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韓國沒有那麼可怕!

韓國沒有那麼可怕!

謝金河

科技

857期

2013-05-23 12:00

過去我們「恐韓」已有一陣子,未來這幾年日本醒過來,應該是台灣發揮競爭力的時候了,韓國的產業,除了三星外,沒有想像中那麼厲害。台灣的企業應該昂首,直接面對韓國的競爭!

每一次聽到韓國,或者是談到三星,我們總是像洩了氣的皮球,自慚形穢,總是覺得我們樣樣不如韓國。

從去年韓國躋身「二○—五○俱樂部」,成為全世界第七個人均所得超過二萬美元、人口五千萬人的國家,韓國宣示進入全球強國之列。再看到三星打敗蘋果、諾基亞,成為全球手機及智慧型手機的龍頭大廠,三星市值打敗日本豐田,成為全亞洲最大的IT企業。今年「三星滅台計畫」響徹雲霄,更加深了台灣人的「恐韓」心態。

 

台灣大企業的實力並沒有差韓國很多


台灣好像樣樣不如韓國,看了讓我們很洩氣又心急。

最近看到外電報導,日本豐田市值超越三星,稱霸全亞洲,引來了我的注意,我開始比較台、日、韓前三十大市值企業內涵,結果有了意外的發現:台灣大企業的實力並沒有差韓國很多,其實除了韓國市值第一大的三星,市值比台灣市值最大的台積電多出一倍外,韓國市值前三十大的企業與台灣對比,只能算是「略勝台灣」。

縮小範圍來看,韓國前十五大市值企業(以億美元為單位)分別是三星一九八七.八億美元,第二大的現代汽車三八六.三億美元,浦項二五一.二億美元,現代Mobis二三五.六億美元,起亞一九八.一億美元。換句話說,韓國前五大市值企業,有三家是汽車大廠,剩下是三星及鋼鐵業的浦項。

往後排是三星生命一九二.四億美元,海力士一八六.七億美元,南韓電力一七五.二億美元,新韓金融一六六.六億美元,LG化學一六三.一億美元,鮮京電信一五二.五億美元,現代重工一三九.四億美元,NHN企業一三五.七億美元,KB金融集團一二七.六億美元及SK創新一二六.六億美元。前十五名的企業,有大家熟悉的海力士及LG化學。

回頭看台灣企業市值前十五名,台積電市值九九七.七億美元,對照三星的近二千億美元,台積電市值只有三星一半。在台灣,台積電已是台灣企業市值的霸主,台積電市值遙遙領先其他企業,韓國的三星與第二名的現代汽車差距也很大。我們感覺韓國的企業很大,那是對三星的印象,過去我們常並稱三星與LG,但LG集團與三星差距很大。

韓國的LG集團在前二十大企業有四席,名次最前面的是LG化學,然後是LG電子,以一二六.一億美元排名十六,LG集團則以一○七.八億美元居十七,台灣最熟悉的LG顯示器則以九十八.九億美元排行第十九。四家排名韓國前二十大企業的LG集團市值加起來是四九五.九億美元,仍然與三星差很大。也就是說,韓國第二大的LG四家大企業加起來,也只有三星的四分之一。

台灣市值第二大的是鴻海的三三○.三億美元,對上韓國第二大的現代汽車市值三八六.三億美元,算是小輸。

市值第三大的台塑石化二六五.四億美元,則略勝韓國第三大的浦項鋼鐵。市值第四大的中華電信則贏過韓國第四大的現代Mobis,第五名的起亞則稍勝台灣的聯發科,往後排名都是韓國的企業小勝台灣,像第六大的南亞輸給三星生命,第七大的台塑輸給海力士,第八大的國泰金小輸南韓電力,第九大的台化略輸新韓金融,第十名的中鋼也輸給LG化學。

從產業對產業來看,在IT產業的領域,韓國的大完全集中在三星的身上,LG電子市值與台灣大哥大差不多。若從產業對產業來看,韓國最大鋼鐵廠浦項市值排第三,台灣的中鋼是第十名,比較有趣的是台灣的金融業。

 

台、韓的金融業實力應在伯仲之間


從一九九○年台灣的金融業走過大狂潮後,台灣的金融股股價慘跌,市值都大幅縮水。但在經過金控整合的拼圖中,國泰金與富邦金勝出,國泰金市值一四六.五億美元,進入第八大,富邦金也以一三二.六億美元市值排行第十一。國泰金與富邦金是台灣的金控前兩大巨人,韓國的金融業經歷過九七年亞洲金融風暴的洗禮,實力也大大受損。

在排行榜上,新韓金融以一六六.六億美元排第九,但市值仍略勝國泰金一籌,第二大的KB金融集團則以一二七.六億美元排行第十四,小輸富邦金。第三大的Worri金融集團市值八十四.四億美元,還小輸台灣的兆豐金控一些。如果從金融對金融的角度來看,台灣與韓國的金融業實力應在伯仲之間。

比較大的差別在汽車業,台灣的汽車業都不大,像裕隆汽車市值新台幣八一一億元,和泰汽車新台幣一六六五億元,約五十五.五億美元,但比起韓國前三大汽車廠都是小巫見大巫。韓國市值前五大企業,汽車業拿下三席。韓國汽車業聲勢最強大的時候,氣勢直逼日本,但是這次日圓大貶值,韓國壓力最大的產業就是汽車業。

日圓貶值前與貶值後,日本與韓國汽車業開始出現巨大變化。

在安倍上台前,韓國的汽車業曾有一段美好的光景,現代汽車在去年中股價一度大漲到二十七.二五萬韓元,市值最高達五三九億美元;而當時,豐田正慘遭日圓升值到七十七.一六日圓的煎熬,股價最低跌到二七九五日圓,市值最低八○七億美元,日本最大汽車廠與韓國最大汽車廠市值相差只有二六八億美元。

當時韓國三大汽車廠軍容壯盛,現代Mobis股價漲到三十二.五萬韓元,市值衝高到二八三億美元,起亞最高漲到八四八○○韓元,市值一度達三○七億美元。在去年上半年,日圓大貶值之前,韓國三大汽車廠總市值高達一一二九億美元,幾乎是與日本豐田、本田及日產不相上下。

 

去年韓國現代汽車市值一度快追上日本豐田汽車,如今只剩下豐田的17.7%,且面臨外國 進口車的威脅。

去年韓國現代汽車市值一度快追上日本豐田汽車,如今只剩下豐田的17.7%,且面臨外國進口車的威脅。(圖片/Getty)

 

韓國汽車廠正面臨強大威脅


但是這半年日圓急貶立刻對日、韓汽車業產生巨大變化。日本汽車廠挾日圓貶值的優勢,股價扶搖直上,像豐田汽車股價從二七九五日圓大漲到六六三○日圓,市值拉升到二一七四.七億美元,穩居日本企業最大市值的寶座;本田技研股價從二二九四日圓漲到四二八五日圓,市值到達七三八.一億美元,成為日本第三大市值企業;而日產則從六三九日圓漲到一二四五日圓,市值達五一一.二億美元,躋身為日本第十大市值企業。

日產最慘的時候,市值跌到二八一億美元,與現代Mobis一樣。而本田市值最低跌到只剩四○五億美元,比現代汽車還小。但是,這半年日圓急貶,日本三大汽車廠又活過來,日本三大汽車廠市值全都搶進前十大,且第十大市值企業日產,市值超越現代汽車很多。現代汽車在去年上半年市值一度快追上豐田汽車,如今只剩下豐田的一七.七%。從日本及韓國汽車業市值的變化,大家就可理解匯率對一個國家產業影響有多麼巨大。

韓國的汽車廠除了承受日圓貶值的壓力外,韓國加入FTA(自由貿易協定)後的貿易開放,更是大大衝擊汽車產業。記得好幾年前,我帶領考察團參訪韓國企業,當時我們車子在首爾市區穿梭,卻看不到外國進口車,韓國街頭都是現代或起亞的汽車,這在全世界是很不尋常的景象。韓國保護本土汽車業,外國的汽車幾乎無法打進韓國市場。

但是韓國加入FTA,進口車關稅減半,也造成歐洲雙B的豪華車種價格大幅下降,甚至已低於起亞同一車型的價格,這使得向來偏愛國產車的韓國民眾開始變心。根據韓國產業集團統計,外國豪華汽車品牌在過去兩年市占率從二八%上升到四一%。韓國民眾購車心態轉變,讓韓國成為雙B與奧迪等歐洲車系鎖定的新成長潛力市場。獲利主要靠國內市場支撐的韓國汽車廠面臨大軍壓境,正遭逢強大威脅。

另一個則是來自美國的壓力,美韓FTA正好屆滿一周年。去年美國車外銷到韓國暴增五一%到二.二六萬輛,但同時期韓國車輸美卻達七○.四七萬輛,過去一年,韓國對美國貿易順差擴大,美國壓力也跟著來了,美國要求更加開放汽車市場,對韓國汽車業的壓力更大了。

上一期我在《今周刊》提到,一九八五年《廣場協議》後,日圓升值二十幾年,日圓升過頭讓日本喪失競爭力,也讓日本進入失落的年代。日本失落,也把機會讓給了中國與韓國。三星的崛起與索尼的墜落就是強烈寫照。現在日圓貶值,日本準備把過去二十幾年失落的競爭力找回來,中國與韓國將承受較大的壓力。

除了豐田市值超過三星之外,今年以來,日經指數從一○三九五.一八點快速上漲到一五三八八.三七點,今年大漲四八%。反而韓國股市從一九九七.○五點跌到一九八一.○九點,韓國股市今年仍然是跌勢,日股表現當然壓倒韓國,而這與日圓極度貶值有關。

 

韓國GDP

 

今年韓國GDP成長被日本追過


去年底日圓兌美元是八十六.七三,如今貶到一○三.三一,日圓貶了一九.一%,韓元則從一○六四.四貶值到一一一三.二五,韓元貶值四.六%,韓元過去靠著日圓極度升值而崛起,今年日圓貶值,慢慢讓韓國逐漸失去原有競爭力。今年最立竿見影的,是日本今年GDP成長,可能是九七年亞洲金融風暴後首度超過韓國。

日本剛公布一三年首季的GDP(國內生產毛額)年化成長率達三.五%,季成長○.九%,韓國首季GDP季成長○.九%,年成長一.五%,略遜日本。但韓國今年四度下修GDP,今年目標值一度降到二.三%。為了力挽經濟狂瀾,韓國祭出一五四億美元的振興經濟計畫,並降息一碼,今年成長目標值是二.六%,而日本今年可能達二.九%。今年韓國GDP成長被日本追過,可能是十五年來所僅見。

經濟表現也決定兩國領導人的聲望。日本安倍射出三枝箭,個人民調支持度達七六%,超過○一年小泉純一郎民氣最高的時候;反而是朴槿惠受到經濟表現拖累,民調支持度從五六%急挫到四四%。

目前全亞洲民調支持度最低的領導人是馬總統的一三%,民調一直低落,與台灣經濟表現不佳有關。

事實上,從○八年金融海嘯以來,各國莫不奮力救經濟,像美國聯準會主席柏南克一直不停地QE(量化寬鬆貨幣政策),這種印鈔票救經濟的「氣派」,歷史上從未見過。柏南克這招印鈔票,後來成為各國救經濟的顯學,現在已經沒有人說印鈔票會製造通膨了。

這次安倍一口氣讓日圓貶三成,傳統經濟學派一定期期以為不可,因為這會傷害日本進口,物價上漲對日本民眾不利。但是,才過半年,安倍這招日圓貶值救經濟,居然創造了罕見的效果。

全世界救經濟無不放手一搏,反觀馬總統右手出拳救經濟,左手又用一個公平正義把右手拉回來,像證所稅訴求公平正義,最後是淪為小公平、小正義,犧牲了大公平、大正義。現在要造市,希望拿掉八五○○點天險,把股市成交量找回來,但卻又留了一個尾巴,對造市最有功的大戶增加課稅。全世界在博弈市場大展拳腳,台灣卻只能通過《離島條例》,用很多規範把手腳綁起來。過去我們「恐韓」已有一陣子,未來這幾年日本醒過來,應該是台灣發揮競爭力的時候了。韓國的產業,除了三星外,沒有想像中那麼厲害。台灣的企業應該昂首,直接面對韓國的競爭!

 

韓國企業

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