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LED照明需求爆發——一條龍營運商隆達崛起

呂宗耀

名人專欄

919期

2014-07-31 12:56

LED照明滲透率快速拉升,國內大廠第二季營收衝高,採取一條龍模式經營的隆達,徹底掌握成本結構,領先近期才整併的業者,挾國際大客戶以及本身優勢,受惠程度將更顯著。

產業有興衰,衰者靜聲調整待起,「興者」洋洋歡譁,找尋「興者」,投資自有得。

LED照明需求今年正式爆發,產業「興者」出現。

LED照明市值二○一四年預估成長超過二五%,大幅高於整體照明市場的四.七%,亦明顯高於LED照明前幾年約一一%的成長,LED照明市場春天來了。

傳統照明由家具品牌廠主導,商用照明則由各國政府主導加速建設,雙管齊下,成長力道爆發。

本文由工作夥伴薛瑋德(一九八八年~,台大工商管理學系)撰述,我謹略加修正,願讀者有得。

國際LED大廠Cree一四年第一季營收四.○五億美元,創歷史次高,國內大廠晶電第二季營收八十一億元創歷史新高,隆達第二季營收三十七.九億元創歷史次高,億光第二季營收七十六.九億元創歷史新高,第三季展望樂觀,整體產業成長態勢成形,與過往只有夢想無數字的狀況完全不同,LED照明需求爆發確有其事。

觀察傳統照明,由各品牌廠如Walmart、IKEA、Great Value等力推主導降價,傳統照明市場為價格導向市場,當價格觸碰甜蜜點時需求將爆發,目前取代四十瓦燈泡之LED燈具最低已看到六.五美元,取代六十瓦燈泡已看到十六美元,大幅低於前一年的十美元及二十二美元,對比省電燈泡的五美元已越來越接近,離消費市場爆發點已相去不遠。

商用照明部分,由於路燈、工業以及商業用照明耗費電力占整體系統/工廠/大樓耗電比率高達二五%至四○%,吃電比重相當高,在全球節能減碳、廠商降低成本需求帶動之下,各國政府加速新增LED建設標案,加速了整體LED照明需求大幅成長。

LED照明滲透率已由一三年九.八%,到今年快速拉升至二三%,參考LED應用於其他電子產品滲透率變化,每當滲透率首度突破一○%後,後續滲透率拉升將以倍數成長,如LED TV,花費長達五年滲透率才上升至一○%,不過,當關鍵點突破(包括技術成熟、產品穩定、價格低與可量產化),後續只花一年即又提高一○%。手機LED背光源則是花費七年達到一○%,後續僅花三年又提高一○%。

LED照明花費近五年滲透率始破一○%,現僅多加一年時間,就從一○%上下快速拉到二三%,一三年整體照明產值九十三億美元,至一五年將達二五四億美元,成長幅度達二七三%,後續加速拉升成長景象清晰。

此外,車用LED照明需求開始萌芽,成LED下波成長動力。車用LED目前使用最多為第三煞車燈,滲透率已逾九○%,但尾燈及晝行燈(頭燈下方的排燈)近期則明顯成長,滲透率逐步升至三九%及五○%,且中國車廠導入速度極快,如長城汽車去年僅一款有晝行燈,今年所有車款皆導入,成長動能及空間明顯;車頭燈目前滲透率僅一%,目前各品牌車廠已開始認證並導入LED車頭燈,未來潛在市場驚人。

近兩年,LED產業整併及淘汰風潮興起,台灣部分,隆達整併威力盟,晶電整併璨圓、泰谷;中國部分,三安與聚飛光電合作,德豪潤達與雷士照明合作,水平、垂直整合,如雨後春筍般而起,且中國許多過往依賴政府補助的小型磊晶廠已經結束營業,LED整體產業競爭狀況日趨健康。

其中磊晶主要競爭廠商所剩無幾,過往無理的殺價競爭現象已不復見,台灣磊晶廠晶電、隆達、新世紀、光鋐獲利能力將明顯展現,其中唯一一條龍模式經營的隆達受惠將更顯著,隨照明市場爆發,營運及股價皆值得注意。

隆達電子(三六九八)成立於○八年,股本五十一.三七億元,為友達旗下專業LED廠商,亦為國內唯一一條龍LED大廠,自磊晶至下游元件垂直整合的LED專業廠商,產品比重以LED背光(七○%)及LED照明(三○%)為主,客戶皆為大廠,友達、飛利浦、歐司朗、中國瑞豐等皆為其客戶。

董事長蘇峯正出身自友達,經歷過面板業廝殺,初跨入期,即透過本身面板產業歷練經驗及與LED各廠領導人對談的了解,認知未來LED市場將演變為資本支出及成本競爭的艱辛市場,想要跨入,不能遵循現有台廠營運模式,垂直整合是勝出唯一的路,雖然投入成本驚人,但唯此模式可徹底掌握成本結構,才有競爭力,一條龍概念應運而生。從當下看,近期其餘廠商才開始透過合作及整併極力進行垂直整合,但隆達已遙遙領先。

此外,雖隆達成立初期已有友達為既定大客戶,蘇董早已認知這絕不是長久之計,客戶群必須分散,背光部分不以擁有友達為安,台灣群創、中國瑞豐等也積極接觸。

照明部分,隆達透過與歐司朗技術授權,順利切入照明市場,大廠聚飛光電是大客戶之一,友達營收占比自接近八成逐年順利下降至不到六成,照明營收也一路成長至三成,效果逐年顯見。今年背光和照明皆有新斬獲,背光獲得兩大EMS新訂單,照明則順利切入中國市場,未來營運相當可期。

隆達一一至一三年合併營收為九十一億元、一○○億元、一三七億元,稅後EPS為負○.三四、○.六九、一.九一元,一四年第一季營收三十二億元,後續第二季營收更逐月成長至六月達十三.五億元創下歷史新高,第三季隨新增產能妥備,TV新客戶的加入及LED照明成長,營收續創新高景象清晰,且新產品皆以高毛利產品為主,毛利率明顯改善可預期,隆達挾國際大客戶及本身一條龍成本優勢,在LED照明需求大爆發下,其成績將出類拔萃。

 

隆達

▲LED照明整合上下游,隆達董事長蘇峯正帶領公司營運漸入佳境。(攝影/陳俊銘)

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