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資金行情全面引爆--羊年股市的波動會很大

資金行情全面引爆--羊年股市的波動會很大

謝金河

名人專欄

949期

2015-02-26 09:45

全球四大經濟體,從美國、歐洲、日本到中國的股市,都在馬年上演資金行情,頻創新高格局,進入羊年,可能仍是資金聚焦股市最巔峰的一年,大回檔的風險不可不慎。

台股在二月十三日以九五二九.五一點封關,正式結束馬年行情。總結馬年,台股從八四六二.五七點起跑,全年大漲一○六六.九四點,漲幅達一二.六%,相對來看,櫃買指數(OTC)在上半年大漲到一五五.四二點,馬年以一三七.七八點封關,全年漲九.一二點,漲幅只有六.六%,從這個現象來看,證所稅對台股衝擊後遺症仍在,內資力量仍在式微中。

兩岸三地在馬年的股市,以滬港通衝擊的中國股市表現最出色,深滬股市在二月十七日封關,在告別馬年之前,中國深滬A股連漲七天,漲幅達五.六%,整個馬年飆升五九.七%,相較於蛇年大跌一六%,馬年是大翻身的一年,去年十一月十七日正式開通的滬港通,無疑是個有效催化劑,讓深滬股市出現價量齊揚景象,且創了多項紀錄。

 

羊年A股值得看好

▲降息、降準締造的資金行情,使羊年A股仍值得看好。(圖片/CFP)


美股:蘋果領軍,連漲六年仍銳不可當

 

其一是去年十二月五日成交一.○七兆人民幣,打破人類史上最大成交紀錄。其次是去年十二月,上證一共成交十一.四八一三兆人民幣,創了歷史單月新高紀錄。而馬年深滬股市成交七十三.八七兆人民幣,也創了歷史紀錄。根據《 上海證券報》針對網上投資者進行的調查,超過八成的股民在羊年抱股過年,七成看好羊年股市的表現,顯然悶了六年的中國股民開始甦醒了。

台灣度過了漫長年假,二十四日股市開紅盤,《今周刊》讀者如何釐訂羊年投資大計?首先來看羊年呈現的幾個大趨勢,第一個趨勢為羊年可能是資金聚焦股市最巔峰的一年,全球股市可能在屢創歷史新高的衝刺後,出現突發性利空,產生大規模回檔,這是羊年投資人看好股市必須要有的風險意識。

今年全球罕見四大經濟體股市連創新高,不論是美國各大指數、歐洲各國、日本到中國,都是頻創新高格局。就在台股羊年開紅盤之前,美國道瓊指數寫下一八一四四.二九點的歷史新高,標準普爾五百指數也創了二一一○.六一點的歷史新高,而那斯達克及那斯達克一○○指數分別創下四九六○.九七點及四四四九.四九點的新高價,這其中,蘋果股價連續大漲,並寫下一二九.五美元,總市值七七四六.九一億美元的驚人紀錄,美股由蘋果領軍,連漲六年的美股氣勢仍銳不可當。

歐元區在歐洲央行祭出超大QE(貨幣量化寬鬆政策)之後,歐洲股市頻頻上演噴出的資金行情,最傳神的是德國股市,近五個月從八三五四.九七點大漲到一一一五八.五點,漲幅三三.五%,英國股市也創下六九四三.四一點的歷史紀錄。歐洲由德、英兩強領軍,荷蘭、比利時、瑞典、丹麥股市也屢創新高,連陷入債務危機的愛爾蘭、義大利、西班牙等股市也表現出色。

亞洲的全球第二大經濟體中國深滬股市沉睡六年,馬年終於甦醒,上證指數從一九七四.三八點奔向三四○六.七九點,深證更是持續大漲表現。馬年的中國股市是量價齊揚的一年,但這是政府造出來的市,農曆過年前,人民銀行先是調降存放款利率,存款利率從六%降到五.六%,同時存款準備金率下調○.五%,人民銀行拚命放水,但是,馬年封關前,中國外匯占款連續兩個月出現淨流出,去年十二月是減少一一八三.七億人民幣,元月是淨流出一○八二.六一億人民幣,顯示中國資金淨流出壓力正在加大,也導致人民幣一度急貶到六.二八八兌一美元。所以說,這一波深滬股市的大漲和基本面關聯不大,是十分標準的資金行情。


日股:日圓強貶,帶動汽車類股價大漲

 

全球四大經濟體之一的日本,也出現馬年大奔騰的景象,日經指數寫下一八一九九點的新紀錄。假如大家仔細看,日經指數和美國道瓊指數是旗鼓相當的,二○一四年結束時,我曾告訴同事,一五年看日股與美股誰先爬上一萬八千點,如今兩者都已達陣。但今年日股會更有看頭,因為過去幾年日股上漲是靠日圓貶值貶出來的效果,進入羊年,日股要發揮基本面的實力。

原因是美股靠基本面發揮實力,道瓊指數最低點則是六四六九.九五點,日經指數是六九九四.九點,過去幾年都是道瓊跑贏日經,但日股最大的變化是首相安倍晉三上台之後,日經指數在一三年之前一直徘徊在八千多點附近,到了安倍射三箭,日圓大幅貶值之後,日經指數才出現急行軍的大行情。

一二年日經指數在八三二八.○二點的低點,那一年道瓊指數最低點是一二○三五.○九點,也就是美股與日股差距將近四千點,如今日經指數超越美國道瓊指數,這是日本股民付出日圓貶值超過五成代價換來的。因此,如果你是在安倍上台前進場的,日經指數大漲近一倍,扣掉日圓貶值五至六成,回報率就打了五折。

但現在是評估日股的好時機,首先是日圓貶值已到了讓日本「舒服」的位置,我在半年前說,日圓在一二○左右是可以讓日本經濟有效調整的兩平點,日圓縱使貶破一二○大關,再貶空間也不大,這次日圓到一二一.八四就踩煞車,也應驗了我的看法。

日圓強貶後,已讓企業出現難得的競爭力,最近日本汽車類股頻頻大漲,除了本田業績不佳,CEO下台負責外,最具競爭力的豐田股價寫下八一八四日圓的新紀錄,總市值也寫下二七一七億美元的空前新高水準;其他如日產汽車漲到一二二九日圓,日野的一七七一日圓,五十鈴汽車從五六二漲到一六九五日圓,表現亮眼。

日本很多零組件產業,像自行車的SHIMANO股價從四八三○日圓大漲到一七○○○日圓,汽車組件的DENSO、機車零組件的山葉發動機、還有輪胎的普利司通、橫濱、住友橡膠,漲幅都很驚人,工具機龍頭發那科也寫下二三四九○日圓的歷史紀錄,電子業的SONY、CANON、KYOCERA、MURATA股價也紛紛大漲,這表示日圓貶值創造的日本產業競爭力已逐漸浮現。

百年來,全球股市下跌有很高的連動,像美國經濟大蕭條的衝擊、九一一事件到金融海嘯,全球股市都跌得鼻青臉腫,但股市多頭比較少同步。例如一九九○年代,日經指數漲到三八九五七點,那時道瓊指數只有二千多點,二○○○年美股攻克萬點大關之際,日經指數正從二二七五○點重挫跌破萬點,當時,德國的DAX指數才一六○○點,英國只有二七七二點。

而中國的崛起在○五、○六年,上證從九九八.二七點飆升到○八年的六一二三.六七點,這是一段大漲逾五○○%的超大行情;同一期間,深證從二三六.一六點大漲到一五九八點,也大漲五七七%,而這一段超大行情,也是金融海嘯後全球都靠QE演出超大資金行情,中國卻單獨缺席的主因。

所以,羊年股市我們真正面對的,是全球四大經濟體同步上演的超級資金行情,目前除了美國靠QE恢復了經濟活力,可能率先升息外,其他三個經濟體仍靠央行灌水,股市的資金行情仍將此起彼落。

 

馬年上演資金噴出行情 羊年持續燃燒

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東協:央行出手降息,印度、印尼股市創高

 

除此之外,亞洲的活力愈來愈凸顯,東協市場也持續令人驚豔,像全球人口第二多的印度股市頻創新高,馬年最高點是二九八四四.一六點。其他東協國家,以最近降息的印尼表現最出色,印尼股市的五四二七.三一點是歷史新高;菲律賓股市的七八五四.八○點也是歷史新紀錄;連最近降息一碼的澳洲股市也勢如破竹,澳洲經濟基本面不佳,但澳洲雪梨指數仍寫下五九○八.三點的新紀錄;與澳洲一水之隔的紐西蘭,股市也寫下一一九六.四一點的新高紀錄。

這幾年原物料急跌,澳洲、紐西蘭、南非都首當其衝,但是股價卻連續大漲,像南非股市也創了五三三八五.七點的歷史新高。過去基本面不佳、貨幣貶值、資金外逃,匯價也一定大跌,現在資金充要角,各國都以印鈔票的手段,希望股價上漲創造財富效應,於是羊年國際金融市場的場景,我們至少看到的共同景象是各國競相調息,只要央行出手降息,股市都上漲,像澳洲、丹麥、印度、土耳其、印尼等。

央行降息營造資金行情,連貨幣貶值也成了股市助漲的手段,最近南非幣貶到一一.八八九兌一美元新低,南非股市創歷史新高。人民幣在馬年結束長期升值態勢,深滬股市出現十年罕見大行情。而日圓大貶,創造了日經疾駛到一萬八千點大行情,所以,要先定位羊年股市仍是資金行情的延伸波,全球股市都在最高點,今年基本面若出現巨大變化,股市的波動一定會很大。

假如把○八年席捲全球的金融海嘯當分水嶺,在此之前,是金磚四國崛起帶動全球基本面復甦的黃金時期,在中國、印度、巴西、俄羅斯經濟急行軍之下,強大需求帶動一波原物料超大行情,像油價每桶最高漲到一四七.二一美元;貴金屬的鎳價漲到每噸五一八○○美元;BDI指數(波羅的海綜合指數)創了一一七九三點的歷史高點;黃豆漲到每英斗一七九七.七五美分;玉米漲到每英斗八四三.二五美分;小麥漲到每盎司一三三四.五美分的超級大行情,這一段原物料奔馳,原則上,到○八年之前都結束了。

金融海嘯過後,稀有金屬的黃金、白銀、白金一度成為避險英雄,金價在一一年寫下一九二三.七美元歷史天價,白銀也創了四十九.九七美元的高價,押寶黃金是賭全球經濟崩潰,但隨著美國經濟顯著復甦,美元走高,黃金的避險功能也告一段落。


資金轉向,下一個調整焦點在房市


現在是錢潮淹腳目的時代,全世界的資金滿天飛,債券殖利率頻頻走低,以十年債殖利率來看,英國是一.八○二%,德國只有○.三五七%,美國是二.○九六%,義大利也只有一.五五五%,法國只有○.五九五%,日本只有○.三七三%,澳洲是二.五四七%,這是歷史上罕見的低殖利率景象,而且是經濟發達國家債市回報率愈來愈低。

於是最保守的資金在債市避險,追求高報酬的資金在股市找機會,這一輪的資金行情會在羊年持續燃燒,直到資金行情宣洩殆盡。然後全球股市可能出現一波大回檔,這是羊年大家要有的風險警戒,股市會是萬流歸宗的最大尋夢園地。

資金往哪裡走?決定投資標的的方向,馬年我們已看到油價大跌景象,造成俄羅斯、委內瑞拉經濟的困難調整,過去十年熱炒過的原物料,包括黃金、白銀都陷入盤整,顯然資金已明顯轉向,下一個會調整的焦點可能在房市。

全球房市已奔馳十幾年,尤其是亞洲房地產競相漲到歷史最高點,如今都屆臨高檔,各國政府面對世代剝奪感壓力,競相出手打房,在資金尋求高回報往股市轉向及政府打房壓力下,房市將進入漫長調整期,羊年房市壓力仍然沉重!

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