需,真是吃米不知米香、喝水不知水甜。

尤其去年啟動的油電雙漲、證所稅及削減公共支出政策,依台灣各產業對第一季GDP貢獻比重看,僅有的衰退三產業:電力及燃氣供應、金融及保險業、公共行政及國防,都在政策下弱化了,台灣經濟正受雙重夾擊中:外部市場疲弱,內需則受政策衝擊更加弱化。

台灣兩家分別聚焦利基型產業的湧德及F-貿聯,四月營收都創下歷史新高,是第二季投資亮點群之二:

(一)湧德(三六八九):

 

股本六.七六億元,為整合型網路連接器大廠,下游應用為PC(三三%)、網通(三六%)、消費性電子(三一%)。一一、一二年合併營收三十四.九億元、三十八.七億元,EPS(每股稅後純益)六.一元、七.一元;一三年第一季合併營收十一.一億元,EPS一.八六元,年成長三五%及五二%。第一季合併負債比四四.七%、流動及速動比一八七%、一四一%。

董事長陳伯榕(一九六四年~)、總經理陳旻徹(一九七二年~)擅長改良製程系統,強化效率,每二十分鐘可更換不同品項產線,從客戶下單到出貨只需二周,生產線更從去年每條五人,到今年第一季下降到每條三人,生產效率成為湧德最強核心競爭力。

目前全球網路連接器需求量約二十四億顆,產值六、七百億元,以網通應用為大宗(五○%)。湧德目前網路連接器市占率約為八%,並已切入網通供應鏈,市占率將逐步走高。

連網需求不斷增加,連網TV及周邊遊戲機都將網路連接器納為標準配備。湧德是趨勢線上大受惠者,四月營收四.二五億元,創歷史新高,成長動能清晰。

(二)F-貿聯(三六六五):

 

股本七.五八億元,為全球前五大連接線廠,下游應用為PC(三二%)、車用(二四%)、太陽能(一一%)、醫療(七%)、工業量測和其他(二六%)。一一、一二年合併營收五十六億元、五十七億元,EPS二.四一元、四.四九元;一三年第一季合併

營收十五.二億元,EPS一.三元,年成長一四%及八三%。第一季合併負債比三四%、流動及速動比二五三%、一六五%。

董事長梁華哲(一九六二年~),在美、墨、馬、中設生產基地,深化競爭力、布局深,全力攻客戶就近服務與快速Design-in,客戶囊括全球一線大廠,是貿聯營運的優勢。限量三七五台的全球重量級超跑Maclaren P1(售價四千萬元),由貿聯供應其電力管理線材模組,其連接線品質之卓越,令人讚歎!是台灣精英的驕傲。

一三年第一季,電動車大廠Tesla新車Model S銷售四千五百輛,十年來首次獲利。在環保概念盛行下,電動車年複合成長率達三七.四%,成長驚人。貿聯○八年起提供Tesla電池管理線材模組,一三年增加車門把線組,更見其連接器產品在全球定位的卓越非凡。

貿聯打進汽車,也打進醫療、太陽能等產品,第一季毛利率二七.五%,創四年新高,四月營收六.一三億元,創歷史新高,值得留意。

延伸閱讀

尋找「重回榮景」公司(一) —— 從詮欣到崧騰

2014-04-03

尋找下一支飆股(一)──從F-貿聯到幃翔

2014-03-20

2014:「資金」與「成長」決戰(上)

2014-01-30

台灣出口的鐘擺,在哪?(上)——兼論第二季投資亮點公司(三)

2013-05-30

台股昂揚才開始(中)

2012-03-08