在今天看見明天
熱門: 台積電 兆豐金 勞退 勞保 航運股

2014年才是安倍的本命年

2014年才是安倍的本命年

2014-01-30 10:30

沉睡二十幾年的日本經濟,絕不可能只靠安倍射三箭就成功,日本經濟成敗最具關鍵的一年應在2014年。但2014年變數很大,縱有「日圓先生」榊原英資所說的兩萬點實力,恐怕還要一番真功夫。

二○一三年日本東京日經指數從一○三九五.一八點起漲。經過一年的猛力衝刺,在一三年最後一個交易日寫下一六三二○.二二點的最高價,收盤指數一六二九一.三一點,全年大漲五八九六.一三點,漲幅高達五六.七%。寫下一九七二年以來,日經指數最大漲幅。

這麼大的漲幅,不但刷新了一九八○年代日本資產膨脹時代日經指數的漲幅,而且一掃泡沫經濟後,日本股市的表現總是敬陪全球末座的窘境。最難能可貴的是,日經指數一三年的表現高居全亞洲之冠,這是日本金融海嘯之後從未見到的新局面。

 

雖然安倍晉三讓日本經濟走出泥淖,但未來想要再突破,還是必須靠 企業的競爭力。

雖然安倍晉三讓日本經濟走出泥淖,但未來想要再突破,還是必須靠企業的競爭力。(圖片/法新)


日本會成為美國的新戰略夥伴


一三年日經指數大漲逾五成,居亞洲之冠,日圓從七十七.一三日圓貶值到一○五.四四日圓,也創下亞洲貨幣驚人的貶值紀錄。日圓貶值超大,也造成韓國汽車業、電子業出現困難的調整,一三年日本的股匯市,可說是經歷了一場前所未見「exciting(令人振奮)」的一年。不過,在激情過後,一四年才是日本經濟真正考驗的開始,除了安倍要面臨四月消費稅正式從五%調升到八%的考驗;在日圓已大貶,日股已大漲的高基期下,一四年的日本經濟,恐怕要面臨相當嚴酷的考驗。過去一年,射出三箭,看似無往不利的安倍晉三,真正的考驗恐怕要上場了。

一四年全球金融市場充滿期待的元月效應,日經指數一開年就有一個不好的開始。一四年元月到二十四日為止,日經指數已重挫八九九.七五點,日經指數在元月下跌逾五.五%,在全球股市中若以跌幅計算,恐怕是名列前茅的市場。

談到日本經濟到底會不會真的站起來,我問到周邊朋友,大致上樂觀與悲觀參半。比較悲觀的像是陶冬博士,他認為日本經濟就好比是一位老年人半夜起來尿尿;換句話說,半夜醒來一下,又要回去睡覺,這是很傳神的比喻。陶冬博士每次講到日本都會說,誰用了索尼的手機?日本在IT產業還有什麼競爭力?

我的看法稍微樂觀一些,我看日本有一些特殊的「點」。例如,在一一年我兩次率團考察日本,我直覺的看法是,中國崛起後,美國必然會在亞洲重新物色一個「戰略夥伴」,而這個夥伴必須有足夠實力可以跟中國抗衡。亞洲國家當中,經濟規模僅次於中國的只有日本,於是我認為日本會成為美國的新戰略夥伴。

為了讓日本有足夠實力可以抗衡中國,美國一定會在日圓貶值上面幫日本的忙。從第二次世界大戰的三六○○日圓兌一美元,到一九八五年廣場協議(Plaza Accord),日圓以二六三.五日圓兌一美元,從此日圓一路升值到一一年三一一大地震,造成海嘯、核災時的七十五.三五兌一美元。日本從泡沫經濟開始,二十年間一直陷入失落,日圓升值過大,其實是很重要的原因。這次日圓一下子貶回一百日圓以上,日本企業得到了空前的助力;安倍射出三箭,一般人最容易感受得到的是日圓貶值。

美國找好了戰略夥伴後,中日關係也開始緊張,最早是「釣魚台事件」引發中國民眾的抗日潮,日本企業在中國也備受威脅,最近雙方的衝突又在安倍晉三參拜靖國神社之後升高。今年是中日甲午戰爭一二○年紀念,中日雙邊未來的爭端恐怕不會斷;這也是亞洲未來一個很大的不確定因素,對日本來說,這個因素有得有失。

那麼從一一年一直到現在,我努力在尋找日本能不能再起的幾個關鍵因素。我有幾個稍微樂觀一點的理由,第一是日經指數去年的大漲,不是平日無端的亂漲,日本股市是「有基之彈」。日圓貶值帶給日本企業的獲利是十分巨大的,最起碼的一個觀點是,日本上市公司的淨利重新回到○七、○八年金融海嘯前的水準。

○七年第二季,日本企業淨利總和是五.四三兆日圓,○七年第四季最高的淨利達五.九八兆日圓;後來經歷金融海嘯衝擊,○九年第一季日本企業計虧損五.二八兆日圓,此後日本企業每季淨利約二、三兆日圓之間。但是一三年第二季淨利又回到五.二九兆日圓的高峰,第三季更達五.四六兆日圓;換句話說,在貶破一百日圓兌一美元大關,日本企業的獲利又回到歷史高點。

這當中最顯著的變化是汽車業。日本最大的豐田汽車,在一三年三月為止的會計年度,淨利六九二○億日圓,但一三年二、三季的淨利加起來,已超過一兆日圓,預計在一四年三月底止的淨利,可能超過二兆日圓。豐田汽車最近公布一三年全年汽車銷售達九九八萬輛,一四年加上大發、日野,將挑戰一○三二萬輛的歷史紀錄。而一三年全日本汽車銷售五三八萬輛,也是日本汽車業罕見成長的一年。


企業的基本面獲得平反


日本汽車業從豐田、本田到日產都大起,而汽車零組件的DENSO(電裝)表現也很出色,去年電裝的股價從二三一○日圓大漲到五七九九日圓,市值達四七七.二億美元,超越CANON、FANUC,成為日本第十一大市值企業。

除了日圓貶值,日本企業獲利大躍升之外,第二個觀察的點是日本IT產業是不是走向復興之路,這當中,我最注意索尼的動向。今年以來,三星電子股價急跌兩成,日圓貶值、韓元升值對韓國企業首當其衝,三星的成長突然碰到瓶頸,這其中三星的手機恐怕已到了成長極限。因為高階手機有蘋果來勢洶洶,低階手機有中國華為、聯想、酷派、中興通訊的追兵。

我注意到索尼手機的創新,一三年索尼手機使用二千萬畫素的相機鏡頭,同時還可以外掛相機;另一個突破點是發明全球唯一的防水手機,單是這兩項創新,已為索尼扭轉了頹勢。索尼預告到一四年三月結束的一三會計年度,全年手機出貨可達四二○○萬支,這個數量大約是兩年前的兩倍。索尼集團社長兼CEO平井一夫透露到一五年將加強新興市場的銷售,及美國市場的開拓,到一五會計年度,手機銷售將挑戰八千萬支,屆時索尼的手機排名,有機會從第七晉升到第三或第四,這是索尼大躍升的一年。


外資熱錢滾滾而來


在索尼盛世的時代,二○○○年時市值一度是三星的十幾倍;到了一二年最慘時,市值跌到不到三星的十分之一;一三年索尼股價一度從七八五日圓漲到二四一三日圓,不過電視業務依然沒有起色;到去年九月的半年報,索尼仍虧損一九三億日圓;一四年財測目標也調降四成,變成獲利三百億日圓。

除了索尼外,過去虧損慘不忍睹的Panasonic,公布去年半年報已出現六一五億日圓淨利,一四年獲利目標可達一千億日圓,這是很大的轉機;Panasonic股價也從三七六日圓大漲到一四○八日圓,一年之內股價大漲二七四%。大家一定要注意的是,過去一年股價在美國大漲三倍的特斯拉(Tesla),電動車裡面裝的電池是由Panasonic獨家供應;換句話說,進入電動車時代,汽車內最重要的電池,也是來自日本。

另一家差一點破產的夏普,一三年到九月底,財報虧損縮小到四十三億日圓,這比起前一個年度同期大虧三八七六億日圓已屬大大改善。其中夏普在一四年第二季季報,已出現一三六億日圓的淨利,到一四年的會計年度已可正式擺脫虧損。從這三家最慘烈的IT企業逐漸停止虧損到邁向獲利,這也是日本經濟再起的新曙光。

第三個亮點是外資熱錢滾滾而來。一三年注入日本股市的外資,淨買超日本股市將近一五○○億美元,這個買超部位比台股的八十七.三七億美元,買超韓國的四十七.六三億美元都大得多。日本股市從八千多點起漲,大多數日本投資人都不相信日本股票會漲,而是外資勇敢衝鋒陷陣,帶動權值大型股,讓日本股市產生新活力。

像軟體銀行挾著阿里巴巴題材,股價從二二○○日圓漲到九三二○日圓,軟銀市值還突破一千億美元,成為日本市值第二大企業。另外,成衣零售的優衣庫股價從一五一七○日圓大漲到四五三五○日圓,以三九九.二億美元市值,拿下市值第十五大的寶座。這些都是日本產業的新亮點。很多人都不相信日本企業有再起的能力,但是,過去幾年,日本確實出現了包括像豐田汽車、FANUC、DENSO、軟體銀行及優衣庫等,可以在全球企業舞台揮灑的日本企業。

除了企業的基本面獲得平反外,我注意到日本政壇也加快新陳代謝。像大阪市長橋下徹一九六九年生,福岡市長高島宗一郎一九七四年生,他現年三十九歲,市長已經當了三年。日本國會也出現一大批年輕刺客,過去大家印象中暮氣沉沉的日本政界,正在加速洗牌。


最大變數是中日關係的惡化


另外是日本文創業正力圖振作,過去我們習慣看韓劇,這兩年日劇逐漸抬頭。一三年的《半澤直樹》橫掃全台灣,宮崎駿的《風起》又在動畫世界引起一陣騷動,包括久石讓的音樂都在亞洲站穩一席之地,這是日本再起的另一股軟實力。

其實安倍三支箭裡,也包含了「Cool Japan」,他要求金融機構全力扶助文創產業,換句話說,安倍再造日本是軟硬兼施的。到目前為止,安倍的施政是譽多於貶,一三年因為安倍成功射出三箭,使他的民調支持度節節走高,成為○一年小泉純一郎以來,日本最孚眾望的領袖。同時也因為安倍有高民調支持,才得以順利推動消費加稅。

最直截了當的是,日本政府在元月十七日公布《經濟月報》,正式定位「日本經濟正逐步復甦」。這是日本政府六年來最樂觀的經濟報告,樂觀的數字包括一三年十一月零售成長四%,汽車銷售成長一七%,百貨業績成長二.七%。另一個令日本政府大受鼓舞的情形,是日本企業資本支出出現強勁成長,一三年十一月,機械訂單激增九.三%到八八○○億日圓,創○八年七月以來新高。民間消費與民間投資正是安倍射三箭最關鍵的任督二脈,現在看起來都朝著正向發展。

不過沉睡了二十幾年的日本經濟,絕不可能只靠安倍射三箭就成功,一四年才是安倍真正的本命年,日本經濟成敗最具關鍵的一年應在一四年。首先是日經指數在一三年已累積超過五成漲幅,一四年變數很大,縱然有「日圓先生」榊原英資所說的兩萬點實力,恐怕還要一番真功夫。

另外,最凌厲的貶值那一段已過去,日圓兌美元一四年可能在一百日圓附近震盪,享受日圓貶值紅利的企業,想要有更強大的突破,還是必須靠競爭力。才剛轉危為安的索尼、Panasonic、夏普能不能真正扭轉乾坤?下一輪電子商務與IT的產業競賽,日本要站在什麼位置?

但真正最大變數是中日關係的惡化,從釣魚台事件到安倍祭拜靖國神社,中日衝突日漸升高,這也影響日商在中國市場的開拓,安倍弄僵了中日關係,也讓日本前途充滿了更多變數。

 

安倍經濟安倍經濟
 

延伸閱讀

00939連52發「174」大賣單有暗示?專家曝訊號「這些大咖」買到爆 上市3天規模暴增逾50億

2024-03-23

「00940弟弟」00944更強?揭露ETF財富密碼 專家:台股就要螺旋式上漲,1訊息就是進場時機

2024-03-28

寶林刻意漏報「這分店」繼續營業、拿過期保單稽查「最高罰300萬」!粿仔條曾供貨雙北10小吃店

2024-03-28

他炒股3年把百萬本金翻成2億、一夕輸光負債3千萬,最後去跑熊貓外送的「少年股神啟示錄」

2023-08-30

寶林茶室中毒事件》米酵菌酸有多「殺」?當年葬禮上的「一杯啤酒」 讓總統下令舉國哀悼3天

2024-03-28