在今天看見明天

貪婪與恐懼

貪婪與恐懼

黑傑克

名人專欄

911期

2014-06-05 13:03

資金很寬裕,政策積極作多!所以九千點過了,就準備要去試試萬點。個股方面,只要有點題材,都可以狠狠做一波。

九千點了,接下來呢?

就看恐懼與貪婪,你選哪一個。

恐懼者,居高思危,這個牛市年紀不小,小心拉越高,累積的回檔壓力越大;貪婪者,資金太過充沛,而且景氣復甦跡象明顯,政府又極力作多,這回不試一下萬點,怎麼會回頭?

空軍倚仗的武器有三:貨幣政策由寬轉緊、中國經濟出問題,與漲多必回的循環。貨幣政策的變化在前幾期討論過,雖然美國和台灣印鈔速度減緩,但以前放不出來,現在也收不回去,這個資金回收的過程,會非常緩慢。

至於中國,看到個別新聞會令人害怕,可是想想那個可怕的總量,就知道這個危機可以平安度過。用個最簡單的模型來講,大陸的存款餘額超過一百兆人民幣,假如呆帳準備率是○.五%,那麼這個系統可以承擔一年五千億人民幣的壞帳。十年累積下來,這個安全氣囊可以到五兆人民幣。

須知中國的存放款利差超過三%,而且他們不愛配息,錢都爛在自己帳上,萬一事態急迫,還可以增加提撥金額。

今年以來,北京政府的態度已經轉向,悄悄地向市場釋放資金。最明顯的訊號是端午節前,中國國務院總理李克強提的「定向降準」。這個「準」字,說的是銀行的準備金率,只要有名目,就可以調降。也就是把準備金率這個貨幣政策的戰略武器,減少藥效當成戰術武器使用。

作為中國經濟政策風向球的香港,五月也調整了史上最嚴厲打房政策,新屋的銷售在最後半個月急速增溫。期待中國毀滅來空股市,注定又要無功而返。

剩下漲太久這個因素。主要市場中,美國股市是歷史最悠久的。從二○○九年進入多頭走勢,也已經進入第六年。可是最近的表現,顯示這頭牛還是氣勢十足。美國商務部五月底公布第一季的成長率是負一%,似乎景氣復甦力道比預期弱很多,結果股市上漲。因為市場認為這麼一來,聯準會的緊縮時程會延後,資金過剩的歡樂趴可以繼續。

如果年紀最大的美國牛都這麼活力十足,那麼相對年紀輕的台灣牛,就不用擔心後勁不足的問題。

除了看美國之外,台灣還偷偷學日本。日本首相安倍晉三的治國能力其實不好,可是東京股市漲了,他的民調就上來,遙遙領先所有民主國家元首。兩個月前創下總統支持度最低紀錄的馬政府,終於也發現這個起死回生的技巧,財政部與金管會輪流上陣,扮演股市啦啦隊,鼓吹作多。隨著加權指數漲過九千點,總統的支持度也取得倍數的增長。

基本上,這就是多頭的底氣(編按:指氣力或勁頭):資金很寬裕,政策積極作多!所以九千點過了,也不太整理,就準備要去試試萬點。個股方面,只要有點題材,都可以狠狠做一波,漲幅都是以倍計算。

沒多久股市萬點論就會重生,應該還是不會過,就算過了也站不住。在那之前,恐懼被貪婪壓到牆角去。

延伸閱讀

向前看、向前行

2014-12-04

基金達人 下半年布局密技大公開

2014-05-22

升息潮來襲

2013-07-17

柏南克樂做金融市場的魔鬼終結者

2010-08-19

是嫩芽?還是雜草?—— 股市反彈與景氣復甦真相

2009-07-02