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新產業潮—物聯網翻動雲端——從川湖到勤誠

呂宗耀

名人專欄

912期

2014-06-12 13:02

中、美爆發間諜爭議,拒用對方製造的伺服器,中興、華為、聯想及浪潮在擁有高性價比及在地性優勢下,一波非常壯觀的中台伺服器供應鏈業績潮即將來臨。

美國指數創歷史新高,德股指數破萬點也創歷史新高,台股指數因而站穩九○○○點,充沛市場資金讓股市投資成為全球新聚焦點,而物聯網翻動出的雲端新產業,更帶出全球股市新動能。

物聯網為半導體晶圓代工龍頭台積電董事長張忠謀(一九三一年~)提出的「Next Big Thing」。所謂「物聯網」,就是將現實世界數位化,透過資料中心對所有設備(如家電、汽車等)甚至於人進行管理及控制;而其中資料中心建置需求更是急迫,帶動雲端產業興起內容。

本文由工作夥伴陳則國(一九七九年~,政大經濟研究所)、曾華義(一九八五年~,東華大學會計學系)和我分訪請益經營者後撰稿,與讀者共勉。

自爆發美國竊聽德國總理梅克爾手機後,各國開始重視資料保密。中美在政經強大競爭壓力下,二○一三年起,中國政府要求國營企業及銀行業禁用美國製造伺服器,改以中國品牌取代,「去IOE」(IBM、Oracle、EMC)計畫成政策。

英特爾(Intel)看到此趨勢,與中國三大網路服務商(阿里巴巴、騰訊及百度)共同發起「天蠍計畫」,以X八六架構處理器,制定統一硬體規格,打造低成本、高擴充性資料中心,中國伺服器大廠中興、華為、聯想及浪潮在擁有高性價比及在地性優勢下,一波非常壯觀的中台伺服器供應鏈業績潮將來臨。

觀察中國本土伺服器大廠出貨量變化,一四年第一季與去年同期比較,出貨量亦從十三.○八萬台大增至二十三.一六萬台,市占從四○%大幅拉升至五四%,可見中國政府扶植自家供應鏈相當積極,再加上「天蠍計畫」帶動伺服器產業成長,中國各家伺服器廠業績將大起。

與中國伺服器相關供應鏈連動深的台廠,營運成長動能明顯,全球伺服器相關零組件如滑軌大廠川湖、機殼模組大廠勤誠、散熱模組大廠建準,都在「Next Big Thing」喜潮上。

川湖(二○五九)成立於一九八六年,股本九.五三億元,為台灣唯一高階伺服器及廚具滑軌製造商,連七年ROE(股東權益報酬率)大於二○%,為台灣企業經營績效的典範,主要客戶為全球伺服器大廠。

川湖在全球伺服器滑軌市占率持續推升,今年預估為三○%至三五%(二○一二年為二九%);在廚具滑軌市場將從市占率不到一%持續增加。高進入障礙所帶出的產業競爭力(一四年第一季營業利益率為四一.一四%,創下歷史新高),讓川湖在全球伺服器產業供應鏈中表現卓越非凡。

川湖一一至一三年合併營收分別為二十六.一七億元、三十五.九一億元、三十七.七億元,EPS(每股稅後純益)為九.七五元、十一.四四元、十四.八九元;一四年第一季EPS為四.九二元,創下歷史新高,稅後獲利成長一四.九八%。兩大產品線皆位於趨勢線上,是「伺服器產業崛起」系列的第一家典範公司。

勤誠(八二一○)成立於一九八三年,股本十二.○一億元,為台灣專業伺服器機殼模組製造商,伺服器機殼比重達八五%,客戶包括全球物聯網、雲端服務商大廠;連五年ROE大於一五%,成為台灣精密零組件崛起績效公司新典範。

品質及穩定性為伺服器產品基本門檻,勤誠具備伺服器準系統設計能力,其累積三十年模具製造、機構設計、電源管理、散熱處理為核心競爭力;由於行動運算設備暴增,對資料儲存需求日增,後端伺服器數量必定增加;在高密度儲存設備產品比重不斷增加下,一四年第一季營業利益為一六.一九%,創下歷史次高,這是勤誠一四年經營績效的第一個卓越。

勤誠一○至一三年淨自由現金流量(扣除投資活動)分別為四.二七億元、五.○三億元、六.七七億元、負二.五三億元(資本支出五.四一億元),近四年累計淨自由現金流量十三.五四億元,逾一個股本,淨自由現金流量優異;營運現金流量/稅後淨利比為一二六%、一二○%、一五三%、八五%,盈餘品質非常優秀,「高淨自由現金流量」創造能力及「高盈餘品質」是勤誠一四年經營績效的第二個卓越。

勤誠一一年至一三年合併營收分別為三十九.四六億元、三十九.六五億元、三十七.二四億元,EPS為三.八六元、四.○一元、二.八五元;一四年第一季EPS為一.一四元,創下單季歷史次高,稅後獲利年成長達七二.一%;今年一至四月營收年增率達二二.四一%(優於同業);在物聯網將是產業「Next Big Thing」下,對於高密度資料儲存伺服器需求將高度成長,勤誠將是「伺服器產業崛起」系列的新典範公司。

建準(二四二一)成立於一九八○年,資本額二十五.○九億元,是台灣技術能力強的風扇模組廠商,終端應用於PC、消費性電子、網通、車用、醫療、伺服器等領域,並以自有品牌「SUNON」進行銷售。

建準歷經兩年調整,已從拚量IT產品,跨到高成長伺服器儲存及網通領域(一三年占比二一%),成功切入美系搜尋引擎龍頭及中國天蠍計畫供應鏈;在伺服器風扇模組毛利率達四○%,故隨伺服器產品比提升下,建準一四年第一季營業利益率為二.四二%(去年同期為一.五八%),績效向上翻揚明顯。

建準一一年至一二年合併營收分別為七十六.九七億元、七十七.○九億元,EPS為一.六七元、○.八四元;經過兩年產品結構調整,一三年營收成長至八十二.五六億元(年增七.一%),EPS為一.二二元;一四年第一季EPS為○.二五元,稅後獲利年成長一○○%,今年四月營收八.五八億元,年成長二七.○二%,創下歷史新高,是「伺服器產業崛起」系列的另一興奮公司。

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