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全球前十五大企業啟示錄——大企業的擂台賽

全球前十五大企業啟示錄——大企業的擂台賽

謝金河

名人專欄

878期

2013-10-17 10:57

全球企業市值十五大排行榜出爐,其中,美國囊括前九席,中國三席,歐洲兩席,及日本一席。從排行的消長來看,以美國為首的已開發國家,正逐漸從金融海嘯後收復失土。

美國金融數據研究機構FactSet,統計今年一到九月全球上市企業市值,將股價乘上已發行股數,計算出來的市值排行,出現了重大變化。最顯著的是,美國企業在市值前十大排行榜中囊括九席,最後一席才由瑞士的羅氏藥廠(Roche)取得,代表了以美國為首的已開發國家,正逐漸從金融海嘯後收復失地。

FactSet公布的全球前十五大市值企業排行,冠軍由蘋果(Apple)蟬聯,市值是四三三一億美元;埃克森美孚石油(Exxon)居次,市值三七八七億美元;第三名是去年第十名的巴菲特的波克夏(Berkshire),市值是二七九九億美元;微軟則由第八搶進第四名,市值二七七二億美元;第五名是原第十七名的嬌生,市值是二四四二億美元;第六名是原第十一名的通用電氣(GE),市值二四三二億美元;第七名是零售業龍頭沃爾瑪(Walmart),市值二四○七億美元;第八名是網路巨擘谷歌(Google),從第十九名搶進到第八名,市值二三九九億美元;第九名是石油公司雪佛龍(Chevron),市值二三四七億美元;第十名是瑞士的羅氏藥廠,市值二三二四億美元。

 

美國企業生龍活虎 中國企業衰退較多


這是全球市值前十大的排行席位,最讓人吃驚的是,名單上的中國企業不見了。最強烈的對比是二○○九年金融海嘯過後,同樣的FactSet排行,美國企業在道瓊指數一度下跌到六四六九點時,市值大受折損,那一年的全球前十大企業排行,美國只有美孚石油、沃爾瑪及微軟搶到三席,同年全球最大市值企業是中國石油,而前十大企業市值中,中國移動、中國工商銀行、中國建設銀行都在榜內。中國企業排行大幅超前,除了那時深滬股市都在高檔外,全球企業受金融海嘯衝擊很大,○九年前十大企業市值加總,比○七年市值少了二.二兆美元。

這次已開發國家企業囊括市值前十大,好像又回到○五年的情況,反倒是新興國家漸失昔日風采,新興市場的企業排名顯著後退。像○九年市值排行第一的中國石油已退居第十一位,市值是二三○六億美元,從十一到十五名的席位,中國企業囊括三席,中國工商銀行以二二六二億美元,排行第十二位;中國移動以二二四五億美元,居第十四位;第十三名是知名食品大廠雀巢,市值二二五五億美元;第十五名則是今年受益日圓貶值異軍突起的豐田汽車(TOYOTA),從去年第二十七名上升到第十五名,亞洲的另一巨星三星電子,排行第二十名。

從順位來看,中國企業衰退較多,中國石油從第三變第十一名;中國工商銀行從第四變第十二名,中國移動從第五變第十四名;反倒是日經指數今年前三季上漲四成,日本企業排行上升,除了豐田外,上升最顯著的是軟體銀行,從第一八六名上升到第八十六名。

面對這個排行順位的變化,日本大和住銀投信經濟調查部長門司總一郎指出,市場對中國經濟高速成長的期待正在消退,股價也被迫進行大調整,中國在○八年金融海嘯後通過大規模振興經濟方案,但隨後產生影子銀行進行融資引發不良債權的疑慮,「由政府主導的經濟運行正暴露出其局限性」。他認為美國儘管出現財政僵局,但已開發國家經濟體已展現其強韌的一面,尤其美國企業的強大創新力及強大的企業調整力,在美國開發頁岩氣成功後,讓美國企業盈利能力再上一層樓。

近期美國舉債上限談判及財政預算談判陷入僵局,導致美國政府關門大吉,眾多公務員被迫休無薪假,但是到十月十四日為止,美股又展現蓬勃朝氣,又有那斯達克一○○、羅素二○○○及費城半導體指數再創歷史新天價,美國企業的競爭力傲視全球。

FactSet在十月公布九月三十日為止的全球最大市值企業排行榜,其實到十月十四日為止,又出現了很大的變化。首先是排名第八的谷歌股價來到八七六.一一美元,市值推進到二九一七.六二億美元,搶下市值第三的寶座,把巴菲特的波克夏擠了下去;而最近屢遭批評要求比爾.蓋茲及執行長鮑爾默下台的微軟,最近股價挺升到三十四.五五美元,市值拉升到二八六九.六七億美元,正好以些微之差打敗波克夏的二八六九.○七億美元,形成微軟第四、波克夏第五的局面;也就是說,單是前十大市值的拉鋸就很有看頭。

 

IT產業領風騷 谷歌可望逼宮龍頭蘋果

 

換另一種角度,從全球十五大市值企業來看,IT產業、能源、生技角色吃重。其中,蘋果、微軟、谷歌、中國移動都是IT產業的代表,將來進入由網路主導的新世代,IT產業的排名順位將有更進一步的新變化。例如谷歌的角色愈來愈重要,谷歌在行動電信上面的Android平台占有全世界七成的比重,未來無人能攖其鋒,今年谷歌股價一度創下九二九美元天價,市值一度達三○九三.七五億美元,有人預測下一個對蘋果逼宮的很可能是谷歌。

蘋果股價去年曾寫下七○五.○七美元的歷史天價,市值一度推進到六四○五.五億美元的人類極限。不過賈伯斯去世後,蘋果驚人的創新已經變少,股價逐漸走低。今年大投資家艾康(Carl Icahn)積極加碼蘋果的股票,也催促蘋果執行長庫克大力執行庫藏股,但是蘋果新機銷售並不出色,股價還沒有站上五百美元,目前以四五○六.五一億美元市值仍居龍頭寶座,但仍然不可掉以輕心,蘋果若不能及時推出革命性新產品,幾年內龍頭寶座恐不保。

美國企業的領導人必須時時面對投資人的壓力,像是今年以來,大家對微軟的領導層一直都很有意見,過去,大家都把壓力放在鮑爾默身上,要求鮑爾默下台,但最近微軟前二十大股東中,有三位持股合計逾五%的大股東要求比爾.蓋茲下台。

九○年代,美國科技業十倍速成長年代,比爾.蓋茲是不世出的超級天才;九○年代蘋果仍載浮載沉的年代,微軟與英特爾(Intel)擔起Wintel架構,讓微軟與英特爾成為二○○○年美國股市兩大超級天王。微軟在九九年市值就超過四千億美元,登上市值冠軍寶座。在微軟登上世界高峰之際,比爾.蓋茲把棒子交給鮑爾默,逐漸退居幕後,○八年後不再過問微軟事務,把全副精力放在「比爾與梅琳達蓋茲基金會」上面,而微軟在八六年股票上市之時,蓋茲持有微軟四九%股權,他每年出售約八千萬股微軟股票做慈善事業,如今持有微軟股權僅剩四.五%。

從二○○○年迄今,微軟穩坐軟體業龍頭寶座,固守PC領域的視窗系統,但行動裝置產業不停地向前推進,微軟的角色漸受擠壓,雖然這兩年微軟也在平板、手機使力,卻始終未能突圍,今年乾脆併入諾基亞(NOKIA),不過未來成效仍待觀察。

網路時代的新世代之爭,像亞馬遜(Amazon)市值已挺升到一四○○億美元以上;臉書市值也推進到一二○五億美元;中國在香港掛牌的騰訊也躋身千億美元新貴;還不知落腳何處的阿里巴巴,隨時都會變成千億美元大戶;而日本擁有阿里巴巴與日本雅虎最大股權的軟體銀行,今年異軍突起,已擠下三菱UFJ,成為全日本第二大市值企業,也有躋身千億美元身價的機會,這些網路時代新貴族,未來後勁不容忽視。

除了IT產業版圖巨變外,這些年來能源產業相對穩定,埃克森美孚石油在蘋果崛起之前,一直是全世界市值的龍頭,後來中國石油一度跟上,而雪佛龍石油則一直維持二二○○億美元市值,與市值十七大的英荷殼牌石油實力在伯仲之間,在FactSet排行中,殼牌石油以二一三九億美元居全球市值第十七大。

 

生技產業百花齊放 分類指數屢創新高


值得注意的是,全球生技產業版圖正快速擴大,這次代表美國生技業的嬌生從一二年的第十七名躥升上第五名,瑞士的羅氏藥廠從第二十三名上升到第十名,已經可以看出生技業壯大的軌跡。在美國掛牌的生技分類指數不斷創歷史新高,生技股市值也都水漲船高。

除了嬌生外,美國第二大生技股是輝瑞(PFE),目前市值已挺進到一九四二億美元;其次是諾華藥廠(Novartis AG)市值達一八四○億美元;賽諾菲(SANOFI)及葛蘭素史克(GSK)市值都超過一二○○億美元;諾華諾德(Novo Nordisk)市值也挺升到九一一億美元;美國安進(Amgen)則達八三五億美元;吉利(Gilead Sciences)市值達九五九.五億美元。從市值的膨脹,可以看出生技業在美國百花齊放的崛起態勢,也印證了台灣股市生技股獨領風騷的一面。

除了IT、能源與生技,生活產業也正在逐漸崛起,像沃爾瑪百貨一直扮演舉足輕重的地位;雀巢不但在歐洲,在全世界也都很有競爭力,未來掌握通路的像ZARA、H&M,或是日本的優衣庫也有逐漸躥起的機會。美國的家用品大廠寶鹼(P&G)目前市值已推進到二一五六億美元,在全球可以排到第十八名。

從地區別來看,美國企業囊括了市值前十大企業的九個席次,可以看出美國企業競爭力;中國則在前十五大中取得三席,比起○九年的盛世,實力略有下降。

 

歐洲漸擺脫歐債衝擊 日本豐田搶進一

 

這當中,中國石油從第一到一二年變成第三名,如今退到十一名,與中國石油在上海及香港掛牌的股價下滑有關。中國工商銀行今年創下空前獲利佳績,但是銀行授信品質有隱憂,P/E(本益比)拉低,市值也跟著下滑,除了建設銀行退出榜外,美國的富國銀行市值挺升到二二○三億美元,摩根大通(J.P. Morgan)達一九八一億美元,隨時有可能超越中國的銀行業,中國的能源與金融產業未來得面對較嚴肅的競爭壓力。

歐洲這次進榜的是羅氏製藥、雀巢,英荷殼牌則從第九名變成第十七名,可以看出歐債衝擊的痕跡,不過今年歐洲股市表現出色,德國股市已創歷史新天價,英國、法國也表現出色,今年前三季歐洲GDP(國內生產毛額)出現成長,愛爾蘭也宣布退出紓困行列,等到明年此時,歐洲企業排名還有往上升的機會。

失落了二十年的日本,這次豐田汽車從一二年的第二十七名挺升到第十五名,為日本企業搶下最後一席,經過二十年的漫長調整,日本企業逐漸爬起來,日圓今年一度急貶到一○三.七二兌一美元,對日本汽車業帶來很大的成長動力,豐田汽車穩居全球汽車業龍頭寶座,日本三大汽車廠市值也都挺進日本企業前十大排行榜中。

目前除了中國的中國石油、中國工商銀行、中國移動及中國建設銀行外,日本豐田汽車是亞洲企業中,市值難得登上二千億美元門檻的大企業,韓國的三星電子今年股價一度漲到一五八.四萬韓元,市值一度站上二千億美元,目前又跌落二千億美元之下。

不過,靠大市場撐起的大市值並不可靠,長遠來看,企業追求的是全球競爭力,不成長就後退,像日本的東京電力在八七年一度是全球第三大市值企業,如今節節敗退,市值只剩二十年前的十分之一;索尼(SONY)也曾有過燦爛歷史,如今身價也只剩巔峰期不到十分之一,企業市值起起落落只能供參考!但是以個人之力撐起一片大江山的巴菲特所主持的波克夏,一直挺在前五大排行,令人肅然起敬。

 

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