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航太產業欣喜潮——晟田 首家最純航太零件公司

航太產業欣喜潮——晟田 首家最純航太零件公司

呂宗耀

名人專欄

918期

2014-07-24 12:57

根據空中巴士預測,全球航空客運量平均每年成長4.8%,亞太地區年成長更達5.5%以上,相關的台灣零組件供應鏈可望受惠,其中,以晟田的航太純度最高。

歐盟、中國、東協區域型經濟型態興起,帶動區域型航空業蓬勃發展,加上廉價航空增加,區對區飛行及成本考量促使「單走道機種」需求強勁。單走道主流機種(B七三七、A三二○),帶出航太產業新方向。

單走道機種蔚為主流,訂單能見度高達六至七年以上,這不僅是航太產業供應鏈欣喜潮,也將催化航太產業,成為最適合台灣發展的優質獨特零組件產業。

本文由工作夥伴湯可維(一九八五年~,政大財務管理研究所)撰述,我謹略加修正,與讀者共勉。

根據空中巴士「二○一三年航空市場預測報告」,全球航空客運量估計將以每年平均四.八%成長,其中,以亞太區五.五%最高,維持自一九八○年以來,每十五年客運量成長一倍的趨勢,而貨運量也將以每年五.三%的速度成長。

客貨運量穩定增長,將帶動全球客貨機數量自一一年的一九八九○架,增加至三二年的四一二四○架,其中八五%為新造機,總產值達四.五兆美元,相當龐大。

波音(NYSE,市值九四五億美元),今年第一季營收及本業EPS(每股稅後純益),分別為二○五億美元、一.七六美元,年增率八%、一四%,商用客機占營收六三.五%,年增率一八.七%,其中單走道機種占商用客機七三.九%,為主要成長動能。

第一季交貨一六一架共一二七億美元,但同期間新增客機訂單達二三五架,共一四○億美元,未來需求極為強勁,目前在手訂單三七四○億美元,能見度長達六至七年,上游引擎及零組件製造商將受惠。

全球引擎製造主要集中於CFM、GE、Safran、Rolls-Royce與P&W等大廠,是資金與技術含量高、封閉且寡占的市場,高度要求品質、安全性及高額理賠金,切入難度高,一旦切入供應鏈,營運可確保長期訂單能見度。

依據航空產業預測機構Forecast International資料指出,一一至二○年全球平均每年引擎需求量約六一八九顆,一六年起,新一代複合材料引擎將裝置於新機上,逐漸取代目前主流的CFM五六,因此新型引擎使二○至二九年平均每年約需八三三四顆,引擎需求展望樂觀。

全球商用機引擎製造商依產值排序,由大到小分別為CFM、GE、RR,占全球產值七○%以上,皆以製造B七三七、A三二○機型為主,相關的台灣零組件供應鏈公司將受益,晟田即為其一,是台灣掛牌公司中,最純的航太零組件公司。

 

晟田

▲受惠於全球航空客貨運量成長,航太零組件廠晟田前景看好。

(攝影/陳永錚)


晟田(四五四一)成立於一九九一年,股本四.八七億元,為飛機引擎機匣、起落架、食品設備製造商,航太(引擎機匣、起落架、飛行控制制動器和其次系統相關零件)與食品設備營收占比,分別為七比三。

董事長謝永昌(一九六二年~;高雄應用科大模具科畢業)與總經理黃寶文(一九四六年~;高雄應用科大機械科畢業)於一九九一年共同創立,九六年與漢翔合作,切入航太供應鏈,訂單能見度高,且穩定成長。

依空中巴士預測,亞太地區未來二十年客貨運量年成長五%以上,居全球之冠,且製造成本低,因此晟田間接終端客戶波音、空巴、GE、Safran、RR等大廠,近年來為了降低製造及採購成本,將其零件採購的需求移至海外,台灣成為歐美大廠主要外包生產地區之一,晟田可望受惠:

一、二○一五年擴建三期廠房,帶動未來三年成長無虞

晟田七○%業務來自航太,已取得航太國際認證,以及GE、Safran、CFM、RR等重要客戶認證,主力產品包括CFM五六、V二五○○主流飛機用引擎之機匣、渦輪固定片等,主要應用於A三二○、B七三七單走道機種,未來更接獲CFM新一代LEAP引擎(用於A三二○neo、B七三七Max,預計一六年/一七年服役)、RR新一代Trent引擎訂單,因此晟田一五年將擴建三期廠房,帶動未來三年另一波成長動能。

二、漢翔引擎營收持續成長,並放大外包規模,晟田將受惠

晟田主要客戶漢翔,近年扶植衛星工廠逐步提高外包金額,一一、一二、一三年的外包金額,分別為九億元、十二億元及十四億元,一四年漢翔引擎類營收預算八四.一億元,預估外包金額將達十七億元,年增率二一.四%,漢翔占晟田營收比重約五五%,而晟田占漢翔外包生產金額約三○%,在衛星工廠中具重要地位。

三、食品設備商機,二○一四年H2持續擴廠

三菱重工於全球食品設備領域,市占率達七○%至八○%,晟田為三菱重工亞太區重要戰略夥伴,長期提供三菱食品設備機構件,製造核心能力已進化到機構件外加電控設備模組出貨,提高了食品設備毛利率。今年下半年晟田將進一步擴產,提升接單能量,帶動營收成長。

晟田一二年及一三年合併營收,分別為七.一億元、八.九億元,一四年第一季營收二.四億元,年增率二三%,穩定成長,稅後EPS一二年及一三年,分別為一.一二元、二.二三元,一四年第一季稅後EPS為○.五九元,年增率四七.五%,在航太產業成長浪潮下,值得留意。

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