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2014:「資金」與「成長」決戰(下)

2014:「資金」與「成長」決戰(下)

呂宗耀

台股

894期

2014-02-06 13:20

全球一年70兆美元GDP,「主軸線」上的美國16兆美元、歐元區16兆美元、中國9兆美元、日本6兆美元,總量占比近7成地區沒有大烏雲,陽光自然普照。

美國貨幣寬鬆政策暫停,棄債轉股,將推動二○一四年全球股市行情。
 
我看台股,一直都以全球GDP(國內生產毛額)總量分配後的「主軸線」上國家(美、歐元區、日、中)的經濟興衰,作為投資台股比重大小判斷,台灣太小,無法自外於「主軸線」上國家變化而獨自歡笑,一四年台股在「主軸線」上國家都沒有不利股市上漲的條件下,安寧就是機會!
 
全球一年七十兆美元GDP,「主軸線」上的美國十六兆美元、歐元區十六兆美元、中國九兆美元、日本六兆美元,總量占比近七成地區沒有大烏雲,陽光自然普照。
 
日本在安倍晉三首相的三支箭(大膽金融政策、擴大財政政策刺激經濟增長、以結構性改革鼓勵民間投資增長)及二○二○年東京申奧成功普獲認同外,另有:
 
一、美國:聯準會(Fed)預測經濟指標,一三年至一五年GDP成長率分別為二.三%、三.二%、三.四%;失業率七.一%、六.六%、六.一%;核心通膨率一.二%、一.六%、二%,這都是股市多頭上漲最大動能。
 
二、歐元區:從十年期公債看,葡萄牙從最高一三.九%下降到五.九五%;義大利從最高七.三五%下降到四.二三五%;希臘從最高四三.九%下降到八.九八%;西班牙從最高七.四%下降到四.二五六%,已拉升歐元區GDP成長率由一三年的負○.四%回升到一四年估○.九∼一%,地雷沒了,成長自然出來。
 
三、中國:第五代領導人習近平在不到一年時間內,同時掌控了國家主席、總書記、軍委主席、國家安全委員會委員長、中央全面深化改革小組組長,集經濟、政治、社會改革主導者於一身,並以經濟改革為優先,掃除政爭及全球對中國可能通縮的疑慮。
 
反看台灣,正陷入GDP成長與產業弱化相連困境,從近三十年台灣GDP成長內容觀察,一九八一年至九○年GDP平均成長七.六%,九一年至二○○○年GDP平均成長六.二%,○一年至一二年GDP平均成長三.七%,往下走的經濟成長正不斷弱化台灣產業發展,這對台股指數上漲空間是有阻礙。
 
一九八一年至二○○○年台灣產業最強半導體、DRAM、面板、電子代工正被開餐廳、商旅、咖啡廳、文創產業的喧譁所替代,這是台灣企業發展的悲情,走不出台灣的「內求產業」成為台灣新一代精英創業的源頭,這是諷刺也是不幸,台灣經濟在困境中,產業發展在十字路口上。
 
再加上二十一世紀貿易自由化新局正由歐美全面主導(跨大西洋夥伴協議TTIP三十一國、跨太平洋夥伴協議TPP十三國),包括:取消貨物進出口關稅、拿掉所有被歐美認定「妨礙自由貿易」的法規、制度與政令(意指文明國家貿易入侵新興市場)及重新制定世界貿易標準與規範等,台灣都未加入,產業邊緣化的困境又加一層,股市動能自然受限。
 
台股在這樣的內容裡,指數或因產業弱化與邊緣化而無大漲空間[指數八五○○點,市值/GNP(巴菲特指標)]已高達一.七倍,近台股一.八倍風險區,但台灣經濟和主軸線上國家成長臍帶相連,全球主軸線國家都在機會點上,它們能拉拔台灣,尤以不占指數的台灣中小型靈巧公司在全球新產業世代新供應鏈調整中,已領先從生產基地的轉移中找到生機,這是台灣另一機會,也是一四年台股最大期待族群。
 
下文由工作夥伴陳俊佑撰稿完成,與讀者共勉:
 
歷年台股十二月至隔年第一季的多頭氛圍中,皆有三階段類股輪漲現象,分析二○一三年十二月至二○一四年農曆年前、後的三階段現象如下:
 
第一階段(一三年十二月):大盤成交量漸增,資金以低價股、轉機股為布局內容。
 
一、低基期:具轉機的綠能產業如LED的晶電、億光、雷笛克等、太陽能的中美晶、綠能、新日光等,一四年營運有機會點,近期股價紛創一年新高。
 
二、低價股:十二月漲幅逾二○%約一一○家,其中股價從十五元以下起漲的家數有四十四家,占比四○%,低價股表現相當活躍。
 
第二階段(二○一四年一月八日至農曆年前):日成交量逾一千億元,資金輪動至權值股並推升指數。一月十六日台股創八六六八點波段新高,電子類股成交比重近七○%,電子權值股漲勢較強,如鴻海(漲五.六%)、仁寶(漲六.○%)、廣達(漲八.七%)、宏達電(漲一二%)。
 
第三階段(農曆年後啟動):封關後新春紅盤,在資金充沛及台股陸續進入公告一月營收及一三年度財報的氛圍中,當以獲利優質、具成長動能的中小型股為選股主軸。
 
從氣氛看,○五年至一三年上市指數二、三月走勢,九年中有六年上漲,二月平均漲幅四.一三%,三月平均漲幅五.七五%;OTC指數同樣六年上漲,但二月平均漲幅七.三%,三月平均漲幅六.四%,優於上市指數,顯示中小型類股漲勢比大型股強。
 
從資金看,一三年台股總成交量僅新台幣十九.五兆元,較一二年新台幣二十一兆元減少七%,然代表股市動能的M1B,十一月底餘額為新台幣十三.一兆元,年增八.八%,持續創新高,一四年台股資金動能相當充沛。
 
一四年台股第一季作戰,以一三年二月至三月強勢類股結構觀察,投資者可從三個方向去找尋個股:第一,一四年元月營收創新高;第二,一三年營收、獲利年成長幅度大;第三,一三年第三、四季毛利率持續攀升。

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