在今天看見明天
熱門: COVID-19 台股 ETF 存股 謝金河

毛院長,您怎麼救台灣經濟?

毛院長,您怎麼救台灣經濟?

謝金河

國際總經

969期

2015-07-16 11:32

出口不佳,多數企業主對投資心灰意冷,出口、投資兩條腿齊斷,房股兩市不振,內需消費也不會好,經濟將是明年搶到總統大位者的嚴厲考驗!

這個月的七日,正當希臘倒債風暴,及中國股市雪崩式暴跌,這兩大衝擊排山倒海而來之際,行政院主計總處公布六月出口數據,六月出口重摔,出口金額只有二三○.七億美元,年減一三.九%。這是是連續第五個月的衰退,也是二○一○年十月金融海嘯以來最大跌幅。


以上半年累積數據來看,出口金額一四二四.三億美元,較去同期減少七.一%;其中第二季出口七二一.九億美元,較去年同期衰退九.八%,也較主計總處預估的七四四.八億美元,少了二十二.九億美元。台灣出口數字表現欠佳,勢必拖累GDP(國內生產毛額)的表現。

 

毛治國

上半年經濟狀況不如預期,行政院長毛治國邀學者商議找解方。(攝影/陳永錚)

 

電子業面臨夾擊 更壞的還在後頭


主計總處在四月三十日下修第一季經濟成長率,由三.五%下修到三.四六%,這個小小下修動作,卻透露了大大的警訊,因為這個GDP成長放慢,背後代表了投資的衰退、民間消費的疲弱。這其中,最顯著的是首季投資(資本形成)轉呈衰退,較去年同期出現一.一二%的負成長,拉低了GDP○.二五%,而股市、房市持續低迷,第一季的消費成長較二月預估值減少○.六四%,而國際需求不足,全球出口普遍下降,再加上台灣一向引以自豪的電子業,如今出口也面臨紅色供應鏈夾擊,更壞的狀況看起來還在後頭。


構成GDP成長的三個要項,包括投資(政府投資、民間投資)、消費、淨出口,而出口是台灣創造經濟成長的主要大柱,如今出口大柱看起來就要折斷,眼看著經濟情勢危急,出口衰退出現警訊,行政院長毛治國緊急在七月十二日召開財經會議,指示國發會在兩周內提出擴大版的出口振興方案,這些方案除了聚焦出口振興外,還擴及中長期產業結構的調整,服務業高值化及激勵投資措施。


毛治國院長除了邀集所有財金、經濟部會首長外,還找來六位民間學者,預計兩周後提出新方案,但是國際大環境表現不佳,出口的拉升效果恐怕十分可怕。因為從○八年金融海嘯以來,各國奮力用寬鬆貨幣的手段全力救經濟,除了美國經濟表現搶眼外,各國經濟表現大都乏善可陳。


去年算是風平浪靜的一年,美國全年出口一.六二三兆美元,年成長二.八%,德國成長三.八%,中國成長六.一%,英國成長○.三%,台灣也成長一.七%。但今年首季情勢急轉直下,美國第一季出口衰退四.六%,德國衰退一四.四%,法國衰退一四%,英國衰退九.六%,出口衰退造成歐元、英鎊都在四月創了新低。


亞洲國家除了中國首季仍成長四.七%之外,其他情況也不太妙,日本首季衰退六%,南韓衰退二.九%,台灣衰退四.二%,新加坡更是衰退一一.五%。第二季亞洲的頹勢仍然持續,上半年日本出口衰退七.四%,新加坡擴大到一三.二%,南韓加大到五%,台灣則是衰退七.一%,只有中國勉強出現○.六%的成長。


從這個現象看,全球經濟持續不景氣,除了出口不振,因為油價等原物料下跌,進口也出現萎縮,以上半年的數字來看,台灣的出口一四二四.三億美元,年減七.一%,但進口一一六六.七億美元,年減一四.九%。由於進口萎縮幅度遠大於出口,造成上半年貿易順差二五七.七億美元,增加了九十五.六億美元,這是進口萎縮所造成,也顯示台灣內需的虛弱一面。

 

紅色供應鏈搶單 台廠第三季壓力仍大


六月出口衰退的數字,為什麼會嚇得毛治國院長召開緊急財經首長會議?這其中有兩個重點,一是六月出口值數據中,台灣對中國及香港的出口大幅衰退一七.一%,中國是台灣最倚重的市場,如今出現大衰退;同時,除了美國以外,台灣在五大出口市場都出現明顯的衰退訊號,例如,歐元貶值,侵蝕了台商在歐洲出口競爭力,今年上半年對歐洲出口衰退一一.七%;另外日圓貶值也造成台灣對日本出口的壓力,今年五月以來自日本的外銷訂單衰退二二.八%,很多工具機業者都出來喊救命;甚至我國過去在東協國家一向有競爭力,但上半年我對東協市場衰退幅度也超過一二%。這是台灣在五大出口市場呈現的全面頹勢,全球經濟不振,台灣已處在十分不利的情勢,但真正關鍵的是台灣產業出口競爭力的衰退。


第二個是出口產品也節節敗退,這其中台灣電子業受到紅色供應鏈撞擊,連央行彭淮南總裁都不得不承認「壓力是成長的開始」。台灣六月電子產品的出口只有七十四.二億美元,年減一○.八%,這是連四個月的衰退,且是○九年八月以來最大跌幅;這其中資訊通訊產品顯著下滑,手機出口連續兩個月大減逾五成,手機零組件出口也減少逾四成,這正是紅色供應鏈崛起的殺戮。


從個別公司來看更清楚,像是台灣出口十分倚重的宏達電子,首季營收四一五.二四億元,第二季剩三三○億元,衰退二○.五二%,單月營收從三月的二○○.二三億元掉到八十六.七九億元,嚴重影響台灣的出口。電聲產品的美律,第二季營收也比去年同期少一○.七%,受到德賽電池的競爭,順達科第二季營收較去年同期衰退二五.九%,另外靠PC出口的宏碁,第二季營收也較去年同期減少二六.二%。


進入第三季,台灣還要面對蘋果供應鏈遭到中國紅色供應鏈搶單的壓力,而蘋果換機潮已過,在新機還沒有出來之前,台廠壓力仍然存在,像台積電今年營收持續走低,一月有八七一.二億元,六月掉到五九九.五五億元,這六個月當中,台積電營收已掉三成。台積電除了市值高,撐住台股半邊天外,也是台灣產業競爭力重要指標,這個下滑訊號,值得重視。另外,手機晶片的聯發科,第二季營收也比去年同期減少一三.一%,單月營收仍在持續往下滑。


台灣電子產業景氣面臨四大利空,包括匯損干擾,電腦備貨保守,智慧型手機需求疲弱,再加上強勢美元衝擊,報載這四大利空進入下半年改善機會都不大,這當中還有一個新台幣的僵固性,台灣一時很難克服。


今年各國匯價疲力趨貶,像歐元一度見到一.○四元,英鎊也跌到一.四鎊,日圓也出現一二五.八四的新低價,跌最多的澳幣出現○.七三七兌一美元新低,紐幣也創了○.六六二的新低。亞洲的馬幣一度跌到三.八三二,印尼盾跌到一三五三二,泰銖跌到三十四.四二,韓元最近急貶到一一三八.八七,但是新台幣去年底在三十二.○一結帳,今年穩守在三十一元左右,一度讓上市櫃公司出現不小的匯損。今年很多出口業者都希望台幣加大貶值力道,但都會遭來貶值不是救出口唯一手段的撻伐聲浪,使台幣貶值提振出口的手段受到壓抑。


所有問題都盤根錯節交纏在一起,看起來結論是「無解」。最近有兩位經濟學者跳出來看問題,第一位是李登輝時代的經濟國師劉泰英,他在台綜院的經濟前瞻報告中一開口便說:「台灣經濟情況不太妙!」這話說得簡潔有力。劉泰英指出,台灣不僅出口減少,機械設備的進口也大幅減少,這不只是油價下跌、匯率因素的問題,台灣必須靠內需接棒帶動經濟成長動能;但政府投資不夠,公營企業不投資,民間投資也嚴重不足。劉泰英指出,以政府為首的公部門,過去十五年來的投資萎縮,未來必須面對的是中央及地方的經常收入不足以支出,政府儲蓄是負數,政府沒有錢就縮減公共投資,將形成台灣長期經濟發展的陷阱。


最近希臘債務危機,讓更多民眾深切體認到台灣正逐漸步入希臘式的經濟衰退模式,苗栗縣政府發不出薪水,這已是小型希臘倒債的翻版。台灣政府的歲入,拿來支應軍公教退休金及勞保退休金,真正進入食之者眾、生之者寡的惡性循環。如果民間投資再裹足不前,情勢更加險惡。


除了政府投資及民間投資外,各國政府都大力招商引資,奮力吸引外國直接投資(foreign direct invest),可惜的是台灣只有FPI(foreign portorfolio investment),沒有FDI,這些年進入台灣直接投資的外商有限,反而這幾年我們看到的都是外國直接投資的退出,像二○一一年眾多外國壽險機構相繼退出台灣,那一年台灣的FDI是負一九.五七億美元,今年凱雷、安博凱相繼賣出有線電視系統,FDI數字仍不會好看。


馬英九總統從二○○八年上任以來,也很努力吸引外國直接投資,但○八年到一四年台灣累積的FDI金額只有一八四.一六億美元,對比扁政府執政的前七年(二○○○至二○○六年)的二一八.八二億美元還少。台灣沒有FDI,卻靠著外國人來台的FPI,這是炒股與炒匯的投機資金,這個部位一直在二○○○億美元以上,也就是說,台灣FPI金額是FDI金額的十倍以上。


外資來台只為炒股、炒匯,除了增加央行匯率管理的困難外,台灣產業的股息所得也都被外資囊括而去,外資在稅負上享有優勢,除了抬高了股價,對台灣實質經濟成長貢獻有限。


劉泰英先生憂慮台灣投資不足,真正的內涵是台灣只有FPI,沒有FDI!第二個提出示警的是元大寶華經濟研究院的董事長梁國源,他憂心台灣進入第十四次景氣循環擴張,但速度極為緩慢,他發現台灣成長模式已出現質變,他憂心台灣經濟正陷入失焦式的成長,且有危及永續成長之勢。他擔心民間投資能見度不高,台灣科技業在雲端的世代又沒有跟上,台灣出口長期集中在電子業,一旦電子業競爭失利,台灣經濟成長的陰霾將不退。元大寶華也將今年台灣GDP成長從三.六六%下修到三.三二%,其中民間投資從三.八一%下修到二.七三%。投資不足恐怕是眼前台灣最大的痛!

 

出口

 

台灣

▲點圖放大

 

政府債台高築 已無力增加投資


最近在台外資機構都加入調降台灣全年GDP成長預測的行列,星展銀行二度下調GDP成長預測,成長率從三.四%再降到二.七%,星展銀行的經濟學家馬鐵英以「非常!非常!非常差!」來表示台灣出口衰退的憂慮。澳盛銀行也將GDP成長從三.七八%降到二.八一%。今年下半年,若房市、股市表現持續再低迷,台灣將出現內外皆差的慘況,全年GDP成長數字不但不能保三,最後的數字可能出乎大家預料之外。因為出口見不到曙光,投資這一項更茫然。


目前政府債台高築,已沒有餘力增加投資,而過去一年從一○一大樓到彰銀收歸國有,再到一連串BOT爭議,台灣已嚇跑了外國人。


至於民間投資,大多數企業主已心灰意冷,今年出口與投資這兩條腿齊斷,而股市已跌破年線,台股已出現進入空頭市場的訊號,這回希臘危機、中國股災,台股跌幅全球第一。今年下半年若加上房市已進入冷凍櫃,房股兩市不振,內需消費也不會好,毛揆救經濟必須小心台灣「三足齊斷」的經濟下滑壓力,對明年搶到大位的領導人,將是十分嚴厲的考驗!

 

出口

延伸閱讀

只想靠貶值 台灣出口將繼續沉淪

2015-07-09

台灣經濟弱化訊號浮現

2015-07-02

聽,股價正在說話!—— 南韓的新優勢

2009-08-27

內需終於強過外需—— GDP大成長的下一個課題

2010-08-26

台股萬八後的下一個旅程

2021-07-14